Ce este o opțiune de pornire înainte?
O opțiune de pornire anticipată este o opțiune exotică care este achiziționată și plătită de acum, dar devine activă ulterior cu un preț de grevă determinat la acel moment. Data de activare, data de expirare și activul de bază sunt fixate la momentul achiziției.
O serie de opțiuni de pornire înainte se numește opțiune de cliquet sau clichet. Fiecare opțiune devine activă atunci când opțiunea anterioară din serie expiră și fiecare grevă setează și la momentul activării.
Cheie de luat cu cheie
- O opțiune de grevă anticipată este o opțiune exotică similară cu o opțiune de vanilie, cu excepția opțiunii de pornire anticipată nu se activează până la o anumită perioadă de timp în viitor, iar prețul grevei nu este cunoscut atunci când opțiunea este cumpărată. Toți parametrii sunt setați pentru opțiunea forward la inițiere (nu activare), cu excepția prețului de grevă. Prețul grevei este necunoscut la inițiere, dar este de obicei setat la bani sau aproape de bani atunci când opțiunea se activează. Odată ce opțiunea se activează și greva sa este setată, opțiunea este evaluată în același mod ca o opțiune vanilie. O serie de opțiuni de pornire înainte se numește clichet sau cliquet.
Înțelegerea opțiunii Start Start
La inițiere, un contract de opțiune de pornire anticipată prezintă toate caracteristicile definite relevante pentru opțiune, cu excepția prețului de grevă. Data de expirare, activul, dimensiunea și data activării de bază sunt stabilite la data întocmirii contractului.
Singurul necunoscut pentru contract este prețul de grevă. În ceea ce privește prețul contractului, nu se cunoaște prețul viitor al activului de bază. Contractul stipulează, de obicei, câțiva parametri pentru care va fi prețul de grevă în raport cu prețul activului de bază. De exemplu, persoanele care cumpără / vând opțiunea ar putea specifica faptul că greva va fi la banii (bancomat) la activare sau 3% sau 5% în bani sau în afara banilor (OTM). Întrucât este un contract personalizat, ei pot negocia orice termeni pe care și le doresc.
Opțiunile de pornire anterioară încearcă, de obicei, să mențină prețurile viitoare de grevă la bani sau aproape de bani. În acest fel, deținătorul va avea dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra (suna) sau de a vinde (pune) activul care stă la baza la viitor la sau în apropierea prețului de piață curent.
Știind unde va fi prețul grevei în raport cu prețul suportului face mai ușor să vină cu prima (costul) opțiunii, care este, de asemenea, de obicei determinat și plătit la inițierea contractului înainte de data activării.
Dacă la data de expirare, tranzacțiile de bază sunt sub prețul de grevă al opțiunii (pentru un apel), atunci expiră inutil. Dacă suportul este deasupra grevei (pentru un apel), atunci titularul îl exercită și deține baza care stă la prețul de grevă. Pentru o opțiune de vânzare, dacă suportul este sub prețul grevei, opțiunea are valoare și va fi vândută sau exercitată pentru a realiza un câștig. Dacă baza de bază este peste prețul grevei, opțiunea va expira inutil.
În mod obișnuit, la fel ca în cazul majorității opțiunilor, titularul poate vinde opțiunea dacă este în bani și să ia numerar în loc să exercite opțiunea. Întrucât este o opțiune exotică, vânzătorul și cumpărătorul opțiunii pot, de asemenea, să fie de acord să deconteze opțiunea cu numerar în loc să livreze baza de bază.
Odată ce o opțiune de început avansată devine activă (prețul grevei este stabilit), atunci opțiunea este evaluată ca o opțiune de vanilie.
Opțiunile de stocuri ale angajaților sunt un tip de opțiune de pornire înainte. Aici, compania se angajează să acorde opțiuni din bani angajaților fără să știe care va fi prețul acțiunilor în viitor.
Cliquets
Un grup de opțiuni consecutive de pornire înainte se numește opțiune de clichet sau opțiune de cliquet. În acest caz, prima opțiune de pornire înainte este activă imediat și fiecare opțiune succesivă de început înainte devine activă atunci când precedenta expiră.
Când prima opțiune din serie se maturizează, următoarea opțiune devine activă pe măsură ce obține prețul de grevă. Dacă la sfârșitul următoarei soluționări tranzacțiile subiacente se situează peste noua grevă (pentru un apel), titularul poate alege să primească diferența dintre prețul de bază și greva, sau să exercite opțiunea și să primească baza de bază.
Exemplu de opțiune de pornire înainte
Opțiunile de pornire anterioară sunt exotice și, prin urmare, sunt personalizate de persoanele care le comercializează. Deoarece nu sunt listate pe un schimb, este necesar un exemplu ipotetic în scop demonstrativ.
Presupunem că două părți acceptă să intre într-o opțiune de început de apel înainte pe stocul Netflix Inc. (NFLX). Este septembrie și sunt de acord cu faptul că opțiunea de lansare anticipată va activa la 1 ianuarie la bani. Asta înseamnă că la 1 ianuarie, prețul de grevă pentru opțiune va fi prețul la care se tranzacționează acțiunile în acea zi. Opțiunea va expira în iunie.
Prețul exact al grevei nu este cunoscut, dar părțile știu că greva și prețul de bază va fi același la activare. Aceștia pot analiza opțiunile actuale de 6 luni (ianuarie-iunie) și pot evalua volatilitatea pentru a determina o primă pentru opțiune.
Aceștia acceptă să tranzacționeze un contract, echivalent cu 100 de acțiuni ale acțiunii subiacente.
Aceștia decid asupra unei prime de 40 USD sau 4.000 USD pentru contract (40 x 100 USD acțiuni).
Cumpărătorul apelului acceptă să plătească acum 4.000 $ (septembrie), chiar dacă opțiunea nu se activează până în ianuarie.
La 1 ianuarie presupunem că prețul acțiunii este de 400 de dolari. Greva este stabilită la 400 de dolari, iar o opțiune este acum o opțiune de vanilie cu expirare din iunie.
La expirarea lunii iunie, presupunem că Netflix tranzacționează la 420 USD. În acest caz, opțiunea valorează 20 USD (420 USD - grevă de 400 USD). Dacă se decontează în numerar, cumpărătorul primește 2.000 de dolari sau dacă exercită, primește 100 de acțiuni la 400 de dolari și le poate păstra sau le poate vinde la 420 de dolari pentru a face 2.000 de dolari. Observați că acest lucru duce în continuare la o pierdere pentru cumpărător, deoarece au plătit 4.000 de dolari, dar primesc doar 2.000 $.
Pentru a câștiga bani la apel, prețul de bază trebuie să treacă peste prețul de grevă, plus prima. Prin urmare, dacă prețul se ridică la 450 USD până la expirare, opțiunea valorează 50 USD (450 $ - 400 USD), iar cumpărătorul primește 5.000 USD. Acesta este un profit net de 1.000 USD peste costul lor de 4.000 USD.
Dacă baza de tranzacționare se tranzacționează sub greva de 400 de dolari la expirare, opțiunea de apel expiră fără valoare, iar prima cumpărătorului este pierdută (4.000 USD pentru vânzător).
