Ce este Partajarea globală înregistrată (GRS)
O acțiune globală înregistrată (GRS sau Global Share) este o garanție care este emisă în Statele Unite, dar este înregistrată pe mai multe piețe din întreaga lume și tranzacționează în mai multe monede. Cu GRS, acțiuni identice pot tranzacționa la diferite burse și în diferite monede de peste granițele țării, fără a fi nevoie să fie convertite în monede locale. Toți deținătorii de GRS, la fel ca orice alt acționar, au drepturi egale - cum ar fi votul, procentul de dividende și așa mai departe - în corporația emitentă (emitent).
Breaking Share Global Record (GRS)
Acțiunile înregistrate la nivel global sunt similare cu acțiunile obișnuite, cu excepția faptului că investitorii le pot tranzacționa pe bursele din întreaga lume în multe monede. De exemplu, dacă o companie tranzacționată public emite acțiuni în dolari la New York Stock Exchange (NYSE) și emite aceeași garanție în lire la Bursa de la Londra (sau invers), atunci emite acțiuni globale.
Similar, dar diferit de…
- Acțiunile globale sunt diferite de cele mai populare încasări internaționale de depozitare (IDR) . IDRS sunt certificate negociabile emise de o bancă care reprezintă dreptul de proprietate asupra acțiunilor la o companie străină deținută de bancă în trust.
- În Statele Unite, IDR-urile sunt cunoscute sub denumirea de chitanțe depozitare americane (ADR). Principala diferență între ADR și acțiunile globale este că ADR-urile sunt emise numai de băncile din SUA pentru stocurile străine care sunt tranzacționate la o bursă din SUA. Securitatea de bază a ADR este deținută de o filială de peste mări a unei instituții financiare americane, mai degrabă decât de o instituție globală. ADR-urile au devenit cunoscute ca modalități eficiente de a cumpăra acțiuni la o companie străină și de a obține dividende și câștiguri de capital în dolari americani. JP Morgan a creat și a lansat primul ADR pentru renumitul mare magazin londonez Selfridges PLC, al cărui fondator, Harry Gordon Selfridge, însuși era american. Acest ADR pentru prima dată a fost listat la New York Curb Exchange - precursor al Bursei Americane de Valori (AMEX) - la 29 aprilie 1927.
În Europa, IDR-urile sunt cunoscute sub denumirea de încasări la nivel mondial ale depozitelor (RDG). GDR sunt certificate bancare care sunt emise în mai multe țări pentru acțiuni la o companie străină. Acțiunile unei tranzacții GDR ca titluri naționale care reprezintă o dobândă străină (non-americană). GDR-urile pot fi utilizate de piețele private pentru a strânge capital care este exprimat fie în dolari americani, fie în euro.
Acțiuni globale - o scurtă istorie
- Domnia ADR. Emitenții străini au dorit să enumere titlurile de valoare din NYSE încă din primele zile și să le înregistreze la Comisia pentru valori mobiliare și bursă (SEC). Listarea acțiunilor în SUA are sens pentru companiile străine, deoarece oferă un scop și o lichiditate sporită prin creșterea numărului de potențiali cumpărători ai acțiunilor oferite. Pentru companiile străine care au deja un număr mare de acționari, active substanțiale sau operațiuni în Statele Unite, necesitatea listării în SUA este și mai presantă.
Dar nu le face ușor! Listarea valorilor mobiliare în Statele Unite nu a fost niciodată fără stres pentru companiile non-americane. Pentru început, companiile străine suportă costuri majore inițiale - și extinse - în momentul listării în America. Apoi, aceștia trebuie să-și restabilească situațiile financiare în conformitate cu principiile de contabilitate general acceptate de SUA (GAAP); sau să fie pregătiți să discute și să cuantifice diferențele materiale dintre principiile contabile din țara de origine și GAAP SUA. Mai mult, acești emitenți devin supuși cerințelor de raportare continuă. De asemenea, se confruntă cu anumite reguli cu privire la modul în care își pot conduce afacerile, inclusiv limitări în relația cu presa - chiar și în țările de origine!
Nașterea GRS. Compania germană DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) este un exemplu perfect al unei mari corporații străine care are acționari substanțiali, active și operațiuni în Statele Unite, precum și rădăcini americane. Desigur, DaimlerChrysler și-ar dori o prezență mare în SUA. Frecvența companiilor germane este că acțiunile purtătoare sunt tipul de acțiuni predominant emis în Germania; dar acțiunile purtătorului nu sunt permise pe NYSE. Așadar, DaimlerCrysler și alte companii germane au folosit ADR-urile pentru a-și enumera valorile mobiliare pe NYSE, ceea ce poate fi un proces îndelungat. La un moment dat în operațiunile DaimlerChrysler, tranzacționarea în SUA a devenit deosebit de critică pentru companie și a căutat un instrument mai rapid decât ADR-urile. Prin urmare, DaimlerChrysler a creat de fapt cota globală! În noiembrie 1998, DaimlerChrysler a devenit prima corporație non-americană care a listat GRS-urile din NYSE. Cum au făcut-o? Deși este adevărat că acțiunile purtătorului sunt mai frecvente în Germania, Actul privind corporațiile germane, Handelsgesetzbuch (HGB), a autorizat inițial că societățile ar putea emite acțiuni purtătoare sau înregistrate. Preluând această opțiune, DaimlerChrysler a creat conceptul de „cota globală” - care este pur și simplu o acțiune înregistrată - astfel încât să poată tranzacționa pe NYSE.
Beneficiile GRS
O cota globală permite o portabilitate trans-piață, în general costând mai puțin decât alte instrumente de acest tip. Din cauza creșterii globalizării, valorile mobiliare ar putea tranzacționa pe mai multe piețe, ceea ce ar putea face ca conceptul de ADR să fie mai puțin valid, dar să facă mai atractiv GRS. Pe măsură ce tranzacțiile se îndreaptă către un orar, toate piețele bursiere și casele de compensare s-ar putea consolida, ceea ce ar face acțiunile globale mai convenabile. Mai mult, structurile de reglementare ale diferitelor piețe ar putea deveni mai aliniate, ceea ce ar face mai puțin necesar ca valorile mobiliare să se conformeze reglementărilor locale diferite. În cele din urmă, o securitate fungibilă globală este cea mai potrivită pentru a urmări lichiditatea din întreaga lume.
Incet la pornire; Rapid la linia de sosire?
Poate. Chiar și cu beneficiile lor potențiale, foarte puține GRS au fost lansate de când au apărut pe scena finanțelor. Majoritatea companiilor care listează valori mobiliare din SUA doresc acces la cea mai largă gamă de investitori americani. Unii experți în valori mobiliare consideră că trecerea de la un ADR la un GRS ar face exact invers - reducerea lichidității în loc să o sporească. O altă problemă potențială este aceea dacă sistemul de tranzacționare globală ar fi capabil să se ocupe de tranzacționarea pe scară largă a GRS, deoarece, în ciuda consolidării în industrie, tranzacționarea este încă influențată de organisme de reglementare naționale, nu internaționale. Înainte de lansarea unei cote globale, operatorii caselor de compensare din țara de origine trebuie să lucreze îndeaproape cu un omolog american din SUA - așa cum a făcut DaimlerChrysler în 1998 - pentru a armoniza cerințele de listare cu SEC. Noi structuri ar trebui să fie construite o singură țară la un moment dat. Unii critici consideră că costul creării de programe GRS ar fi prea mare, compensând astfel orice beneficii; și că prea mult ar trebui să se schimbe prea repede pentru ca GRS să funcționeze eficient în termenul apropiat.
Cu toate acestea, susținătorii acțiunilor globale spun că este doar o chestiune de timp înainte ca mai multe întreprinderi să își înlocuiască ADR-urile cu o singură securitate globală, în principal din cauza cât de ieftin sunt pentru comerț. Conform NYSE, comisioanele de tranzacționare pentru TAE tind să coste între trei și cinci cenți pe acțiune tranzacționată. În schimb, acțiunile globale au costat 5, 00 USD pe tranzacționare - oricâte acțiuni își schimbă mâinile!
Există întotdeauna confort în familiar. ADR-urile s-au bucurat de o istorie lungă, profitabilă și continuă să fie instrumentul de alegere a investitorilor din SUA pentru listarea acțiunilor străine în America. Deși nimeni nu știe ce poate veni de GRS ca un instrument de tranzacționare care va merge înainte, tradiția confortabilă a ADR-urilor, combinată cu problemele de echilibrare a reglementărilor pieței locale cu regulile americane, ar putea descuraja bine managerii de finanțe să emită cantități de acțiuni globale în curând.
