Ce este eficiența formei semi-puternice?
Eficiența de formă semi-puternică este un aspect al Ipotezei eficiente a pieței (EMH), care presupune că prețurile actuale ale acțiunilor se adaptează rapid la publicarea tuturor noilor informații publice.
Bazele eficienței formei semi-puternice
Eficiența de formă semi-puternică susține că prețurile de securitate au fost luate în considerare pe piața disponibilă publicului și că modificările prețurilor la nivelurile de echilibru noi sunt reflectarea informațiilor respective. Este considerată cea mai practică dintre toate ipotezele EMH, dar nu este în măsură să explice contextul pentru informații materiale nepublicale (MNPI). Acesta concluzionează că nici o analiză fundamentală și nici tehnică nu poate fi folosită pentru a obține câștiguri superioare și sugerează că numai IMNP ar beneficia de investitorii care doresc să obțină profituri peste medie ale investițiilor.
EMH afirmă că, în orice moment și pe o piață lichidă, prețurile de securitate reflectă în totalitate toate informațiile disponibile. Această teorie a evoluat dintr-o disertație de doctorat din anii '60 de către economistul american Eugene Fama. EMH există sub trei forme: slab, semi-puternic și puternic și evaluează influența IMNP asupra prețurilor pieței. EMH susține că, din moment ce piețele sunt eficiente, iar prețurile actuale reflectă toate informațiile, încercările de a depăși piața sunt supuse șanselor de a nu fi abilitate. Logica din spatele acestei teorii este Random Walk Theory, unde toate modificările de preț reflectă o plecare aleatorie de la prețurile anterioare. Deoarece prețurile pe acțiuni reflectă instantaneu toate informațiile disponibile, prețurile de mâine sunt independente de prețurile de astăzi și vor reflecta doar știrile de mâine. Presupunând că știrile și schimbările de preț sunt imprevizibile, atunci investitorii novici și experți, care dețin un portofoliu diversificat, vor obține rentabilități comparabile indiferent de expertiza lor.
Ipoteză eficientă a pieței explicată
Forma slabă de EMH presupune că prețurile actuale ale acțiunilor reflectă toate informațiile disponibile privind piața de securitate. Acesta susține că datele privind prețurile și volumul trecut nu au nicio relație cu direcția sau nivelul prețurilor de securitate. Concluzionează că randamentele în exces nu pot fi obținute folosind analiza tehnică.
Forma puternică a EMH presupune, de asemenea, că prețurile actuale ale acțiunilor reflectă toate informațiile publice și private. Acesta susține că informațiile din afara pieței, precum și informațiile de piață sunt luate în considerare în prețurile de securitate și că nimeni nu are acces monopolist la informații relevante. Presupune o piață perfectă și ajunge la concluzia că randamentele în exces sunt imposibil de obținut în mod constant.
EMH este influentă pe parcursul cercetării financiare, dar poate să nu depună în aplicare. De exemplu, criza financiară din 2008 a pus în discuție multe abordări teoretice ale pieței pentru lipsa lor de perspectivă practică. Dacă toate ipotezele EMH ar fi avut loc, atunci bula de locuință și prăbușirea ulterioară nu ar fi avut loc. EMH nu reușește să explice anomaliile pieței, inclusiv bule speculative și volatilitatea în exces. Pe măsură ce bula de locuințe a atins maximul, fondurile au continuat să se scurgă în ipotecile subprime. Contrar așteptărilor raționale, investitorii au acționat irațional în favoarea potențialelor oportunități de arbitraj. O piață eficientă ar fi ajustat prețurile activelor la niveluri raționale.
Cheie de luat cu cheie
- Ipoteza formei EMH cu eficiență semi-puternică susține că mișcările prețurilor unei garanții sunt o reflecție a informațiilor materiale disponibile publicului. Aceasta sugerează că analiza fundamentală și tehnică nu are nicio valoare în prezicerea mișcării viitoare a prețurilor unei acțiuni. Doar informațiile nepublicate materiale (MNPI) sunt considerate utile pentru tranzacționare.
Exemplu de ipoteză de piață semi-puternică eficientă
Să presupunem că stocul ABC se tranzacționează la 10 dolari, cu o zi înainte să fie programat să raporteze câștigurile. Un raport de știri este publicat cu o seară înaintea apelului său de venituri care susține că afacerile ABC au suferit în ultimul trimestru din cauza reglementărilor guvernamentale adverse. Când tranzacția se deschide a doua zi, stocul ABC scade la 8 dolari, reflectând mișcarea datorată informațiilor publice disponibile. Însă stocul sare la 11 dolari după apel, deoarece compania a raportat rezultate pozitive în spatele unei strategii eficiente de reducere a costurilor. MNPI, în acest caz, este o veste despre strategia de reducere a costurilor care, dacă ar fi disponibilă pentru investitori, le-ar fi permis să profite frumos.
