Ce sunt câștigurile privitoare?
Veniturile analizate preiau câștigurile curente ale unei companii (așa cum se raportează într-un raport trimestrial sau anual) și adaugă la această cifră toate sursele de câștig preconizate pe termen lung. Veniturile analizate nu sunt neapărat o cantitate; în schimb, este un concept potrivit căruia valoarea unei firme este în cele din urmă determinată de modul în care veniturile reținute sunt investite în anii viitori de către firmă pentru a produce mai multe venituri.
Termenul de „câștiguri de căutare” este atribuit lui Warren Buffett, care preferă acest concept să depășească limitările regulilor contabile în determinarea valorilor intrinseci ale companiilor. Buffett este mai interesat de capacitatea de generare a câștigurilor pe termen lung a unei firme și mai puțin de numerele anuale raportate în situațiile financiare.
livrări cheie
- Warren Buffet a conceput conceptul de câștiguri indirecte pentru a face față limitărilor contabile ale bilanțurilor. Veniturile indirecte constau atât din fonduri plătite investitorilor, cât și din fonduri reinvestite de o companie. Veniturile realizate prin retratare prezintă mai realist câștigurile anuale ale unei firme, și astfel valoarea sa reală pentru investitori.
Înțelegerea câștigurilor privite
Warren Buffett și-a explicat conceptul de câștiguri reduse în broșura sa An Owner's Manual , care a fost distribuită inițial acționarilor Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) Clasa A și clasei B în 1996. Broșura urmărea să explice Berkshire principii economice generale de funcționare și, în el, el a stabilit 13 „principii de afaceri legate de proprietari”. Sunt pietre nestemate pentru fanii Buffett.
Buffet explică în mod clar conceptul de câștiguri privind efectul clar în pasajul următor, care apare ca Principiul nr. 6:
"Încercăm să compensăm deficiențele contabilității convenționale raportând în mod regulat câștigurile„ indirecte "(deși, din motive speciale și nerecurente, le omitem ocazional). Numerele de accesare includ veniturile operaționale raportate din Berkshire… plus Berkshire ponderea câștigurilor nedistribuite ale investitorilor noștri majori - sume care nu sunt incluse în cifrele din Berkshire în contabilitatea convențională…
Am constatat de-a lungul timpului că veniturile nedistribuite ale investițiilor noastre, în total, au fost pe deplin la fel de benefice pentru Berkshire ca și cum ar fi fost distribuite la noi (și, prin urmare, ar fi fost incluse în câștigurile pe care le raportăm oficial). Acest rezultat plăcut a avut loc deoarece majoritatea investitorilor noștri sunt angajați în afaceri cu adevărat remarcabile, care adesea pot folosi capital incremental în mare avantaj, fie prin punerea sa în funcțiune în afacerile lor, fie prin achiziționarea acțiunilor lor. Evident, fiecare decizie de capital pe care au luat-o investitorii noștri nu ne-a beneficiat ca acționari, dar, în general, am obținut mult mai mult de un dolar de valoare pentru fiecare dolar pe care l-au păstrat. În consecință, considerăm câștigurile indirecte ca o imagine realistă a câștigului nostru anual din operațiuni."
Considerații speciale pentru câștigurile care se potrivesc
Buffett consideră că valoarea intrinsecă a Berkshire Hathaway Inc. a crescut cu aproximativ același ritm ca și câștigurile sale din trecut și va face acest lucru întotdeauna în viitor. Dar principiul se aplică oricărei companii. Ideea este ca toate profiturile corporative să beneficieze de acționari, indiferent dacă sunt plătite ca dividende în numerar sau arătate înapoi în companie. dacă un investitor ar considera doar dividendele pe care le-a primit din acțiunile sale ca fiind întoarcerea sa, el ar ignora majoritatea fondurilor - și valoarea acțiunilor - care se acumulează în beneficiul său.
Conceptul de câștiguri, a spus Buffett, obligă investitorii să evalueze stocurile pe termen lung. „Continuăm să câștigăm mai mulți bani când sforăim decât atunci când suntem activi”, a explicat el pentru investitori în 1996. „Veniturile noastre indirecte au crescut cu o clipă bună de-a lungul anilor, iar prețul acțiunilor a crescut corespunzător. Dacă aceste câștiguri din câștig nu s-ar concretiza, nu ar fi fost o creștere mică a valorii Berkshire. ”
