Gamma

Cuprins

Opțiuni „Greci”
Theta
Strategie
Neutralizarea Gammei
Neutralizarea Deltei
Examinând Theta
Rentabilitatea
Inconvenientele
Linia de jos

Ați găsit strategii care să utilizeze degradarea unei opțiuni care să fie atractive, dar nu puteți suporta riscul asociat? În același timp, strategiile conservatoare, cum ar fi scrisul cu apeluri acoperite sau scrierea sintetică cu apeluri acoperite pot fi prea restrictive. Răspândirea neutră gamma-delta poate fi cel mai bun teren de mijloc atunci când căutați o modalitate de a exploata decăderea timpului, neutralizând în același timp efectul acțiunilor de preț asupra valorii poziției dvs., vă prezentăm această strategie.

Opțiuni „Greci”

Pentru a înțelege aplicarea acestei strategii, cunoașterea măsurilor grecești de bază este esențială. Aceasta înseamnă că cititorul trebuie să fie familiarizat cu opțiunile și caracteristicile acestora.

Theta

Theta este rata de descompunere a valorii unei opțiuni care poate fi atribuită trecerii timpului unei zile. Cu această răspândire, vom exploata decăderea theta în avantajul nostru pentru a extrage un profit din poziție. Desigur, multe alte spread-uri fac acest lucru; dar, după cum veți descoperi, acoperind gama netă și delta netă a poziției noastre, ne putem menține în siguranță poziția neutră.

Strategie

În scopul nostru, vom folosi strategia de scriere a apelurilor raportate ca poziție principală. În aceste exemple, vom cumpăra opțiuni la un preț de grevă mai mic decât cel la care sunt vândute. De exemplu, dacă cumpărăm apelurile cu un preț de grevă de 30 USD, vom vinde apelurile la un preț de 35 USD. Vom efectua o strategie regulată de scriere a apelurilor și vom ajusta raportul la care cumpărăm și vindem opțiuni pentru a elimina material gama netă a poziției noastre.

Știm că într-o strategie de opțiuni de scriere a raportului, se scriu mai multe opțiuni decât sunt achiziționate. Aceasta înseamnă că unele opțiuni sunt vândute „dezbrăcate”. Acest lucru este în mod inerent riscant. Riscul este că, în cazul în care stocul se ridică suficient, poziția va pierde bani ca urmare a expunerii nelimitate la capăt cu opțiunile goale. Reducând gama netă la o valoare apropiată de zero, eliminăm riscul ca delta să se schimbe semnificativ (presupunând doar un interval de timp foarte scurt).

Neutralizarea Gammei

Pentru a neutraliza eficient gama, trebuie mai întâi să găsim raportul la care vom cumpăra și scrie. În loc să parcurgem un sistem de modele de ecuații pentru a găsi raportul, putem descoperi rapid raportul neutru gamma făcând următoarele:

1. Găsiți gama fiecărei opțiuni.

2. Pentru a găsi numărul pe care îl veți cumpăra, luați gama opțiunii pe care o vindeți, rotunjiți-o la trei zecimale și multiplicați-o cu 100.

3. Pentru a găsi numărul pe care îl veți vinde, luați gama opțiunii pe care o cumpărați, rotunjiți-l la trei zecimale și înmulțiți-l cu 100.

De exemplu, dacă avem apelul nostru de 30 de dolari cu o gamă de 0, 126 gamma și apelul nostru de 35 de dolari cu o gamă de 0, 095, am cumpăra 95 de apeluri de 30 $ și am vinde 126 de apeluri de 35 $. Nu uitați că acest lucru este pe acțiune și fiecare opțiune reprezintă 100 de acțiuni.

Cumpărarea a 95 de apeluri cu o gamă de 0, 126 este o gamă de 1, 197 sau: $\begin{matrix} 95 \times (0.126 \times 100) \end{matrix} \ begin {align} și 95 \ times (0, 126 \ times 100) \ \ end {align}$ 95 × (0.126 × 100) Vânzarea a 126 apeluri cu o gamă de -0.095 (negativ pentru că le vindem) este o gamă de -1.197, sau: $\begin{matrix} 126 \times (- 0.095 \times 100) \end{matrix} \ begin {align} și 126 \ times (-0.095 \ times 100) \ \ end {align}$ 126 x (-0.095 x 100)

Aceasta se ridică la o gamă netă de 0. Deoarece gama de obicei nu este bine rotunjită la trei zecimale, gama dvs. netă reală poate varia cu aproximativ 10 puncte în jurul valorii zero. Dar, deoarece avem de-a face cu un număr atât de mare, aceste variații ale gamei nete reale nu sunt importante și nu vor afecta o răspândire bună.

Neutralizarea Deltei

Acum că avem gama neutralizată, va trebui să facem delta netă zero. Dacă apelurile noastre de 30 de dolari au o deltă de 0, 709 și apelurile noastre de 35 de dolari au o deltă de 0, 418, putem calcula următoarele.

95 de apeluri cumpărate cu o deltă de 0, 709 sunt 6 735, 5 sau: $\begin{matrix} 95 \times (0.709 \times 100) \end{matrix} \ begin {align} și 95 \ times (0, 709 \ times 100) \ \ end {align}$ 95 × (0, 709 × 100) 126 apeluri vândute cu o deltă de -0, 418 (negativ pentru că le vindem) este de -5266, 8, sau: $\begin{matrix} 126 \times (- 0.418 \times 100) \end{matrix} \ begin {align} & 126 \ times (-0.418 \ times 100) \ \ end {align}$ 126 x (-0.418 x 100)

Aceasta rezultă într-o deltă netă de 1.468, 7 pozitivi. Pentru ca această deltă netă să fie foarte aproape de zero, putem scurta 1.469 de acțiuni ale acțiunii subiacente. Acest lucru se datorează faptului că fiecare cotă de acțiuni are o delta de 1. Aceasta adaugă -1 469 la deltă, ceea ce o face -0, 3, foarte aproape de zero. Deoarece nu puteți scurta părți dintr-o acțiune, -0.3 este la fel de aproape de cum putem ajunge delta netă la zero. Din nou, așa cum am menționat în gama deoarece avem de-a face cu un număr mare, acest lucru nu va fi suficient de mare pentru a afecta rezultatul unei bune răspândiri.

Examinând Theta

Acum că avem poziția noastră eficientă în ceea ce privește prețul, să examinăm rentabilitatea acesteia. Apelurile de 30 de dolari au o theta din -0.018, iar cele 35 de dolari au o valoare de -0.027. Asta înseamnă:

95 de apeluri cumpărate cu un theta din -0.018 este -171 sau: $\begin{matrix} 95 \times (- 0.018 \times 100) \end{matrix} \ begin {align} și 95 \ times (-0.018 \ times 100) \ \ end {aliniat}$ 95 × (−0.018 × 100) 126 apeluri vândute cu un theta de 0.027 (pozitiv pentru că le vindem) este 340.2 sau: $\begin{matrix} 126 \times (0.027 \times 100) \end{matrix} \ begin {align} și 126 \ times (0.027 \ times 100) \ \ end {align}$ 126 x (0.027 x 100)

Rezultă o teză netă de 169, 2. Aceasta poate fi interpretată ca poziția dvs., încasând 169, 20 USD pe zi. Deoarece comportamentul opțiunilor nu este ajustat zilnic, va trebui să vă mențineți poziția aproximativ o săptămână înainte de a putea observa aceste modificări și de a profita de la acestea.

Rentabilitatea

Fără să parcurgem toate cerințele de marjă, debitele și creditele nete, strategia pe care am detaliat-o ar necesita în jur de 32.000 USD în capital. Dacă dețineți această funcție timp de cinci zile, așteptați să faceți 846 de dolari. Acesta este de 2, 64% peste capitalul necesar pentru a configura acest lucru - un profit destul de bun pentru cinci zile. În majoritatea exemplelor din viața reală, veți găsi că o poziție care a fost deținută timp de cinci zile ar produce aproximativ 0, 5-0, 7%. Acest lucru nu poate părea mult până când anualizați 0, 5% în cinci zile - aceasta reprezintă un randament de 36, 5% pe an.

Inconvenientele

Câteva riscuri sunt asociate cu această strategie. În primul rând, veți avea nevoie de comisioane mici pentru a obține un profit. Acesta este motivul pentru care este important să aveți un broker de comisie foarte scăzut. Mișcările de preț foarte mari pot, de asemenea, să arunce acest lucru din neclintire. Dacă este menținută o săptămână, nu este probabilă o ajustare necesară a raportului și a acoperirii deltei; dacă este menținut mai mult timp, prețul acțiunii va avea mai mult timp pentru a se deplasa într-o direcție.

Modificările de volatilitate implicită, care nu sunt acoperite aici, pot duce la schimbări dramatice ale valorii poziției. Deși am eliminat schimbările relative ale prețurilor de zi cu zi, ne confruntăm cu un alt risc: expunerea crescută la modificările volatilității implicite. Pe orizontul scurt de timp al unei săptămâni, schimbările în volatilitate ar trebui să joace un rol redus în poziția generală.

Linia de jos

Riscul de scriere a raportului poate fi redus prin acoperirea matematică a anumitor caracteristici ale opțiunilor, împreună cu ajustarea poziției noastre în stocul comun de bază. Făcând acest lucru, putem profita de decăderea theta a opțiunilor scrise.

Cuprins: