Actul de a „dezlega” beta presupune extragerea impactului obligațiilor de creanță ale unei companii înainte de a evalua riscul unei investiții în comparație cu piața. Beta nedescrisă este considerată utilă deoarece ajută la afișarea riscului de activ al unei firme comparativ cu piața generală. Din acest motiv, beta dezlănțuită este, de asemenea, denumită uneori și beta-ul activului.
Beta este dezvăluit prin următorul calcul:
1 + ((1 - Cota de impozitare) × (Total datorii totale) Total Beta
Beta vs. Beta Unlevered
În termeni tehnici, beta este coeficientul de pantă al rentabilității unei acțiuni tranzacționate public care a fost redresată față de randamentul pieței (de obicei S&P 500). Regresând randamentul unei acțiuni în raport cu un indice larg, investitorii sunt capabili să evalueze cât de sensibilă ar putea fi orice securitate dată la riscurile macroeconomice.
Pe măsură ce companiile adaugă tot mai multe datorii, acestea cresc simultan incertitudinea veniturilor viitoare. În esență, aceștia își asumă un risc financiar care nu este neapărat reprezentativ pentru tipul de risc de piață pe care beta își propune să îl surprindă. Investitorii se pot acomoda apoi pentru acest fenomen prin extragerea impactului datoriei care poate induce în eroare. Deoarece se spune că o companie cu datorii este pârghiată, termenul folosit pentru a descrie această extracție este denumit „fără drept”.
Toate informațiile necesare pentru dezlănțuirea beta pot fi găsite în situațiile financiare ale unei companii în care se pot calcula ratele de impozitare și raportul datoriei / capitalurilor proprii. În general, beta-ul nedescris va fi întotdeauna mai mic decât beta-ul standard, dacă compania are datorii. Extragerea datoriei din ecuație prin utilizarea raportului datorii / capitaluri proprii va avea ca rezultat întotdeauna un beta mai mic.
Cele mai bune practici
Investitorii pot calcula cu ușurință beta-ul activului folosind ecuația de mai sus. Beta dezlănțuită este folosită în mod obișnuit în analiză, alături de versiunea beta descărcată pentru a compara riscul unui stoc pe piață. La fel ca în cazul beta-ului scăpat, linia de bază este 1. Când beta-ul descătușat este dezvăluit, se poate apropia de 1 sau chiar mai puțin de 1.
Analiștii profesioniști în managementul investițiilor, investițiile bancare și cercetarea capitalurilor proprii folosesc adesea beta-ul activului pentru a realiza rapoarte de modelare care oferă mai mult decât doar un scenariu de bază. Astfel, oricând este folosit beta în calculele unui proiect de modelare, se poate adăuga un scenariu suplimentar care arată efecte cu beta-ul activului.
În general, utilizarea activului beta oferă o analiză mai profundă a riscurilor unei companii cu accent pe datoria companiei. Este important atunci când se face orice tip de comparație beta, ca betele să nu fie confundate și să se utilizeze valori identice. În mod obișnuit, utilizarea activului beta este de asemenea însoțită de o privire asupra datoriilor companiei. Dacă o companie are o rată relativ mai mare a datoriei / capitaluri proprii, dar datoria este evaluată de AAA, poate fi mai puțin preocupată decât o rată ridicată a datoriei / capitaluri proprii cu o emisiune de datorie.
