Managerii de investiții lideri la nivel mondial își reduc alocările pentru acțiuni și le ridică pentru obligațiuni, întrucât alocă cote mai mari unei recesiuni care începe în următoarele 12 luni și se așteaptă ca ratele dobânzilor să scadă, potrivit comunicatului lunar din 2019 al Bank of America. Merrill Lynch Global Fund Manager Survey. "Preocupările din războiul comercial trimit riscuri de recesiune la un nivel maxim de 8 ani", scrie Michael Hartnett, strategul principal de investiții la BofAML, al cărui raport a fost publicat marți devreme. „Cu stimuli politici globali la un nivel minim de 2, 5 ani, onus este pe Fed, BCE și PBoC pentru a restabili spiritele animale ", adaugă el.
Mulți investitori au continuat să rămână precauți cu privire la perspectivele pe termen lung ale pieței, chiar și atunci când indicii majori ai acțiunilor au crescut cu mai mult de 1% în tranzacționarea de după-amiază, marți, la știrea că administrația Trump întârzie unele tarife la 300 de miliarde de dolari la importurile chineze programate pentru 1 septembrie. "Nu am recomanda investitorilor să facă poziții mari într-un fel sau altul pe acțiuni", a declarat pentru Wall Street Journal Jason Draho, șeful alocării activelor Americii la UBS Global Wealth Management.
Cheie de luat cu cheie
- Administratorii principali de fonduri consideră că riscul de recesiune este mai mare. Acestea transferă alocările de portofoliu de la acțiuni la obligațiuni. Cu toate acestea, acestea se îngrijorează și de datoriile excesive. Gradul este de departe cel mai mare risc pentru economie și piețe.
Semnificația pentru investitori
Sondajul BofAML a fost realizat în perioada 2 - 8 august și a atras răspunsuri de la 224 de manageri de fonduri la nivel global care au în colectiv 553 miliarde de dolari active sub administrare (AUM). Potrivit 34% dintre respondenți, este posibil ca o recesiune să înceapă în următoarele 12 luni, cel mai mare procent având această opinie din octombrie 2011.
Între timp, 43% se așteaptă ca ratele dobânzilor pe termen scurt să fie mai scăzute în următoarele 12 luni și doar 9% prezic că ratele pe termen lung vor fi mai mari. Aceasta reprezintă cea mai aglomerată perspectivă asupra obligațiunilor înregistrate de sondaj încă din noiembrie 2008.
Alocarea la obligațiuni a crescut cu 12 puncte procentuale de la sondajul din iulie. În timp ce un procent net de 22% dintre respondenți spun acum că sunt subponderali în obligațiuni, aceasta este totuși cea mai mare alocare la venitul fix din septembrie 2011.
Între timp, alocarea către acțiunile globale a scăzut cu 22 de puncte procentuale la un subponderal net de 12%, ceea ce a aruncat aproape întreaga creștere a alocărilor de capitaluri raportate în ancheta din iulie. În mod regional, stocurile de piață emergentă rămân cele mai favorizate, însă administratorii fondurilor și-au redus alocările, deși rămân în continuare supraponderali. Stocurile americane vin pe locul doi, doar ușor supraponderale și sunt cea mai preferată regiune care merge mai departe. Totuși, acțiunile din zona euro au fost cele mai mari pierdute, deoarece administratorii fondurilor au trecut de la o supraponderală netă la o poziție netă de subponderale, parțial pe îngrijorarea că euro poate fi supraevaluat.
În ciuda grăbii la obligațiuni, un procent net de 50% din administratorii fondurilor sunt îngrijorați de pârghia corporativă. Într-adevăr, 46% consideră că utilizarea principală a fluxului de numerar ar trebui să fie pentru a retrage datoriile.
Morgan Stanley afirmă că „am fost pe o piață de urs ciclic încă de la începutul anului 2018”, conform raportului lor actual de săptămână de încălzire. Din ianuarie 2018, observă, indicele S&P 500 (SPX) este practic neschimbat, în timp ce majoritatea celorlalți indici bursieri majori din SUA și din întreaga lume sunt în scădere semnificativă, precum și majoritatea stocurilor din SUA. De asemenea, ei cred că creșterea costurilor forței de muncă din SUA este „un risc mai mare pentru expansiunea economică decât comerțul”.
Privind înainte
Atunci când li sa cerut să identifice cel mai mare risc de coadă pentru piețe, 51% dintre respondenții la sondajul BofAML au ales războiul comercial în desfășurare. În al doilea rând, la 15%, a fost posibilitatea ca politica monetară să se dovedească a fi ineficientă. Legat pentru locurile al treilea și al patrulea, cu 9% fiecare, a reprezentat o încetinire economică în China și o bulă a pieței de obligațiuni.
Într-adevăr, economiștii de la Goldman Sachs avertizează că escaladarea războiului comercial dintre SUA și China are un impact negativ mai mare asupra economiei americane decât se așteptase anterior, ridicând riscurile unei recesiuni, relatează Barron. Goldman consideră că un acord comercial este probabil să nu fie finalizat înainte de alegerile prezidențiale ale SUA din 2020.
