Pentru oricine a împins vreodată un coș de cumpărături uriaș prin intermediul clienților Costco într-o sâmbătă, se pare că afacerea la depozitul de cumpărături este în plină expansiune. Dar cât de sănătos este Costco Wholesale Corp. (COST)? O modalitate de a evalua starea de sănătate a unei companii este examinarea bilanțului acesteia. (Vezi și Citirea bilanțului.)
În situațiile financiare ale unei companii, bilanțul are un scop principal - să arate activele și pasivele companiei. Deși scopul este simplu, modul în care o companie listează fiecare element rând nu este deloc simplu. Un bilanț puternic poate separa o companie și poate stimula încrederea investitorilor, arătând o creștere constantă și durabilă. Costco este o companie de 100 de miliarde de dolari, iar principalii săi concurenți sunt magazine mari de cutii precum Wal-Mart Stores Inc (WMT) și Target Corp (TGT). Să ne uităm mai întâi la bilanțurile din 2013 și 2014 ale Costco și să vedem cum să analizăm valoarea acesteia. Apoi putem vedea cum se compară asta cu cifrele sale pentru anul 2017. (Consultați și Costco, Target sau Walmart: Care este cel mai bun pariu?)
Ce este într-un bilanț?
Un bilanț oferă o imagine a modului în care o companie arată la un moment dat în timp, adică la sfârșitul perioadei de raportare. Pentru Costco, adică 31 august în fiecare an. Bilanțul este format din trei secțiuni: active, pasive și capitaluri proprii. Fiecare secțiune are elemente rând diferite, care, atunci când sunt adăugate împreună, furnizează valoarea totală pentru acea secțiune. Reducându-l în continuare, fiecare element rând este format din diferite intrări care nu sunt listate în bilanț. Aceste contribuții pot fi găsite în secțiunea de subsol și în discuția privind managementul raportului.
Să începem să analizăm activele curente din bilanțul lui Costco. Activele curente reflectă lichiditatea companiei pe termen scurt sau cât de mult numerar poate accesa Costco în cursul anului. Obligațiile curente pot fi comparate cu facturile care vor fi plătite în cursul anului. Împreună, activele și pasivele curente pot picta o imagine despre cât de solidă este compania în cursul anului curent. Dar pentru a înțelege cu adevărat aceste valori și pentru a vedea dacă tendința este pozitivă sau negativă, este necesar să se calculeze raporturile financiare și să le comparăm cu raporturile din anul anterior.
Ratele de lichiditate
Tabelul de mai sus prezintă trei raporturi de lichiditate: raportul curent, raportul rapid și raportul de numerar. Acestea arată că Costco are o acoperire puternică a datoriilor curente cu activele sale curente. În plus, această acoperire s-a îmbunătățit din 2013 până în 2014. Este o tendință pozitivă. Deosebit de puternică este raportul actual. Un raport actual peste 1.0 arată că o companie este capabilă să își achite datoriile pe termen scurt. Costco arată un raport curent de 1, 22 în 2014 (în creștere de la 1, 19 în 2013). Pentru anul fiscal (FY) 2017, Costco a avut un raport curent de 0, 99, un raport rapid de 0, 41 și un raport de numerar de 0, 33; ceea ce indică faptul că, în medie, imaginea Costco a lichidității s-a deteriorat oarecum de la începutul anilor 2010.
Bilanțul poate arăta, de asemenea, cât de bine își transformă Costco inventarul sau își încasează creanțele.
Rapoarte de activitate
Raporturile de activitate arată că Costco și-a îmbunătățit timpii de încasare în 2014. În 2013, numărul mediu de zile de creanțe restante a fost de 3, 9. În 2014, perioada medie de colectare s-a îmbunătățit cu 0, 1 zile până la 3, 8. Cu toate acestea, în 2014, Costco a început să-și păstreze stocul în stoc puțin mai lung - numărul mediu de zile în stoc a crescut de la 29, 8 zile la 30, 3 zile. O altă tendință negativă (deși diferența este atât de mică, încât este aproape neglijabilă) este că numărul mediu de zile al lui Costco pentru datoriile plătite a crescut ușor (cu 0, 2 zile). Acest lucru arată că compania a fost mai lentă în achitarea propriilor facturi în 2014.
Pentru anul 2017, cifra de afaceri a creanțelor a fost de 88, 1x, perioada medie de încasare a fost de 4 zile, cifra de afaceri a stocurilor a fost de 11, 4x, zilele medii în stoc a fost de 32, cifra de afaceri a datoriilor a fost de 11, 6x, iar zilele medii de plată restante a fost de 31. În general, aceste cifre indică și că situația financiară a lui Costco s-a agravat puțin decât acum câțiva ani.
Evaluarea eficienței operaționale
Raporturile de eficiență operațională descriu cât de bine își desfășoară activitatea Costco. Cu alte cuvinte, aceste raporturi arată cât de eficient utilizează Costco activele sau capitalurile proprii pentru a genera venituri. De la un an la an, Costco a fost constantă în implementarea activelor sale pentru a face vânzări. Cifra de afaceri din capitaluri proprii arată o ridicare plăcută din 2013 până în 2014, de la 8, 9 la 9, 6. Acest lucru indică faptul că Costco generează mai multe vânzări pe un dolar de capitaluri proprii, un semn bun.
Pentru exercițiul financiar 2017, cifra de afaceri totală a activelor a fost de 3, 5x, cifra de afaceri fixă 6, 9x și cifra de afaceri de 11, 7x - afișând semnale mixte în ceea ce privește poziția sa față de 2014.
Ratele de risc financiar
Rapoartele de risc financiar arată că Costco are o datorie scăzută între capital și datorie-capital și o tendință pozitivă. De asemenea, arată că fluxul de numerar din datoria operațiunilor către total este mare și îmbunătățind, o altă tendință pozitivă. Raportul de levier financiar arată că, pentru fiecare 2, 81 USD din active, există 1, 00 USD din capitalurile proprii (și 1, 81 USD din finanțarea datoriilor. Restul.) Deși acest lucru este ridicat, nu este oneros. Cu toate acestea, dacă acest raport este mai mare, poate deveni nesustenabil pentru Costco să plătească costurile majorate ale dobânzii. În general, finanțarea capitalurilor proprii nu este mai ieftină decât datoria. În actualul mediu cu rata scăzută a dobânzii, poate fi prudent să se utilizeze mai multe datorii.
Pentru anul 2017, datoria către capital a lui Costco a fost de 0, 38, datoria-capitaluri de 0, 62.
Rentabilitatea ratelor de investiții
Randamentul raporturilor de investiții este puternic pentru Costco și arată o tendință consecventă. În mod izolat, aceste raporturi au o semnificație foarte mică. Cu toate acestea, în timp, tendința ar trebui analizată pentru modificări. În plus, raporturile sunt foarte specifice industriei și trebuie comparate cu concurenții. Pe baza datelor de la Yahoo! Finanțe, raporturile de rentabilitate ale Costco sunt în conformitate cu sau mai bune decât cele ale colegilor săi, Wal-Mart și Target. Este necesar să se analizeze atât randamentul activelor, cât și rentabilitatea capitalului, întrucât rentabilitatea activelor ignoră structura capitalului (datorie vs. capitaluri proprii). Acest lucru este important deoarece Costco poate primi un randament ridicat al activelor lor, dar dacă activele sunt finanțate 100% din capitaluri proprii sau datorii, de exemplu, atunci randamentul acționarului poate diferi foarte mult.
Pentru anul 2017, ROE-ul Costco a fost de aproximativ 25%.
Rezumatul rezultatelor
Costco are o lichiditate adecvată, în special pe termen scurt, însă cifra de afaceri și tendințele de plată ale stocurilor din 2013 până în 2014 sunt ușor negative. Investitorii și analiștii ar trebui să țină cont de acestea. Tendința de eficiență operațională a companiei este consistentă și puternică, în special cifra de afaceri. Raporturile de risc financiar ale Costco arată că nu a fost într-o poziție riscantă la sfârșitul anului fiscal 2014, iar tendința este pozitivă. În sfârșit, raporturile sale de întoarcere sunt mai bune decât colegii și sunt consecvente. În general, se pare că bilanțul lui Costco este puternic și în tendință în direcția corectă. Între atunci și 2017, finanțele companiei par să indice o ușoară deteriorare a calității, dar acest lucru s-ar putea datora mai multor factori, inclusiv creșterea activității și creșterea prețului acțiunilor.
