Când vă gândiți să investiți, aveți un arbore de decizie foarte lung - problema pasivelor sau activei, lungi sau scurte, a acțiunilor sau a fondurilor, aur sau criptomonede și în continuare. Aceste subiecte par să ocupe majoritatea atenției mass-media, precum și mințile indivizilor.
Cu toate acestea, aceste decizii sunt mult în jos procesul de investiții în raport cu gestionarea portofoliului. Gestionarea portofoliului privește practic imaginea de ansamblu. Aceasta este analogia clasică a pădurilor și a copacilor - mulți investitori petrec prea mult timp uitându-se la fiecare copac (stoc, fond, obligațiune etc.) și nu este suficient (dacă există) timp să privească pădurea.
Gestionarea portofoliului prudent începe după ce clientul și consilierul său au analizat imaginea totală și au completat o declarație de politică de investiții (IPS). Încorporat în IPS este o strategie de alocare a activelor, cum ar fi integrată, strategică, tactică și asigurată.
Majoritatea oamenilor recunosc cât de importantă este alocarea activelor, dar majoritatea investitorilor nu sunt familiarizați cu strategiile de reechilibrare a alocării activelor, inclusiv cumpărare și reținere, mixare constantă, proporție constantă și bazată pe opțiuni. Lipsa de familiaritate cu strategiile de reechilibrare ajută la explicarea motivului pentru care mulți confundă strategia de reechilibrare a mixului constant cu buy-and-hold.
Iată o comparație cot la cot a celor două cunoscute strategii de reechilibrare a alocării activelor.
Cum funcționează reechilibrarea cumpărării și a reținerii
Obiectivul de a cumpăra și reține este de a cumpăra mixul de alocare inițial și apoi deține-l la nesfârșit, fără a reechilibra, indiferent de performanță. Există o varietate de modalități de a găsi stocuri de cumpărare și deținere. Alocarea de activ este permisă să varieze semnificativ de la alocarea inițială, deoarece activele riscante, cum ar fi stocurile, cresc sau scad.
Cumpărarea și reținerea este în esență o strategie de „nu reechilibrați”, în timp ce acționează ca una cu adevărat pasivă. Portofoliul devine mai agresiv odată cu creșterea stocurilor și lăsați profiturile să se ridice, indiferent cât de mare este valoarea stocului. Portofoliul devine mai defensiv odată cu scăderea acțiunilor și permiteți poziției obligațiunii să devină un procent mai mare al contului. La un moment dat, valoarea stocurilor ar putea ajunge la zero, rămânând doar obligațiuni în cont.
Cum funcționează investiția constant-mix
Obiectivul constant-mixului este de a menține un raport între diferite clase de active (de exemplu, 60% la acțiuni și 40 la sută obligațiuni), într-un interval specificat prin reechilibrare. Sunteți obligat să cumpărați valori mobiliare atunci când prețurile lor scad și să vindeți valori mobiliare atunci când cresc unul față de celălalt.
Strategia constant-mix are o viziune contrară pentru a menține un mix dorit de active, indiferent de cantitatea de avere pe care o ai. Cumpărați, în esență, scăzute și vindeți mare - întrucât vindeți cei mai buni interpreți pentru a cumpăra cei mai slabi interpreți. Amestecul constant devine mai agresiv pe măsură ce stocurile scad și mai defensiv pe măsură ce stocurile cresc.
Cumpărați și rețineți contra amestecului constant în piețele de tendință
Strategia de reechilibrare cumpărare și deținere depășește strategia de mixare constantă în perioadele în care piața bursieră se află pe o piață lungă, în trend, cum ar fi anii 2010. Buy-and-hold-ul se menține mai sus, deoarece raportul de capital crește pe măsură ce piețele bursiere cresc. În mod alternativ, mixul constant are un nivel mai redus, deoarece continuă să vândă active riscante pe o piață în creștere și o protecție dezavantaj mai redusă, deoarece cumpără stocuri pe măsură ce scad.
Figura 1 prezintă profilurile de rentabilitate între cele două strategii pe parcursul unei piețe cu taur lung și cu un urs lung. Fiecare portofoliu a început la o valoare de piață de 1.000 și o alocare inițială de 60 la sută acțiuni și 40 la sută obligațiuni. Din această cifră, puteți vedea că cumpărarea și reținerea au oferit o posibilitate superioară de sus, precum și o protecție dezavantaj.
Cumpărați și rețineți contra amestecului constant în piețele oscilante
Cu toate acestea, există foarte puține perioade care pot fi descrise ca fiind trending lung. Mai des, piețele sunt descrise drept oscilante. Strategia de reechilibrare constantă depășește cumpărarea și menținerea în timpul acestor mișcări în sus și în jos. Reechilibrări constant-mixate în timpul volatilității pieței, cumpărarea pe dips și vânzarea la raliuri.
Figura 2 prezintă caracteristicile de rentabilitate ale unei strategii de reechilibrare constant-mix și buy-and-hold, fiecare începând cu 60 la sută acțiuni și 40 la sută obligațiuni la punctul 1. Când piața bursieră scade, vedem ambele portofolii trecând la punctul 2, la care arată că portofoliul nostru de mix constant vinde obligațiuni și cumpără acțiuni pentru a menține raportul corect. Portofoliul nostru de cumpărare și deținere nu face nimic.
Acum, dacă piața bursieră se întoarce la valoarea inițială, vedem că portofoliul nostru de cumpărare și deținere merge la punctul 3 (valoarea sa inițială), dar portofoliul nostru de mixuri constante acum se ridică mai sus la punctul 4, depășind cumpărăturile și deține și depășește valoarea sa inițială. În mod alternativ, dacă piața bursieră scade din nou, vedem că cumpărarea și reținerea se deplasează la punctul 5 și depășesc amestecul constant la punctul 6.
Linia de jos
Majoritatea profesioniștilor care lucrează cu clienți de planificare a pensiilor urmează strategia de reechilibrare constantă. Între timp, cea mai mare parte a publicului investitor general nu are nicio strategie de reechilibrare sau urmează cumpărarea și reținerea neplătită, mai degrabă decât o strategie conștientă de gestionare a portofoliului. Indiferent de strategia pe care o utilizați, în perioadele economice dificile, veți auzi adesea mantra „lipită de plan”, care este precedată de „asigurați-vă că aveți un plan bun”. O strategie de reechilibrare clar definită este o componentă critică a managementului portofoliului.
