Mișcări majore
În experiența mea care lucrează cu comercianți individuali și profesioniști în ultimele două decenii, există întotdeauna o anumită confuzie cu privire la efectul unui factor extern (de exemplu, tarife) pe piață. Este util să vă gândiți la chestiuni de genul acesta ca o probabilitate ponderată.
De exemplu, economiștii de la Goldman Sachs estimează că tarifele la alte 300 de miliarde de dolari din importurile chineze vor costa 0, 4% din PIB din cauza costurilor crescute pentru consum și producție. Dacă acest lucru este corect, atunci putem face o estimare aproximativă că ar șterge creșterea câștigurilor pentru restul anului 2019. Nu este același lucru ca o recesiune, dar cu siguranță nu este bine pentru prețurile acțiunilor.
Întrucât războiul comercial nu este o informație nouă, putem presupune că investitorii includeau deja costurile tarifelor înmulțite cu probabilitatea ca acestea să devină realitate de la începerea disputei comerciale.
În interesul acestui exercițiu, să spunem că un investitor se așteaptă ca tarifele să reducă cu 15% din valoarea S&P 500 fără tarifele. Probabilitatea creșterii tarifelor a fost relativ mare luna trecută, chiar dacă piața a avut rezultate bune. Dacă ne imaginăm că probabilitatea acestor tarife suplimentare a fost de 30% în aprilie, atunci investitorul a ajustat-o în preț, iar S&P 500 a fost cu 4, 5% (15% x 30%) mai mic decât ar fi fost fără acest risc.
De dragul acestui exemplu, am folosit numere foarte precise, care ar fi practic imposibil de determinat la momentul respectiv, dar aspectul pe care îl propun este important. Chiar dacă piața a crescut luna trecută, investitorii încă prețau într-un anumit procent din costurile posibile ale tarifelor crescute care au scăpat de rentabilitate în comparație cu ceea ce ar fi fost altfel. Comercianții nu așteaptă să facă toate ajustările la prețurile acțiunilor, odată ce un posibil risc devine realitate.
Acest concept contează pentru că, dacă presupuneți că niciunul dintre costurile potențiale ale tarifelor nu a fost încă tarifat pe piață, v-ar putea duce să presupuneți că prețurile ar trebui să fie chiar mai mici decât sunt, și este posibil să pierdeți oportunități pentru profituri ascendente.. Uneori, comercianții riscă să protejeze, dar acest lucru este mai rar. Este mult mai frecvent să exageri dezavantajul, motiv pentru care investitorii precum Warren Buffet au spus „să fie lacomi când alții se tem.
S&P 500
Nu cred că volatilitatea pieței s-a încheiat încă, dar din perspectivă tehnică, cred că există o posibilitate bună ca S&P 500 să trateze gama de 2.800 ca suport. Acesta a fost un pivot important de mai bine de un an și a fost decolteul pentru decuplarea capului și umerilor inversați în vârf în martie. În opinia mea, este vorba despre un nivel de asistență pe termen scurt pe cât m-aș putea aștepta.
După cum am menționat în consilierul de ieri, asistența a început să arate puțin slabă, dar nu a fost complet invalidată fără o altă închidere negativă azi.
:
Cum a folosit Warren Buffett analiza probabilității pentru succesul investițiilor
3 Diagrame care sugerează acum este momentul să cumpărați aur
Cryptocurrencies pe traseul Comeback
Indicatori de risc - Fără semne de panică
Vânzarea din ultimele două săptămâni a declanșat o mulțime de mișcări negative în cele mai importante clase de active; cu toate acestea, majoritatea indicatorilor de risc încă semnalează acest lucru ca o corecție pe termen scurt, mai degrabă decât ca ceva mai sever. Așa cum am menționat în consilierul de miercuri trecut, indicele SKEW este în continuare în intervalul său „normal”, ceea ce este bun.
SKEW urmărește nivelurile premium din opțiunile de plasare de bani pe indicele S&P 500. Aceste vânzări sunt folosite de comercianții mari pentru a proteja căderile mari de pe piață. Dacă comercianții sunt îngrijorați de o mișcare importantă, prețul acestor opțiuni crește, ceea ce împinge SKEW mai mare. Dacă nu aveți cunoștință de modul în care funcționează opțiunile de plasare, imaginați-vă că ar fi ca să cumpărați o poliță de asigurare din portofoliul dvs. Dacă riscul pentru portofoliul dvs. este mare, asigurarea va deveni mai scumpă.
După cum puteți vedea în graficul următor, SKEW este încă la niveluri relativ scăzute în comparație cu vânzările anterioare ale pieței. Acest lucru ne spune că cererea de opțiuni de vânzare ca acoperire împotriva unui declin mare este încă foarte mică. În experiența mea, așa arată cum investitorii se pregătesc să caute oportunități de cumpărare a scufundării, mai degrabă decât o frenezie de vânzare.
:
Investitorii caută refugiu în utilități pe măsură ce Războiul comercial escaladează
Stocurile NVIDIA se descompun, în ciuda analiștilor bullish
Rally CyberArk continuă după câștiguri puternice Q1
Linia de jos - În continuare bullish, dar foarte precaut
Tonul meu de astăzi a fost în mod intenționat hărțuitor, dar mă tem să exagerez de caz. Riscul ca un război tarifar să poată scăpa de sub control nu poate fi tarifat pe piață și rămâne un necunoscut. Corecția a fost într-un interval normal în comparație cu anii precedenți și cred că multe dintre costurile potențiale ale tarifelor sunt deja cotate pe piață.
Cu toate acestea, intervenția protecționistă în economie din partea politicienilor are un bilanț neperformant. Vă sugerez ca investitorii să rămână în vogă, dar cu accent pe controlul riscurilor până când va scădea incertitudinea și vom avea progrese mai concrete în privința disputelor comerciale dintre SUA și China.
