Ce sunt doar benzile de interes?
Benzile doar cu dobândă (IO) reprezintă o garanție în care deținătorul primește partea ne-principală a plăților lunare pentru ipotecile subiacente, obligațiunile Trezorerie sau alte obligațiuni. Se creează o singură bandă de dobândă prin separarea părților principale și a dobânzii de plăți din fondul de împrumut subiacent și vânzarea lor ca produse distincte. Procesul de separare a plăților pentru datoriile subiacente este cunoscut sub numele de stripping. Deși se pot crea numai benzi de dobândă din orice garanție garantată de datorii care generează plăți periodice, termenul este puternic asociat cu titluri garantate de credite ipotecare (MBS). Titlurile garantate prin credite ipotecare care parcurg procesul care separă dobânzile și fluxurile de plată principale sunt denumite MBS stripate. Investitorul din dobândă nu face decât să beneficieze atunci când rata de plată anticipată pentru datoria de bază este scăzută și ratele dobânzilor cresc.
Numai benzi de interes explicate
Doar benzi de dobândă au fost create pentru a fi atrăgători pentru investitori, având o vedere particulară asupra mediului rata dobânzii. Datoria este sensibilă la modificările mediului ratei dobânzii și acest lucru este valabil în special în ceea ce privește creditele ipotecare. Când rata dobânzii scade, debitorii au atât o opțiune, cât și un stimulent pentru a refinanța la rata mai mică. Acest lucru duce la un risc de plată anticipată pentru deținătorii de dobândă numai benzi dintr-un MBS decupat.
Benzi de interes doar față de benzile principale
Spre deosebire de un MBS complet sau o obligațiune în care titularul dorește, în general, plățile să se facă așa cum este planificat pe durata de viață a investiției, un produs dezbrăcat introduce dorințe concurente atunci când vine vorba de performanța datoriei subiacente. Doar deținătorii de benzi doresc să vadă ratele în creștere și nici o plată anticipată, deoarece pierd pierderea dobânzii viitoare și nu primesc nimic din restituirea principalului. Principalii deținători de benzi primesc plata în avans și scăderea ratelor dobânzii care îi determină pe debitori să refinanțeze. În practică, în general, investitorii nu fac un joc binar doar pentru dobândă sau principal, ci construiesc participații care au o părtinire față de unul sau de altul, fără a lăsa dezavantajul în totalitate nesfârșit.
Rolul plăților striate în evaluarea financiară
Inginerii financiari, cum ar fi dealerii Wall Street, desfac și restructurau în mod plăți obligațiunile pentru a obține profituri de arbitraj. De exemplu, plățile periodice ale mai multor obligațiuni pot fi decupate pentru a forma obligațiuni sintetice cu cupon zero. Benzile Trezoreriei cu cupoane zero reprezintă un bloc important în multe calcule financiare și evaluări de obligațiuni. De exemplu, curba de trezorerie a cuponului zero sau a ratei spotului este utilizată în calculele de distribuție ajustată opțional (OAS) și pentru alte evaluări ale obligațiunilor cu opțiuni încorporate.
Mai mult, o bandă IO poate fi reintegrată în alte produse sintetice / proiectate. De exemplu, doar grupuri de dobândă pot fi reunite pentru a crea sau alcătui o porțiune dintr-o obligație ipotecară colateralizată mai mare (OCM), o garanție garantată de active (ABS) sau o structură de obligație a datoriei colateralizate (CDO).
