Cuprins
- Ce este OEA?
- Înțelegerea OAS?
- Opțiuni și volatilitate
- Obligațiuni ipotecare
Ce este distribuirea ajustată pe opțiuni (OAS)?
Distribuția ajustată pe opțiuni (OEA) este măsurarea răspândirii unei rate de securitate cu venituri fixe și a ratei de rentabilitate fără riscuri, care este ajustată pentru a ține cont de o opțiune încorporată. În mod obișnuit, un analist folosește randamentul titlurilor de trezorerie pentru rata fără riscuri. Distribuția este adăugată la prețul de securitate cu venituri fixe pentru ca prețul obligațiunii fără riscuri să fie același ca și obligațiunea.
Care este extinderea adaptată la opțiune?
Înțelegerea extinderii adaptate la opțiuni (OAS)
Distribuția ajustată pe opțiuni îi ajută pe investitori să compare fluxurile de numerar ale unei garanții cu venituri fixe cu ratele de referință, evaluând, de asemenea, opțiunile înglobate împotriva volatilității generale a pieței. Analizând separat securitatea într-o obligațiune și opțiunea încorporată, analiștii pot stabili dacă investiția merită la un preț dat. Metoda OEA este mai precisă decât simpla comparare a randamentului unei obligațiuni până la scadență cu un etalon.
Opțiuni și volatilitate
Randamentul obligațiunii până la scadență (YTM) este randamentul unei valori mobiliare de referință, care poate fi o garanție a Trezoreriei cu o scadență similară, plus o primă sau distribuită peste rata fără risc pentru a compensa investitorii pentru riscul adăugat.
Analiza se complică atunci când o obligațiune are opțiuni încorporate. Este vorba despre opțiuni de apel, care dau emitentului dreptul de a răscumpăra obligațiunile înainte de scadență la un preț prestabilit și pun opțiuni care permit titularului să vândă obligațiunea către companie la anumite date. OEA ajustează diferența pentru a ține cont de potențialele schimbări ale fluxurilor de numerar.
OEA are în vedere două tipuri de volatilitate cu care se confruntă investiții cu venituri fixe, cu opțiuni încorporate: ratele dobânzilor în schimbare, care afectează toate obligațiunile și riscul de plată anticipată. Deficitul acestei abordări constă în faptul că estimările se bazează pe date istorice, dar sunt utilizate într-un model prospectiv. De exemplu, plata în avans este de obicei estimată din datele istorice și nu ia în considerare schimbările economice sau alte modificări care ar putea apărea în viitor.
OEA nu trebuie confundat cu o răspândire Z. Distribuția Z este diferența constantă care face ca prețul obligațiunii să fie egal cu valoarea actuală a fluxului de numerar de-a lungul fiecărui punct de-a lungul curbei Trezoreriei. Cu toate acestea, nu include valoarea opțiunilor încorporate, ceea ce poate avea un impact mare asupra valorii actuale.
Obligațiuni ipotecare
OEA este deosebit de utilă în evaluarea titlurilor garantate de credite ipotecare. În acest sens, riscul de plată în avans este riscul ca proprietarul de proprietate să plătească înapoi valoarea ipotecii înainte de scaderea acesteia. Acest risc crește pe măsură ce ratele dobânzilor scad. O OEA mai mare implică un randament mai mare pentru riscuri mai mari.
