Ce este o obligație de flux de numerar ipotecar (MCFO)?
O obligație privind fluxul de numerar ipotecar (MCFO) este un tip de obligațiune generală de garanție de trecere prin ipotecă care are mai multe clase sau tranșe. MCFO folosesc fluxul de numerar dintr-un grup de credite ipotecare care generează venituri pentru a rambursa investitorilor principalul lor, plus dobânzile. Plățile sunt primite de la creditele ipotecare din bazin și sunt transmise deținătorilor de garanție MCFO.
Înțelegerea obligației privind fluxul de numerar ipotecar (MCFO)
Obligațiile privind fluxul de numerar ipotecar (MPO) seamănă cu anumite obligații ipotecare colateralizate (OCM), dar nu sunt aceleași. OZM-urile nu dețin nicio garanție pentru creditele ipotecare deținute de securitate. Ei sunt obligați doar prin contract să folosească veniturile din credite ipotecare pentru a-și plăti investitorii. Proprietarii MCFO nu au drepturi legale asupra creditelor ipotecare subiacente, astfel încât OZF-urile sunt mai riscante decât OCM-urile.
Ca și OCM-urile, MCFO-urile sunt o formă de garanție garantată prin credite ipotecare, creată prin securitizarea ipotecilor rezidențiale individuale care atrag dobânzi și plăți principale din acel grup specific de credite ipotecare. Deoarece nu dețin aceleași protecții legale ca OCM-urile, MCFO-urile oferă de obicei investitorilor rate mai mari de cupon.
Riscuri și structura obligațiilor de flux de numerar ipotecar
Ca și OCM-urile, MCFO-urile împachetează ipoteci în grupuri cu diferite caracteristici de plată și profiluri de risc numite tranșe. Tranșele sunt rambursate cu principalul creditului ipotecar și plățile de dobândă într-o ordine specificată, tranșele cu cea mai mare cotă venind cu îmbunătățirea creditului, ceea ce reprezintă o formă de protecție împotriva riscului de plată în avans și a plății de rambursare. Performanța MCFO este supusă modificărilor ratelor dobânzii, precum și ratelor de excludere, ratelor de refinanțare și ritmului vânzărilor de locuințe.
Scadențele declarate ale tranșelor MCFO sunt determinate în funcție de data la care se preconizează că principalul final dintr-un grup de credite ipotecare va fi achitat. Dar datele de scadență pentru aceste tipuri de MBS nu iau în considerare plățile anticipate ale creditelor ipotecare subiacente și, prin urmare, poate să nu fie o reprezentare exactă a riscurilor MBS. Majoritatea titlurilor de credit ipotecare sunt garantate prin credite ipotecare cu rată fixă de 30 de ani, dar plățile anticipate datorate vânzărilor de locuințe sau refinanțări fac ca multe împrumuturi să fie plătite mai devreme.
OCM-urile, OCMM-urile și alte valori mobiliare care nu au o garanție ipotecară - acele obligațiuni ipotecare care nu sunt susținute de întreprinderile sponsorizate de guvern Fannie Mae, Freddie Mac sau Ginnie Mae - au fost în centrul crizei financiare care a dus la falimentul Lehman Brothers din 2008 și a dus la pierderi de miliarde de dolari la împrumuturile ipotecare și la milioane de proprietari care și-au pierdut casele la neplată.
În urma crizei financiare, agențiile guvernamentale și-au intensificat reglementarea privind titlurile garantate de credite ipotecare și creditorii forțați pentru a crește transparența creditelor subprime și a standardelor de calificare pentru a obține astfel de credite ipotecare. În decembrie 2016, SEC și FINRA au anunțat noi reguli de diminuare a riscului de MBS cu cerințele de marjă pentru OPC și tranzacțiile MBS aferente.
