O corporație strânge capital pentru a-și finanța operațiunile prin împrumutarea de bani sau prin vânzarea de acțiuni de proprietate a companiei către public. O corporație poate rămâne viabilă numai dacă generează suficiente venituri pentru a compensa costurile asociate finanțării sale - până la urmă, o parte din veniturile sale trebuie plătite acționarilor, deținătorilor de obligațiuni și altor creditori. Astfel, componența planurilor de finanțare ale unei corporații are un impact semnificativ asupra câtului venit de exploatare trebuie să genereze.
Finanțare corporativă și pârghie financiară
De multe ori, corporațiile își folosesc activele împrumutând bani pentru a crește producția și, prin extindere, câștigurile. Pârghia financiară provine de la orice emisiune de capital care poartă o plată a dobânzii fixe, cum ar fi obligațiunile sau acțiunile preferate. Emiterea acțiunilor comune nu ar fi considerată o formă de pârghie financiară, deoarece rentabilitatea necesară a capitalurilor proprii (ROE) nu este fixată și deoarece plata dividendelor poate fi suspendată, spre deosebire de dobânda la împrumuturi.
Una dintre formulele obișnuite de calcul al levierului financiar este denumită gradul de levier financiar (DFL). Formula reflectă modificarea proporțională a venitului net după modificarea structurii capitalului societății. Modificările DFL pot rezulta fie din modificarea valorii totale a datoriei, fie din modificarea ratei dobânzii plătite pentru datoria existentă.
DFL = EBITEPS unde: EPS = Câștiguri pe acțiuneEBIT = Câștiguri înainte de dobândă și impozit
Rentabilitate și câștiguri înainte de dobândă și impozite
Câștigurile înaintea dobânzilor și impozitelor măsoară toate profiturile înainte de a efectua plăți de dobânzi și impozite, care izolează structura capitalului și se concentrează exclusiv pe cât de bine o companie transformă un profit.
EBIT este unul dintre indicatorii utilizați cel mai des pentru măsurarea rentabilității unei întreprinderi și este adesea utilizat în mod interschimbabil cu „venitul operațional”. Nu ia în considerare modificările costurilor de capital. Cu toate acestea, o corporație se poate bucura de un profit operațional numai după ce își plătește creditorii. Chiar dacă veniturile scad, corporația are în continuare obligații de plată a dobânzii. O companie cu un EBIT ridicat poate să nu atingă punctul de echilibrare, dacă este prea ușoară. Ar fi o greșeală să vă concentrați exclusiv pe EBIT fără a lua în considerare efectul de pârghie financiară.
Creșterea costurilor dobânzii crește punctul de egalizare al firmei. Punctul de pauză nu se va afișa în cifra EBIT în sine - plățile din dobânzi nu determină venitul operațional - dar afectează rentabilitatea generală a firmei. Trebuie să înregistreze câștiguri mai mari pentru a compensa costurile suplimentare de capital.
În plus, gradele mai mari de pârghie financiară tind să crească volatilitatea prețului acțiunilor companiei. Dacă compania a acordat opțiuni de stoc, volatilitatea adăugată crește în mod direct cheltuielile asociate cu opțiunile respective, ceea ce dăunează în continuare liniei de fund a companiei.
