DEFINIREA unei tunsoare bazată pe riscuri
O tunsoare bazată pe risc reduce valoarea recunoscută a unui activ pentru a determina un nivel acceptabil de marjă sau de pârghie financiară atunci când cumpără sau continuă să deții un activ. Cu alte cuvinte, tunsori încearcă să măsoare șansa unui activ să scadă sub valoarea sa de piață curentă și să stabilească un buffer suficient pentru a fi protejat împotriva unui apel de marjă.
Metodologia combină aspecte ale teoriei prețurilor la opțiuni și teoria portofoliului pentru calcularea cheltuielilor de capital. Acest cadru respectă reglementările stabilite de regulamentul de capital net al Securities and Exchange Commission (SEC) în conformitate cu Legea privind schimbul de valori mobiliare din 1934.
BREAKING DOWN Tuns pe bază de risc
O tunsoare bazată pe risc este un pas esențial în protejarea împotriva posibilității unui apel de marjă sau a unui tip similar de poziție supra-pârghiată. Reducerea artificială a valorii recunoscute a unui activ înainte de a lua o poziție pârghiată permite ca valoarea reală de piață a activului să scadă mai departe decât un activ comparabil fără o tunsoare înainte de a apela la o marjă. Aceasta scade șansa unui apel de marjă slab cronometrat sau vânzare forțată a unei garanții la un preț mai mic. Suma tunsoare reflectă riscul perceput de pierdere din activul care scade în valoare sau va fi vândut într-o vânzare de foc. În cazul în care garanția este vândută pentru a acoperi apelul de marjă, creditorul va avea șansa de a se echilibra.
Tunsul este de obicei exprimat ca procent din valoarea de piață a garanției. Pentru opțiunile de stoc care sunt considerate riscante, tunsoarea poate urca până la 30%, ceea ce înseamnă că o opțiune de stoc de 1.000 USD acordă un împrumut de 700 de dolari. Tunsorile pot consta din poziții în stocuri, futures și opțiuni pe futures ale aceluiași activ subiacent sau instrumente puternic corelate. Acestea se aplică, de asemenea, diferitelor clase de active cum ar fi produse de capitaluri proprii, indice și valută.
Casa de compensare a opțiunilor
Opțiunea Clearing House (OCC) oferă atât profitul, cât și valorile pierderilor utilizate pentru a produce cerința marjei de portofoliu. Calculând acest lucru urmează o derivare proprie a modelului de prețuri pentru opțiunile binomiale Cox-Ross Rubinstein, dezvoltat de Opțiunea Clearing House. Prețurile proiectate se calculează în funcție de prețul de închidere al activului de bază în fiecare zi, plus sau minus mutarea prețului din zece puncte de date echidistante dintr-o perioadă extinsă.
Cea mai mare pierdere proiectată pentru întreaga clasă sau grup de produse eligibile (din cele zece scenarii de piață potențiale) este taxa de capital necesară pentru portofoliu. Combinarea pozițiilor deschise și a valorilor teoretice ajunge la aceeași taxă de capital adecvată.
