Ce este riscul de rulare?
Riscul de transfer este un risc asociat cu refinanțarea datoriei. Riscul de răscumpărare este cel mai des întâlnit de țări și companii atunci când un împrumut sau o altă obligație a datoriei (cum ar fi o obligațiune) este pe cale să se maturizeze și trebuie să fie convertite sau transferate în noua datorie. Dacă între timp ratele dobânzilor au crescut, acestea ar trebui să-și refinanțeze datoria la o rată mai mare și să suporte mai multe taxe de dobândă în viitor - sau, în cazul unei emisiuni de obligațiuni, să plătească mai mult dobânzi.
În tranzacționarea instrumentelor derivate, riscul de transfer este semnificativ, dar ușor diferit. Se referă la posibilitatea ca o poziție de acoperire să expire în pierdere, necesitând o plată în numerar atunci când valabilitatea care expiră este înlocuită cu una nouă.
Cu alte cuvinte, dacă un comerciant dorește să dețină un contract futures până la scadență și apoi să-l înlocuiască cu un contract nou, similar, el sau ea riscă ca noul contract să coste mai mult decât vechiul - să plătească o primă pentru a-i prelungi poziție, cu alte cuvinte.
Risc de rulare explicat
Cunoscut și sub denumirea de „risc de rulare”, riscul de transfer este uneori utilizat în mod interschimbabil cu riscul de refinanțare. Cu toate acestea, este de fapt mai mult o subcategorie a sindromului respectiv. Riscul de refinanțare este un termen mai general, referindu-se la posibilitatea ca un împrumutat să nu poată înlocui un împrumut existent cu unul nou. Riscul de rulare se ocupă mai precis de efectul negativ al reportării sau refinanțării datoriei.
Acest efect are mai mult de-a face cu condițiile economice prevalente - în special, tendințele dobânzii și lichiditatea creditului - decât condiția financiară a împrumutatului. De exemplu, dacă Statele Unite au avut o datorie de 1 trilion de dolari de care avea nevoie pentru a se încasa în anul următor, iar ratele dobânzilor au crescut brusc cu 2 la sută mai înainte de emiterea noii datorii, ar costa guvernul mult mai mult în noile plăți de dobânzi..
De asemenea, starea economiei este semnificativă. Creditorii nu doresc deseori să reînnoiască împrumuturile care expiră în timpul unei crize financiare, atunci când valorile colaterale scad, mai ales dacă sunt împrumuturi pe termen scurt - adică scadența rămasă este mai mică de un an.
Deci, alături de economie, natura datoriei poate să conteze, potrivit unui articol din 2012 „Risc de risc și risc de credit”, publicat în The Journal of Finance. "Scadența datoriei joacă un rol important în determinarea riscului de revizuire al întreprinderii. În timp ce scadența mai scurtă pentru o obligațiune individuală își reduce riscul, scadența mai scurtă pentru toate obligațiunile emise de o firmă își accentuează riscul de transfer, forțând deținătorii de capitaluri proprii să absoarbă rapid pierderile suferite de aceasta finanțarea datoriei "
Exemplu real de risc de derulare
La începutul lunii octombrie 2018, Banca Mondială a emis îngrijorări cu privire la două națiuni asiatice. "Riscurile de răscumpărare sunt potențial acute pentru Indonezia și Thailanda, având în vedere stocurile lor importante de datorii pe termen scurt (în jur de 50 de miliarde de dolari și, respectiv, 63 de miliarde de dolari)", a declarat acesta. Îngrijorările Băncii Mondiale reflectă faptul că băncile centrale din întreaga lume au înăsprit creditul și au crescut ratele dobânzilor - în urma conducerii Rezervei Federale a SUA, care a crescut ritmul fondurilor federale în mod constant din 2015, de la aproape 0% la 2, 25% în Decembrie 2018 - rezultând că s-au extras miliarde în SUA și investiții străine din ambele țări.
Cheie de luat cu cheie
- Riscul de răscumpărare este un risc asociat cu refinanțarea datoriilor - în special, dobânda percepută pentru un nou împrumut va fi mai mare decât cea pe veche. Riscul de recuperare reflectă condițiile economice și tendințele ratei dobânzii și cât de multă lichiditate există în piețele creditului. În general, cu cât datoria de scadență este pe termen scurt, cu atât este mai mare riscul de împrumut al debitorului.
