Ce este o obligațiune în monedă dublă?
O obligațiune în valută dublă este un fel de instrument de datorie în care plata cuponului este exprimată într-o monedă și suma principală în alta. Acest tip de obligațiuni pot expune deținătorul la riscul cursului de schimb.
Cheie de luat cu cheie
- O obligațiune în monedă dublă este un fel de instrument de creanță în care plata cuponului este exprimată într-o monedă și suma principală în alta și poate expune titularul la riscul de schimb valutar. Cele două tipuri de obligațiuni valutare duble sunt cele tradiționale inversarea obligațiunilor cu monedă dublă. Emisiunile de obligațiuni în monedă dublă sunt inițiate cel mai frecvent de către corporații multinaționale și comercianți pe piața de obligațiuni euro.
Înțelegerea obligațiunilor în monedă dublă
O obligațiune în monedă dublă este o garanție sintetică care este răscumpărată într-o monedă, în timp ce plățile de dobândă pe durata vieții obligațiunii sunt efectuate într-o altă monedă. De exemplu, o obligațiune emisă în dolari americani (USD) care plătește dobândă în yenul japonez (JPY) este considerată o obligațiune în monedă dublă.
Moneda în care este emisă obligațiunea de monedă dublă, care se numește moneda de bază, va fi de obicei moneda în care se efectuează plăți de dobânzi. Moneda și suma principală sunt fixate la emiterea obligațiunii și poate fi indicat și cursul de schimb. Dobânda cuponului pentru o obligațiune în monedă dublă este de obicei stabilită la o rată mai mare decât obligațiunile cu rată fixă dreaptă comparabile și este plătită în moneda mai slabă sau cu rată mai mică.
Cele mai frecvente două tipuri de obligațiuni valutare duble sunt:
- Obligațiuni tradiționale în monedă dublă - dobânda este plătită în moneda internă a investitorului, iar suma principală este exprimată în moneda internă a emitentului. Obligațiuni în valută dublă inversă - dobânda este plătită în moneda internă a emitentului, iar suma principală este exprimată în moneda internă a investitorului.
Emisiile de obligațiuni în monedă dublă sunt inițiate cel mai frecvent de către corporații multinaționale și comercianți pe piața obligațiunilor euro. Variațiunile obligațiunilor în monedă dublă sunt obligațiuni shogun, obligațiuni legate de Yen, obligațiuni cu clauză valutară multiplă, obligațiuni de plată a dobânzii străine și obligațiuni din cer și din iad.
Exemplu de obligațiune valutară dublă
Presupunem că o obligațiune este emisă cu o valoare nominală de 1.000 USD și are o dată de scadență de un an. Dobânzile trebuie plătite în dolari americani, iar rambursarea principală la scadență va fi în euro. Ipoteticul cursului de schimb este de 1, 24 EUR / USD. Prin urmare, valoarea de rambursare principală pe obligațiune este stabilită la (1 000 x 1 EUR) / 1, 24 USD = 806, 45 EUR.
Apoi, la sfârșitul primului an, fluxul de numerar al acestei obligațiuni este de 1 000 USD + 806, 45 EUR. Dacă ratele de piață de un an sunt de 4% pe piața dolarului și de 7% pe piața euro, rata dobânzii la care trebuie emisă obligațiunea este:
- 1000 = (1000r / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07) 1000 = (1000r / 1, 04) + 934, 581040 = 1000r + 971, 96
Unde:
- r = 0, 068 sau 6, 8%
Considerații speciale ale obligațiunilor în monedă dublă
Rata de schimb asociată cuponului și a principalului poate fi specificată la momentul emiterii obligațiunilor în titlul de încredere. De asemenea, un emitent poate decide să efectueze plăți în funcție de ratele la fața locului la momentul în care se plătesc cupoanele și principalele.
Un emitent de obligațiuni în monedă dublă va seta de obicei un curs de schimb care permite plăților în moneda mai puternică să aprecieze mai mult. În plus, suma de rambursare principală desemnată la scadență permite o anumită apreciere a cursului de schimb al monedei mai puternice.
Obligațiunile în monedă dublă sunt supuse riscului de schimb valutar. Dacă moneda în care va fi rambursat principalul se apreciază, deținătorul de obligațiuni va face bani; dacă se depreciază, vor pierde bani. Investitorii pot utiliza swap-uri duble, care au un curs de schimb fix la emitere, pentru a compensa riscul de schimb al obligațiunilor valutare duble. Obligațiunile în monedă dublă sunt, de asemenea, utilizate pentru a acoperi riscurile cursului de schimb direct fără nicio tranzacție pe piețele valutare.
