Cuvântul „piață” poate avea multe semnificații diferite, dar este folosit cel mai adesea ca termen captivant pentru a indica atât piața primară, cât și piața secundară. De fapt, „piața primară” și „piața secundară” sunt ambii termeni distinși; piața primară se referă la piața în care se creează valori mobiliare, în timp ce piața secundară este una în care sunt tranzacționate între investitori.
Cunoașterea funcționării piețelor primare și secundare este esențială pentru înțelegerea modului în care se tranzacționează stocurile, obligațiunile și alte valori mobiliare. Fără ele, piețele de capital ar fi mult mai greu de navigat și mult mai puțin profitabile. Vă vom ajuta să înțelegeți cum funcționează aceste piețe și cum se raportează la investitori individuali.
Cheie de luat cu cheie
- Piața primară este locul unde se creează valori mobiliare, în timp ce piața secundară este locul în care acele valori mobiliare sunt tranzacționate de investitori. Pe piața primară, companiile vând pentru public prima dată acțiuni și obligațiuni, cum ar fi cu o ofertă publică inițială (OIP)). Piața secundară este practic piața bursieră și se referă la bursa din New York, Nasdaq și alte burse la nivel mondial.
Piața primară
Piața primară este crearea valorilor mobiliare. Pe această piață firmele vând (plutesc) noi acțiuni și obligațiuni pentru public pentru prima dată. O ofertă publică inițială sau IPO este un exemplu de piață primară. Aceste tranzacții oferă posibilitatea investitorilor de a cumpăra titluri de la bancă care au subscris inițial pentru un anumit stoc. Un IPO apare atunci când o companie privată emite stocuri pentru public pentru prima dată.
De exemplu, compania ABCWXYZ Inc. angajează cinci firme de subscriere pentru a determina detaliile financiare ale IPO. Asiguratorii detaliază că prețul de emisiune al acțiunii va fi de 15 dolari. Investitorii pot achiziționa IPO la acest preț direct de la compania emitentă.
Aceasta este prima oportunitate pe care investitorii trebuie să contribuie cu capitalul unei companii prin achiziționarea stocului său. Capitalul propriu al unei companii este format din fondurile generate de vânzarea de acțiuni pe piața primară.
O ofertă de drepturi (problemă) permite companiilor să strângă capitaluri proprii prin piața primară după ce deja au intrat titluri pe piața secundară. Investitorilor actuali li se oferă drepturi proporționale în funcție de acțiunile pe care le dețin în prezent, iar alții pot investi din nou în acțiuni proaspete.
Alte tipuri de oferte de piață primară pentru stocuri includ plasarea privată și alocarea preferențială. Plasarea privată permite companiilor să vândă direct către investitori mai importanți, cum ar fi fondurile speculative și băncile, fără a face acțiuni disponibile publicului. În timp ce alocarea preferențială oferă acțiuni pentru a selecta investitori (de obicei fonduri speculative, bănci și fonduri mutuale) la un preț special, care nu este disponibil publicului larg.
În mod similar, întreprinderile și guvernele care doresc să genereze capital de datorie pot alege să emită noi obligațiuni pe termen scurt și lung pe piața primară. Obligațiile noi sunt emise cu rate de cupon care corespund ratelor curente ale dobânzii la momentul emiterii, care pot fi mai mari sau mai mici decât obligațiunile preexistente.
Lucrul important de înțeles despre piața primară este că valorile mobiliare sunt achiziționate direct de la un emitent.
Piața primară
Piață secundară
Pentru achiziționarea de acțiuni, piața secundară este denumită în mod obișnuit „piața bursieră”. Aceasta include Bursa din New York (NYSE), Nasdaq și toate bursele majore din întreaga lume. Caracteristica definitorie a pieței secundare este aceea că investitorii tranzacționează între ei.
Adică pe piața secundară, investitorii tranzacționează titluri emise anterior fără implicarea companiilor emitente. De exemplu, dacă mergeți să cumpărați acțiuni Amazon (AMZN), aveți de-a face doar cu un alt investitor care deține acțiuni în Amazon. Amazon nu este implicat direct în tranzacție.
Pe piețele datoriilor, în timp ce o obligațiune este garantată să plătească proprietarului său valoarea integrală la scadență, această dată este deseori de mulți ani. În schimb, deținătorii de obligațiuni pot vinde obligațiuni pe piața secundară pentru un profit ordonat, dacă ratele dobânzilor au scăzut de la emiterea obligațiunii lor, ceea ce îl face mai valoros pentru alți investitori datorită ratei cuponului relativ mai ridicate.
Piața secundară poate fi în continuare divizată în două categorii specializate:
Piața licitațiilor
Pe piața licitațiilor, toate persoanele și instituțiile care doresc să tranzacționeze valori mobiliare se reunesc într-o zonă și anunță prețurile la care sunt dispuși să cumpere și să vândă. Acestea sunt denumite prețuri de ofertă și cerere. Ideea este că o piață eficientă ar trebui să prevaleze prin reunirea tuturor părților și obligarea acestora la declararea publică a prețurilor. Astfel, teoretic, nu trebuie căutat cel mai bun preț al unui bun, deoarece convergența cumpărătorilor și a vânzătorilor va determina apariția unor prețuri acceptabile reciproc. Cel mai bun exemplu de piață de licitații este Bursa din New York (NYSE).
Piața dealerilor
În schimb, piața unui dealer nu necesită convergență părților într-o locație centrală. Mai degrabă, participanții pe piață sunt uniți prin intermediul rețelelor electronice. Dealerii dețin un inventar de securitate, apoi stau pregătiți să cumpere sau să vândă cu participanții la piață. Acești dealeri obțin profituri prin diferența dintre prețurile la care cumpără și vând valori mobiliare. Un exemplu de piață a dealerilor este Nasdaq, în care dealerii, cunoscuți ca producători de piață, oferă oferte ferme și cer prețuri la care sunt dispuși să cumpere și să vândă o garanție. Teoria este că concurența dintre dealeri va oferi cel mai bun preț posibil pentru investitori.
Așa-numitele „a treia” și „a patra” piețe se referă la tranzacțiile dintre broker-dealeri și instituții prin intermediul rețelelor electronice de vânzare fără bancare și, prin urmare, nu sunt la fel de relevante pentru investitorii individuali.
Piața OTC
Uneori veți auzi o piață a dealerilor, denumită o piață de vânzare fără vânzare (OTC). Termenul a însemnat inițial un sistem relativ neorganizat în care tranzacționarea nu a avut loc la un loc fizic, așa cum am descris mai sus, ci mai degrabă prin rețelele de dealeri. Termenul a fost cel mai probabil derivat din tranzacționarea off-Wall Street, care s-a dezvoltat pe parcursul marii piețe de taur din anii 1920, în care acțiunile au fost vândute „fără vânzare” în magazinele de valori. Cu alte cuvinte, stocurile nu au fost listate la o bursă, au fost „nelistate”.
Cu timpul, însă, sensul OTC a început să se schimbe. Nasdaq a fost creată în 1971 de Asociația Națională a Dealerilor de Valorile Mobiliare (NASD) pentru a aduce lichidități companiilor care tranzacționau prin rețelele de dealeri. La vremea respectivă, puține reglementări au fost introduse cu privire la tranzacționarea de acțiuni over-the-counter, ceea ce NASD a încercat să îmbunătățească. Deoarece Nasdaq a evoluat de-a lungul timpului pentru a deveni un schimb major, sensul de over-the-counter a devenit neclar. Astăzi, Nasdaq este încă considerată o piață de dealeri și, din punct de vedere tehnic, OTC. Cu toate acestea, Nasdaq de astăzi este o bursă și, prin urmare, este inexact să spunem că tranzacționează cu valori mobiliare nelistate.
În prezent, termenul „over-the-counter” se referă la acțiuni care nu se tranzacționează la o bursă precum Nasdaq, NYSE sau American Stock Exchange (AMEX). Acest lucru înseamnă, în general, că bursele se tranzacționează fie pe buletinul de vânzare (OTCBB) sau pe foile roz. Niciuna dintre aceste rețele nu este un schimb; de fapt, ei se descriu ca furnizori de informații privind prețurile pentru titluri. Companiile OTCBB și din tablă roz au mult mai puține reglementări de respectat decât cele care tranzacționează acțiuni la o bursă. Majoritatea titlurilor care tranzacționează în acest fel sunt stocuri de penny sau sunt de la companii foarte mici.
13, 4 trilioane de dolari
Capacitatea de piață a Bursei de Valori din New York, cea mai mare bursă din lume. Bursele sunt considerate a face parte din piața „secundară”.
Piața a treia și a patra
De asemenea, s-ar putea să auziți termenii „a treia” și „a patra” piață. Acestea nu se referă la investitori individuali, deoarece implică volume semnificative de acțiuni care trebuie tranzacționate pe fiecare tranzacție. Aceste piețe se ocupă de tranzacții între broker-dealeri și instituții mari prin intermediul rețelelor electronice de vânzare. A treia piață cuprinde tranzacții OTC între broker-dealeri și instituții mari. A patra piață este alcătuită din tranzacții care au loc între instituții mari. Motivul principal pentru care au loc aceste tranzacții pe piața a treia și a patra este să evitați plasarea acestor comenzi prin schimbul principal, care ar putea afecta foarte mult prețul garanției. Deoarece accesul la a treia și a patra piață este limitat, activitățile lor au un efect redus asupra investitorului mediu.
Linia de jos
Deși nu toate activitățile care se desfășoară pe piețele despre care am discutat afectează investitori individuali, este bine să avem o înțelegere generală a structurii pieței. Modul în care valorile mobiliare sunt aduse pe piață și tranzacționate pe diverse burse este esențial pentru funcția pieței. Imaginează-ți dacă piețele secundare organizate nu ar exista; ar trebui să urmăriți personal alți investitori doar pentru a cumpăra sau vinde un stoc, ceea ce nu ar fi o sarcină ușoară.
De fapt, multe escrocherii de investiții se învârt în jurul valorilor mobiliare care nu au o piață secundară, deoarece investitorii neprevăzători pot fi încurajați să le cumpere. Importanța piețelor și capacitatea de a vinde o garanție (lichiditate) sunt adesea luate la punct, dar fără o piață, investitorii au puține opțiuni și se pot bloca cu pierderi mari. Prin urmare, atunci când vine vorba de piețe, ceea ce nu știți vă poate răni și, pe termen lung, puțină educație vă poate economisi doar bani.
