Care este efectul ianuarie?
Efectul ianuarie este o creștere sezonieră a prețurilor acțiunilor în luna ianuarie. Analiștii, în general, atribuie acest raliu unei creșteri a cumpărării, care urmează scăderea prețului care se întâmplă de obicei în decembrie, când investitorii, care se angajează în recoltarea pierderilor de impozite pentru a compensa câștigurile de capital realizate, determină o vânzare. O altă explicație posibilă este aceea că investitorii folosesc bonusuri de numerar la sfârșitul anului pentru a achiziționa investiții în luna următoare.
Cheie de luat cu cheie
- Efectul ianuarie este tendința sezonieră a stocurilor în creștere în acea lună. Din 1928 până în 2018, S&P 500 a crescut cu 62% din timp în ianuarie (56 de ori din 91). Efectul ianuarie este teoretizat să apară atunci când investitorii vând câștigători. pentru a suporta impozite pe câștigurile de capital la sfârșitul anului în decembrie și pentru a utiliza aceste fonduri pentru a specula cu performanți mai slabi. Ca și alte anomalii de piață și efecte calendaristice, efectul din ianuarie este considerat de unii drept o dovadă împotriva ipotezei piețelor eficiente.
Înțelegerea efectului din ianuarie
Efectul ianuarie este o ipoteză și, la fel ca toate efectele legate de calendar, sugerează că piețele în ansamblu sunt ineficiente, întrucât piețele eficiente ar face în mod firesc acest efect. Efectul ianuarie pare să afecteze capacele mai mici decât capacele mijlocii sau mari, deoarece acestea sunt mai puțin lichide.
De la începutul secolului XX, datele sugerează că aceste clase de active au depășit piața totală în ianuarie, în special spre mijlocul lunii. Bancherul de investiții Sidney Wachtel a observat pentru prima dată acest efect în 1942. Totuși, această tendință istorică a fost mai puțin pronunțată în ultimii ani, deoarece piețele s-au ajustat pentru aceasta.
Un alt motiv pentru care analiștii consideră că efectul din ianuarie este mai puțin important din 2018 este faptul că mai multe persoane folosesc planuri de pensionare protejate de taxe și, prin urmare, nu au niciun motiv să vândă la sfârșitul anului pentru o pierdere fiscală.
Explicații privind efectul ianuarie
Dincolo de recoltarea și rambursarea pierderilor de impozite, precum și investitorii care introduc bonusuri în numerar pe piață, o altă explicație pentru efectul din ianuarie are legătură cu psihologia investitorilor. Unii investitori cred că ianuarie este cea mai bună lună pentru a începe un program de investiții sau poate urmează o rezoluție de Anul Nou pentru a începe să investească pentru viitor.
Alții au pontificat faptul că administratorii de fonduri mutuale achiziționează stocuri ale celor mai performanți la sfârșitul anului și elimină pierderile discutabile din motive de apariție în rapoartele de sfârșit de an, activitate cunoscută sub numele de „dressing dressing”. Acest lucru este puțin probabil, întrucât cumpărarea și vânzarea ar afecta în primul rând plafoanele mari.
Alte dovezi care susțin ideea că persoanele fizice vând în scopuri fiscale includ un studiu realizat de D'Mello, Ferris și Hwang (2003), care a constatat o vânzare crescută pentru acțiuni care au înregistrat pierderi de capital grele înainte de sfârșitul anului și mai multe vânzări de acțiuni cu câștiguri de capital după începutul anului. În plus, mărimea comerțului pentru acțiuni cu pierderi majore de capital tinde să scadă înainte de sfârșitul anului și pentru câștigurile de capital după începutul anului.
Vânzările de la sfârșitul anului atrag și cumpărătorii interesați de prețurile mai mici, știind că reducerile nu se bazează pe fundamentele companiei. La scară largă, acest lucru poate conduce la creșterea prețurilor în ianuarie.
Studii și critici
Un studiu, care analizează datele din 1904 până în 1974, a concluzionat că randamentul mediu al acțiunilor în luna ianuarie a fost de cinci ori mai mare decât oricare altă lună din an, remarcând în special această tendință existentă în stocurile de capitalizare mică. Firma de investiții Salomon Smith Barney a efectuat un studiu care a analizat datele din 1972 până în 2002 și a constatat că stocurile indicelui Russell 2000 au depășit stocurile din indicele Russell 1000 (stocuri cu capacități mici și versiuni mari) în luna ianuarie.
Această performanță a fost cu 0, 82%, dar aceste stocuri au fost subperformate în restul anului. Datele sugerează că efectul din ianuarie devine din ce în ce mai puțin proeminent.
Un fost director al grupului Vanguard, Burton Malkiel, autorul „A Random Walk Down Wall Street”, a criticat efectul din ianuarie, afirmând că anomaliile sezoniere, cum ar fi, nu oferă investitorilor oportunități de încredere. El sugerează, de asemenea, că Efectul din ianuarie este atât de mic încât costurile de tranzacție necesare pentru a-l exploata în esență îl fac neprofitabil. De asemenea, s-a sugerat ca prea mulți oameni să aibă acum timp pentru efectul din ianuarie, astfel încât să devină prețuri pe piață, anulând totul împreună.
