Cuprins
- Cei patru Rs
- 1. Returnarea veniturilor
- 2. Returnarea capitalului investit
- 3. Returnarea activelor totale
- 4. Returnarea capitalului angajat
- Riscurile investițiilor cu amănuntul
- Ce tip de investitor?
- Raport preț-la-carte
- Factorii prețului la acțiuni
- Strategii de investiții cu amănuntul
- Linia de jos
De la alimente la electronice, de la specialiști de lux la discounteri, sectorul cu amănuntul este unul divers și dinamic - și extrem de susceptibil la schimbarea gusturilor consumatorilor. Cu toate acestea, industria pare să crească în fiecare an, indiferent de ciclurile economice sau costurile de capital. Investitorii pot găsi foarte mult să le placă (și să le placă) stocurilor de retail; în a-și face diligența cuvenită asupra companiilor, acestea ar trebui să se axeze pe performanța în patru domenii particulare.
Cei patru Rs
Indiferent ce vinde un magazin, gestionând cu succes performanța, rentabilitatea investiției (ROI) și alți indicatori financiari sunt cheia unei afaceri sănătoase cu amănuntul. Extinderea este o parte importantă a creșterii cu amănuntul, dar numai atunci când se generează un flux de numerar pozitiv din cheltuielile de capital. Fără un ROI pozitiv, retailerii aruncă bani buni după rău.
Este esențial pentru managerii de retail să cuantifice cât mai mult valorile afacerii lor, astfel încât să înțeleagă mai bine rentabilitatea și sănătatea financiară. Atunci când sunt combinate cu alte valori financiare, cum ar fi vânzările din același magazin, cele patru clienți de vânzare cu amănuntul ar trebui să picteze o imagine financiară care să fie vibrantă și să devină constant mai puternică.
1. Returnarea veniturilor
Randamentul veniturilor (ROR) este primul R și piatra de temelie a oricărei operațiuni de vânzare cu amănuntul. Îți spune cât de mult se realizează venituri nete din veniturile respective. Aproape la fel de importantă este rentabilitatea brută a marjei pe investiții, care este profitul brut al marjei la costul inventarului.
Cu cât faceți mai mult pe unitatea vândută, cu atât este mai ușor să produceți profit net net. ROR are două blocuri de bază:
Bilanț
Fiecare magazin cu amănuntul păstrează inventarul. Considerat un activ din bilanț, atunci când este combinat cu situația P&L, vă poate spune multe despre cum se vinde produsul. Împărțirea inventarului în veniturile de final de 12 luni, ajungeți la numărul de rotații de inventar în acele 12 luni (cu cât este mai mare numărul, cu atât mai bine). Magazinele alimentare au, în mod tradițional, marje mai mici și, prin urmare, trebuie să transforme stocurile de mai multe ori decât comercianții de lux care realizează mult mai mult pe tranzacție, dar cu mult mai puțin în vânzările unității generale. În cele din urmă, cei doi comercianți pot furniza același venit net, dar din mai multe volume diferite.
Situația fluxurilor de trezorerie
Știai că este posibil să fii profitabil și totuși să generezi un flux de numerar negativ? Ei bine, este adevărat și invers se întâmplă și el. Acest lucru este atunci când o afacere care pierde bani generează un flux de numerar pozitiv. Adesea poate fi la fel de simplu ca și condițiile de plată pe care le aveți cu furnizorii. De exemplu, retailerul profitabil ar putea primi 30 de zile pentru a-și plăti facturile, în timp ce cel care pierde bani primește 60. Deși acest lucru se ocupă de vânzătorul care pierde bani în cele din urmă, acesta poate continua mai mult timp. Căutați companii care fac bani și generează un flux de numerar pozitiv. Și mai bune sunt cele care generează fluxuri de numerar gratuite, care este numerarul din operațiuni după luarea în considerare a cheltuielilor de capital.
2. Returnarea capitalului investit
Trecând de la imaginea mare la operațiunile unui magazin de prim rang pentru o clipă, își face apariția cel de-al doilea R din retail. Randamentul capitalului investit - denumit uneori „contribuția în numerar cu patru pereți” - este valoarea profitului generat pe magazin. Viteza cu care fiecare magazin poate returna capitalul investit necesar pentru deschiderea acestuia, cu cât retailerul își poate crește profiturile generale.
De exemplu, dacă un nou magazin dintr-un lanț de îmbunătățiri a locuinței este în medie de 2 milioane USD în vânzări anuale în primul an deschis și contribuția sa cu patru pereți este de 200.000 USD, o investiție de 300.000 USD pentru construirea și deschiderea magazinului este rambursată în 18 luni. Rentabilitatea capitalului investit este de 67%. Retailerii de succes caută veniturile magazinelor și contribuția pe patru pereți pentru a crește în anii doi și trei. Dacă nu, există o problemă.
3. Returnarea activelor totale
Revenind la imaginea de ansamblu: randamentul activelor totale indică cât de mult se obține profit din exploatare. Aici, din nou, mai mare este mai bine. În industria de vânzare cu amănuntul, acest număr va varia în funcție de afaceri.
Retailerii de specialitate necesită mai puțin spațiu de vânzare cu amănuntul, accesorii, inventar etc. În schimb, magazinele de îmbunătățire a locuinței funcționează în amprente de vânzare cu amănuntul mult mai mari și necesită astfel active mai mari. Trebuie să folosiți mai multe nu face neapărat ca aceste magazine să fie inferioare. Este pur și simplu costul activității în acea anumită industrie.
Ceea ce este important este cum se compară randamentul unui retailer pe activele totale cu concurența. Dacă generează un profit asupra activelor totale de 10% și concurentul său peste stradă face 20%, este un indiciu că concurentul operează mai eficient.
4. Returnarea capitalului angajat
Acest lucru ne spune cât de eficient utilizează comercianții cu amănuntul. Este definit ca fiind câștig înainte de dobânzi și impozite (EBIT) împărțit la capitalul angajat, care este, în general, reprezentat de activele totale mai puțin datoriile curente. Cu toate acestea, o definiție mai adecvată a capitalului angajat ar fi capitalul acționarilor și datoria netă. La urma urmei, ROCE este o perspectivă pretax a randamentului datoriilor și capitalurilor proprii, care este diferit de ROIC, care este o privire post-impozitare (dividende plătite) la rentabilitatea sa.
În timp ce ROCE este un număr mai semnificativ decât randamentul capitalurilor proprii, acesta își are și limitele. De exemplu, dacă un retailer din afacerea de piese auto și-a achiziționat 1 miliard de dolari din propriul său stoc într-un an dat și, ca urmare, valoarea sa contabilă a devenit negativă, atât ROE, cât și ROCE sunt afectate negativ, în ciuda faptului că s-au apropiat de 1 USD profit miliard. Valorile financiare vă pot duce doar până acum.
Riscurile investițiilor cu amănuntul
Investițiile cu amănuntul pot fi afectate de multe riscuri sistematice și idiosincratice.
Conditii economice
Dacă există o recesiune și multe companii concediază lucrătorii, își reduc bugetele și implementează o înghețare a salariilor, cheltuielile consumatorilor tind să încetinească sau chiar să scadă, ceea ce are un efect negativ imediat asupra industriei de vânzare cu amănuntul. Retailerii individuali și subsectoarele specifice pot lupta cu adevărat în timpul unei crize economice; Magazinele pentru îmbunătățirea locuinței au văzut rezervorul de vânzare după prăbușirea bulei de locuințe în 2007-2008, de exemplu.
Însă sectorul cu amănuntul în ansamblu este în mare parte izolat de efectele ciclurilor de afaceri. Consumatorii încă cumpără în perioadele grele. Evident, ei continuă să aibă nevoie de capse, cum ar fi mâncare și îmbrăcăminte. Cu toate acestea, recesiunile din anii 2000-2001 și 2007-2008 au demonstrat că americanii încă mai cumpără articole discreționare - computere, telefoane mobile, mașini - chiar și atunci când economia nu afectează.
Un alt factor izolant: comercianții cu amănuntul nu se limitează la zonele lor locale în zilele noastre. De fapt, acestea tind să fie printre primele companii care participă la creșterea economiilor emergente. Costurile scăzute ale forței de muncă și lipsa concurenței existente fac posibilă vânzarea cu amănuntul a creșterii marjelor prin expedierea mărfurilor ieftine către lumea dezvoltată. Iar internetul a înlesnit companiile cu un capital redus și cu costuri reduse să ofere servicii chiar și națiunilor sărace. Mărfurile produse în Malaezia, Coreea de Sud sau India pot fi comercializate și vândute în întreaga lume fără prezență din cărămidă și mortar. Cu toate acestea, vânzarea cu amănuntul este o afacere notorie sezonieră. Performanța primului trimestru este de obicei dominată de numerele din sferturile patru.
Regulament
Reglementările federale și de stat prezintă un alt risc semnificativ pentru sectorul de vânzare cu amănuntul. Deoarece mulți retaileri se bazează pe forța de muncă care câștigă salarii orare apropiate de rata salariului minim, orice creștere a salariului minim poate afecta negativ profitabilitatea în sectorul cu amănuntul.
Concurență și consolidare
Concurența ridicată și consolidarea în sectorul de vânzare cu amănuntul reprezintă un alt mare risc pe care investitorii ar trebui să-l ia în considerare. Din cauza proliferării comerțului electronic, o persoană nu are neapărat nevoie de un magazin de cărămidă și mortar pentru a începe o afacere cu amănuntul. Deoarece unii retaileri au încetat să adopte comerțul electronic, vânzările și profitabilitatea lor au avut de suferit ca urmare a mutării consumatorilor către concurenți care oferă bunuri prin internet care pot fi expediate oriunde. De asemenea, pe măsură ce sectorul cu amănuntul se consolidează, există mai multe companii concentrate cu resurse foarte mari și avantaje competitive sporite.
Întreruperea canalului
Întreruperea sau eșecul canalului de aprovizionare reprezintă un alt risc important în sectorul de vânzare cu amănuntul. De exemplu, grevele forței de muncă din 2014-2015 în porturile din coasta de vest a SUA au perturbat furnizarea de inventar pentru mulți comercianți, afectând negativ vânzările acestora.
Ce tip de investitor?
Este posibil ca retailul să nu fie cel mai bun pariu pentru investitorul de valoare. Dacă există o zonă în care băieții Berkshire Hathaway - Warren Buffett și Charlie Munger - s-au luptat, este în comerțul cu amănuntul. Duo-ul Omaha, bazat pe Nebraska, a evitat cu siguranță apariția bulei de internet la sfârșitul anilor 1990, dar aversiunea lor la perturbarea tehnică i-a împiedicat să evalueze cu exactitate succesele de vânzare cu amănuntul. În ceea ce privește comercianții cu amănuntul, Buffett identifică în mod specific lipsa „gropilor economice” (avantaje competitive care mențin alte întreprinderi la îndemână și protejează marjele).
Pe de altă parte, comerțul cu amănuntul este un sector atractiv pentru un investitor în creștere, datorită înclinației sale de a transforma câștiguri mai mari decât media atunci când piața este în creștere. Titlurile de vânzare cu amănuntul sunt împărțite în șapte segmente discrete: automobile, furnizori de clădiri, distribuitori, alimente și produse alimentare, online, generali și comercianți cu amănuntul special pentru vânzări. Toate tind să urmărească piața în ansamblu, dar cu un grad de volatilitate mai mare, ceea ce înseamnă câștiguri mai puternice în timpul rulărilor, dar pierderi mai mari atunci când urșii urlă.
Mai exact, cele șapte sectoare ale retailului transportă betasuri care variază de la 1, 03, ceea ce indică o volatilitate cu 3% mai mare decât piața, până la 1, 44, cu 44% mai volatil decât piața în ansamblu. Asta înseamnă că atunci când piața taur este activă, un investitor cu amănuntul se poate aștepta la câștiguri care să bată piața cu oriunde de la 3% la 44%, în funcție de modul în care își împarte dolarii de investiții între diferitele segmente ale sectorului. Potențialul pentru astfel de câștiguri agresive face din comerțul cu amănuntul un sector care este monitorizat îndeaproape de investitorii în creștere.
Raport preț-la-carte
Înainte de a selecta în ce sub-sector sau companie de vânzare cu amănuntul să investească, un calcul important folosit pentru a înțelege valoarea unui sector sau a unei companii este raportul preț-carte sau raportul P / B. Conform datelor publicate de NYU Leonard N. Stern School of Business, din ianuarie 2018, raportul mediu P / B al sectorului de retail este de 8, 82. Media este calculată folosind o medie aritmetică a tuturor raporturilor P / B ale segmentelor de vânzare cu amănuntul. Pe subsectoare, se descompun astfel:
| Retail (Autovehicule) | 5.22 |
| Vânzare cu amănuntul (Furnizare de clădiri) | 32.98 |
| Retail (Distribuitori) | 3, 47 |
| Retail (general) | 4.00 |
| Vânzare cu amănuntul (alimente și alimente) | 3, 30 |
| Retail (online) | 9, 37 |
| Retail (Linii speciale) | 3, 43 |
Companiile cu raporturi P / B mai mari de 1 sunt de obicei considerate a fi supraevaluate, în timp ce companiile cu raporturi P / B mai mici decât 1 sunt considerate subestimate. Acesta este motivul pentru care guru-urile de valoare ca Buffett tind să se ferească de sector.
Factorii care afectează prețurile stocurilor
Companiile de vânzare cu amănuntul trebuie să își asorteze produsele cu demografia și gusturile consumatorilor. Dacă vă uitați la un retailer multinațional, de exemplu, verificați expunerea sa și investițiile directe pe piețele emergente, cum ar fi Mexic, Indonezia, Brazilia, India și China. Aici este probabil să se producă cea mai agresivă creștere.
Comerțul cu amănuntul online este segmentul cu cea mai rapidă creștere din industrie, dar are și cele mai mici marje de profit ale oricărui subsector, cu amănuntul sau în alt mod. Companiile de internet nu sunt neapărat apreciate mai mult, dar întreprinderile care ignoră internetul fac acest lucru pe propriul risc.
Mulți retaileri oferă credit pentru achiziții. Un exemplu dramatic este piața auto cu amănuntul. Cei mai mulți producători de mașini americane și japoneze își câștigă majoritatea banilor prin finanțare și nu din fabricarea de mașini. Conturile de primit pot fi extrem de importante pentru aceste companii.
Inventarul este adesea cea mai mare investiție pentru comercianții cu amănuntul, așa că priviți eficiența stocurilor ca o diferenție-cheie între companii similare.
Strategii de investiții cu amănuntul
Investitorii în creștere, care sunt deosebit de experimentați, utilizează o strategie numită rotație sectorială. Această tehnică le permite să profite la maxim de câștigurile de vânzare cu amănuntul, diminuând în același timp riscurile sale. Rotirea sectorului necesită un investitor să monitorizeze îndeaproape ciclul economic. Investitorul își plasează banii în retail și în alte sectoare volatile în faza de expansiune. Când proiectează o tranziție către o perioadă de contracție, se mută din comerțul cu amănuntul și în sectoare mai stabile, cum ar fi utilitățile, care sunt cunoscute pentru păstrarea valorii lor pe piețele de urs.
Alți investitori cu amănuntul utilizează strategii de opțiuni care profită de volatilitatea sectorului prin recompensarea mișcărilor mari ale pieței, indiferent de direcție. Două dintre cele populare sunt călărețul lung și ciudatul lung.
Linia de jos
Deși serviciul pentru clienți este o componentă importantă a comerțului cu amănuntul de succes, este doar unul dintre numeroasele lucruri care trebuie executate fără cusur pentru a continua creșterea. În partea de sus a listei ar trebui să fie disciplina financiară. Dacă o afacere de vânzare cu amănuntul nu deține această trăsătură, probabil că nu va fi foarte lungă. Cei mai puternici comercianți înțeleg că fiecare magazin ar trebui să fie profitabil. În caz contrar, nu există nicio justificare pentru legarea capitalului necesar pentru deschiderea acestora. Cu cât un magazin reușește să recupereze investiția inițială, cu atât mai repede este în măsură să mulțumească cele patru R-uri de retail.
Sectorul cu amănuntul este împărțit în șapte segmente, toate conferind riscuri mai mari decât piața mai largă. Titlurile de vânzare cu amănuntul tind să urmărească piața în ansamblu, dar cu un grad mai mare de volatilitate, ceea ce duce la câștiguri mai puternice pe piețele taur, dar la pierderi mai mari pe piețele de urs. Din acest motiv, investitorii experimentați acoperă expunerea la sectorul de vânzare cu amănuntul prin investiții în sectoare nonciclice sau anticiclice care depășesc piața mai largă în perioadele de declin.
Comparați conturile de investiții × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații. Denumirea furnizoruluiArticole similare
Rapoarte financiare
Cum se calculează rentabilitatea capitalului propriu (ROE)
Investiții esențiale
Ghidul Investopedia pentru vizionarea „miliardelor”
Rapoarte financiare
Analizați rapid investițiile cu ajutorul ratelor
Analiza sectoarelor și industriilor
Care este o marjă de profit bun pentru comercianții cu amănuntul?
Rapoarte financiare
Spotting rentabilitate cu rentabilitatea capitalului angajat
Analiza sectoarelor și industriilor
Ce industrii au cel mai mare volum de inventar?
Link-uri pentru parteneriTermeni înrudiți
Modul în care investitorii pot efectua diligența cuvenită pe o companie Diligența cuvenită se referă la cercetările efectuate înainte de a încheia un acord sau o tranzacție financiară cu o altă parte. mai mult Valoarea investiției: cum să investești ca Warren Buffett Investitorii de valoare ca Warren Buffett selectează tranzacțiile subvalorizate cu o valoare mai mică decât valoarea lor contabilă intrinsecă care au un potențial pe termen lung. mai mult Definiția fondului mutual Un fond mutual este un tip de vehicul de investiții format dintr-un portofoliu de acțiuni, obligațiuni sau alte titluri, care este supravegheat de un manager de bani profesioniști. mai mult Marja de profit Marja de profit mărește gradul în care o companie sau o activitate de afaceri câștigă bani. Reprezintă ce procent din vânzări s-a transformat în profit. mai mult Înțelegerea randamentului capitalului investit Randamentul capitalului investit (ROIC) este o modalitate de a evalua eficiența unei companii la alocarea capitalului sub controlul său investițiilor profitabile. mai mult Marja brută Rentabilitatea investiției: o privire interioară Un randament brut al investiției (GMROI) este un raport al rentabilității stocurilor care analizează capacitatea unei firme de a transforma inventarul în numerar și peste costul inventarului. Mai Mult