Ce este răspândirea brută
Distribuția brută este diferența dintre prețul de subscriere primit de compania emitentă și prețul real oferit publicului investitor. Diferența brută este compensația pe care o asigură subscriptorii unei oferte publice inițiale (IPO) pentru acoperirea cheltuielilor, comisioanelor de administrare, comisionului (sau a preluării) și a riscurilor. Majoritatea profiturilor pe care firma de subscriere le câștigă prin tranzacție sunt adesea obținute prin distribuirea brută. Pe lângă răspândirea brută, o ofertă publică inițială implică de obicei „costuri fixe”, cum ar fi consultanții legali și contabili și taxele de înregistrare.
BREAKING DOWN Gros Spread
Pentru a înțelege mai bine conceptul de răspândire brută, luați în considerare următorul exemplu. Compania ABC, primește 36 USD pe acțiune pentru oferta publică inițială. Dacă asiguratorii ar întoarce și vinde publicul în stoc cu 38 USD pe acțiune, diferența brută - diferența dintre prețul de subscriere și prețul de ofertă publică - ar fi de 2 dolari pe acțiune. Valoarea brută de răspândire poate fi influențată de variabile precum mărimea problemei, riscul și volatilitatea. Răspândirea brută se mai numește „răspândire brută de subscriere”, „răspândire” sau „producție”.
Rata de răspândire brută
În exemplul de mai sus, diferența dintre prețul pe acțiune pe care banca de investiții l-a plătit emitentului și prețul de ofertă publică este de 2 dolari. Exprimat ca raport, acest $ 2 este de aproximativ 5, 3 la sută. Această cifră este cunoscută sub numele de raport brut de răspândire.
Cu cât este mai mare raportul de răspândire brut, cu atât felul veniturilor IPO este mai mare la banca de investiții. Un studiu al spread-urilor brute de la Universitatea Oxford a dezvăluit că pe piața serviciilor de investiții americane din SUA, subscripționarii percep aproape întotdeauna un raport brut de răspândire de aproximativ 7%. În Europa, unde mai multe bănci de investiții din mai multe țări concurează pentru afaceri IPO, raporturile brute de distribuție tind să fie mai mici și distribuite pe o gamă mai largă.
Costuri de subscriere acoperite de spreadul brut
Fondurile produse de distribuția brută trebuie să acopere de obicei următoarele costuri de subscriere: taxa managerului, taxa de subscriere (câștigată de membrii sindicatului subscriptor) și concesiunea, care este câștigată de brokerul care vinde acțiunile. Managerul are dreptul la întreaga distribuție brută. Fiecare membru al sindicatului de subscriere primește o (nu neapărat egală) cota din taxa de subscriere și concesiune. Un broker-dealer, care nu este membru al sindicatului subscriptor, ci vinde acțiuni, primește doar o parte din concesiune. Membrul sindicatului care asigură acțiunile acelui broker dealer ar păstra taxa de subscriere.
În mod proporțional, concesiunea crește odată cu creșterea distribuției brute totale. Între timp, comisioanele de administrare și de subscriere scad odată cu distribuirea brută. Efectul mărimii asupra împărțirii taxelor se datorează, de regulă, economiilor diferențiale de scară. Amploarea activității bancherului de investiții, de exemplu, în scrierea prospectului și pregătirea drumului este oarecum fixă, în timp ce volumul lucrărilor de vânzare nu este. Ofertele mai mari nu vor implica mai mult munca bancheră de investiții, dar ar putea implica mult mai mult efort de vânzare, necesitând o creștere a proporției concesiunii de vânzare. În mod alternativ, băncile junior se pot alătura unui sindicat, chiar dacă primesc o parte mai mică din comisioane sub forma unei concesii de vânzare mai mică.
