Plonjarea lichidității pe piața zilnică de 200 de miliarde de dolari pentru contractele futures E-mini S&P 500 face mai dificil pentru investitorii mai mici să-și acopere pozițiile de acțiuni sau să specula asupra mișcărilor generale ale pieței. Această scădere a lichidității a fost rezultatul creșterii volatilității pe piața bursieră în 2018, iar evoluția este că a devenit mai dificil să tranzacționeze fără a afecta material prețul.
„Ciudatul este că piețele nu au fost atât de volatile în acest trimestru, dar profunzimea cărților de ordine nu s-a recuperat cu adevărat”, a declarat Hovannes Jagaspanyan, un comerciant algoritm la firma de tranzacționare de mare viteză Quantlab, pentru The Wall Street Journal. Tabelul de mai jos oferă o informație despre contractele futures E-mini S&P 500.
Un scurt profil al contractului E-mini S&P Futures
- Volumul de tranzacționare mediu zilnic de 200 de miliarde de dolari (aproximativ 2 milioane de contracte) Volumul de tranzacționare cu 8 ori mai mare decât cel pentru cele mai mari 3 ETF-uri combinate cu 500 ETF-uri Dimensiunea contractului = 50 $ x S&P 500 Valoarea indicelui (140.923 dolari la 26 martie închide) Contractul futures standard S&P 500 este mai mare de 5 ori (704.615 USD la 26 martie)
Semnificația pentru investitori
Caracterul distinct al piețelor de valori mobiliare lichide este participarea unui număr mare de cumpărători și vânzători dispuși, ceea ce duce la tranzacționare continuă și înseamnă că tranzacțiile relativ mari pot fi executate cu un impact minim asupra prețurilor. În cursul vânzării bursiere din decembrie 2018, adâncimea cărții de comandă în S&P 500 E-minis s-a scăzut până la nivelurile înregistrate ultima dată în perioada de criză financiară din 2008, conform cercetărilor JPMorgan Chase citate de Jurnal.
Măsurând adâncimea cărților de comandă după numărul de cotații de preț publicate public de firmele comerciale, JPMorgan Chase constată că și-a revenit oarecum din decembrie, dar este încă sub nivelul său în septembrie, înainte de a începe retragerea bursei și rămâne aproape de minimul său din 2008. Odată cu scăderea lichidității, modificările prețurilor în E-minis-urile sunt în creștere și pot deveni mai ales severe în timpul unei vânzări a pieței bursiere. "În special dacă piața merge într-o direcție, acest impact va fi exacerbat în creștere sau în scădere", a declarat pentru Journal Hallie, un strateg al derivatelor din New York cu Deutsche Bank.
Tranzacțiile de peste hotare în aceste contracte sunt, de asemenea, afectate. "În timpul sesiunii de la Londra, lichiditatea a scăzut dramatic în ultimele câteva luni", a spus Darren Smith, un comerciant cu instrumente de instrumente derivate din Marea Britanie cu UBS, după cum este citat în același articol. În 2017, sute de contracte s-ar schimba mâinile fără a muta prețul, dar nu mai mult, adaugă el.
Diminuarea lichidității pe piața E-mini este simptomatică a tendințelor mai largi. Analiștii JPMorgan, Deutsche Bank și compania de administrare a investițiilor Bernstein sunt printre cei care avertizează că lichiditatea bursieră este în scădere gravă, existând pericolele în creștere că o vânzare modestă a pieței bursiere ar putea zăpada într-un accident complet. Directorul de investiții miliardar Stanley Druckenmiller se teme că lichiditatea scăzută poate declanșa o criză majoră pe piețe și în economia mai largă.
Privind înainte
Bernstein a oferit trei recomandări pentru investitori, pentru protecția împotriva evaporării lichidității, așa cum este prezentat într-un raport detaliat. Acestea sunt: creșterea numerarului, evitarea pozițiilor mari în stocurile aglomerate și căutarea strategiilor active de investiții care să poată profita în acest mediu.
