Ce este un stoc de clasă dublă?
Un stoc de clasă dublă este emiterea de diverse tipuri de acțiuni de către o singură companie. O structură de acțiuni de clasă dublă poate fi constituită din acțiuni de clasă A și clasa B, de exemplu. Acțiunile pot diferi, pe baza drepturilor de vot distincte și a plăților de dividende.
Când se emit de obicei mai multe clase de acțiuni: o clasă de acțiuni este oferită publicului larg, în timp ce cealaltă este oferită fondatorilor, directorilor și familiei. Clasa oferită publicului larg are drepturi de vot limitate sau inexistente, în timp ce clasa disponibilă fondatorilor și directorilor are mai multă putere de vot și deseori prevede un control majoritar al companiei.
Înțelegerea stocurilor de clasă dublă
Companii cunoscute, cum ar fi Berkshire Hathaway de la Ford și Warren Buffett, au structuri de acțiuni de clasă dublă, care oferă fondatorilor, directorilor și familiei capacitatea de a controla puterea de vot majoritară cu un procent relativ mic din capitalurile proprii. Structura de clasă duală de la Ford, de exemplu, oferă familiei Ford controlul de 40% din puterea de vot, deținând în același timp doar aproximativ 4% din capitalul total al companiei. Un exemplu extrem este cel al CEO-ului Echostar Communications, Charlie Ergen, care deține 5% din acțiunile companiei, controlând totuși 90% din voturi cu acțiunile sale puternice din clasa A.
Deși au devenit populare în ultimele timpuri, structurile de clasă dublă au fost în jur de ceva timp sub diferite forme. Bursa din New York (NYSE) a interzis structurile de clasă dublă în 1926, după o criză asupra ofertei publice a companiei auto Dodge Brothers, care consta în acțiuni fără vot pentru public. Dar schimbul a reinstalat practica în anii '80, ca urmare a concurenței din partea altor schimburi. Odată listate acțiunile, companiile nu pot inversa niciun drept de vot, atribuit noii clase sau emiterea unei clase de acțiuni cu drepturi de vot superioare.
În ultimele timpuri, numărul companiilor care optează pentru o structură cu două clase în timpul listării s-a înmulțit. În special, start-urile tehnologice care figurează pe piețele publice folosesc această strategie pentru a păstra controlul asupra ținutelor lor. Predecesorul Google al Alphabet Inc. este cel mai cunoscut exemplu al acestei tendințe. Mulți au fost frustrați de IPO-ul Google atunci când gigantul de pe internet, care se mândrește cu o capitalizare de piață printre primii treizeci din întreaga lume, a emis acțiuni din clasa a II-a fondatorilor cu o cantitate de voturi de 10 ori mai mare decât acțiunile obișnuite de clasa A, vândute publicului.
Mai mulți indici de acțiuni au încetat să includă în indici companiile cu structuri de clasă dublă. S&P 500 și FTSE Russell sunt exemple ale acestei tendințe. Bursele din Asia au evoluat pentru a profita și și-au relaxat regulile cu privire la listarea companiilor. Bursa din Hong Kong, care a început acum să permită stocuri structurate de clasă dublă, iar bursa din Singapore sunt exemple de burse asiatice care concurează cu omologii lor occidentali pentru companiile cu astfel de structuri de acțiuni.
Cheie de luat cu cheie
- Structurile de clasă dublă se referă la companii sau acțiuni cu două sau mai multe clase de acțiuni cu drepturi de vot diferite pentru fiecare clasă. Companiile de tehnologie sunt deosebit de îndrăgite de această structură, deoarece permite pornirilor tehnologice să acceseze capitalul public fără a sacrifica controlul. controversat, deoarece nu le permite acționarilor publici să spună în conducerea companiei și să distribuie riscul inegal.
Controversă asupra structurii stocurilor de clasă dublă
Structurile stocurilor de clasă dublă sunt controversate. Susținătorii lor susțin că structura le permite fondatorilor să demonstreze un leadership puternic și plasarea intereselor pe termen lung în rezultatele financiare pe termen scurt. De asemenea, îi ajută pe fondatori să-și păstreze controlul asupra companiei, deoarece potențialele preluări pot fi evitate prin acțiunile de vot ale supermajorității lor. Pe de altă parte, adversarii susțin că structura permite unui grup mic de acționari privilegiați să mențină controlul, în timp ce alți acționari (cu puterea de vot mai mică)) asigură majoritatea capitalului. De fapt, există o distribuție inegală a riscului. Fondatorul este capabil să acceseze capitalul de pe piețele publice cu un risc economic minim. Acționarii au o parte majoră a riscului legat de strategie. Cercetările academice au dovedit că clase puternice de acțiuni pentru insidați pot împiedica efectiv performanța pe termen lung. O a treia categorie de investitori a propus o cale de mijloc. Potrivit acestora, efectele unei structuri de clasă dublă pot fi limitate prin aplicarea unei restricții de timp pentru astfel de structuri și permițând acționarilor să acumuleze interesul de vot în timp.
Exemple de structuri cu clasă dublă
Așa cum am menționat anterior, filiala Alphabet Google este cel mai cunoscut exemplu de companie cu structură dublă. Când a listat în 2004, gigantul de căutare a prezentat trei clase de acțiuni în oferta sa. Acțiunile din clasa A erau rezervate investitorilor obișnuiți și aveau un vot pe acțiune. Acțiunile din clasa B erau rezervate fondatorilor și directorilor și aveau de 10 ori mai multe voturi decât cele pentru alte clase. În cele din urmă, acțiunile de clasă C erau pentru angajați și acțiuni de clasa A și nu aveau drepturi de vot. Alte exemple de companii cu structuri de clasă dublă sunt Facebook, Zynga, Groupon și Alibaba.
