Ce este citatul de citat?
Umplutura de cote este practica de a intra rapid și apoi de a retrage comenzile mari în încercarea de a inunda piața cu cotații, determinând concurenții să piardă timp în procesarea lor.
Înțelegerea umplerii citatelor
Umplutura citatelor a fost inventată de Eric Scott Hunsader, fondatorul companiei de date financiare Nanex, și este o strategie pe care comercianții de înaltă frecvență (HFT) o folosesc pentru a obține un avantaj al prețurilor față de concurenți. Este posibil prin programe de tranzacționare de înaltă frecvență care pot executa acțiuni de piață cu viteză incredibilă - generând sute sau mii de comenzi pe secundă. Tranzacțiile de înaltă frecvență sunt acum estimate a reprezenta cel puțin 50% din volumul total al pieței. Aceste programe permit HFT-urilor să câștige bani prin arbitraj: explorarea eficienței temporare a prețurilor înainte ca alții să aibă timp să le observe și / sau să reacționeze la acestea.
Tranzacționarea cu frecvență înaltă și în sine nu este ilegală. Cu toate acestea, umplerea are loc atunci când comercianții folosesc în mod fraudulos instrumente de tranzacționare algoritmice care le permit să copleșească piețele prin încetinirea resurselor unui schimb cu comenzile de cumpărare și vânzare în valori mobiliare.
Doar producătorii de piață și alți actori mari de pe piață sunt capabili să execute aceste tactici, deoarece necesită o legătură directă la bursele de valori mobiliare pentru a fi eficiente. Această afacere are legătură cu viteza și cu cât un server HFT este mai aproape de schimb, cu atât mai repede pot reacționa la noile informații.
Citați Reglementările privind umpluturile și valorile mobiliare
Practica a fost analizată de către autoritățile de reglementare ale industriei financiare, inclusiv Comisia pentru valori mobiliare și schimburi (SEC), Nasdaq, Comisia de tranzacționare a mărfurilor și futurilor (CFTC) și Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA). Toate cele trei organe de reglementare au aplicat amenzi HFT pentru încălcarea regulilor de schimb, inclusiv umplerea cotațiilor, avans și manipularea prețurilor și a pieței.
Deși investigația SEC a pus în final cauza altor factori, umplerea cotațiilor a fost inițial blamată drept unul dintre principalii factori ai „accidentului flash” din 2010, când media industrială Dow Jones (DJIA) a scăzut cu 1.000 de puncte în câteva minute. Oricare ar fi cauza, se raportează că a fost răspândită și care a avut efecte negative asupra eficienței burselor de valori mobiliare.
În plus, studiile de cercetare compilate de ResearchGate, precum și cele realizate de Nanex și Institutul CFA, printre altele, sugerează că practicile HFT, inclusiv umplutura de cote, crește prețurile, scade lichiditatea și provoacă o volatilitate mai mare pe piețe.
Atât NYSE, cât și FINRA (în decembrie 2016) au adoptat modificări de regulă pentru a aborda umplerea cotațiilor, inclusiv Regula 5210 (Publicarea tranzacțiilor și cotațiile) pentru a interzice „două tipuri de activități de cotare și tranzacționare care sunt considerate perturbatoare.” Alte propuneri pentru soluționarea problemei și reducerea avantajului HFT include instituirea unor perioade minime de timp, măsurate în milisecunde, înainte ca ofertele de cumpărare sau vânzare să poată fi anulate.
