Mișcări majore
Astăzi este prima zi lucrătoare a lunii iunie, care este aceeași zi în care indicatorul meu economic preferat - Indicele managerilor de achiziții (PMI) - este lansat în fiecare lună. PMI al Institutului pentru Supply Management (ISM) este un indice de difuzie a activității de fabricație din Statele Unite, pe baza răspunsurilor managerilor de aprovizionare din sectorul privat.
Raportul PMI este important pentru că surprinde sentimentul în rândul managerilor de aprovizionare care se află chiar în fața lanțului de aprovizionare. În experiența mea, indicele este un bun indicator principal, deoarece, în loc să numere nivelurile de producție, solicită managerilor de aprovizionare să indice dacă activitatea din mai multe domenii-cheie este „în creștere, scădere sau neschimbată”. Întrebări de genul asta fac o treabă mai bună de captare. ce cred producătorii despre viitor, alte întrebări ajung să raporteze modul în care producătorii au avut performanțe în trecut.
Ca un indice de difuzie, raportul PMI adaugă procentul de „creștere” și jumătate din procentul de răspunsuri „neschimbate”. O lectură totală peste 50% este considerată o economie în creștere, în timp ce o lectură sub 50% însoțește de obicei o economie în scădere.
După cum am menționat adesea în consilierul grafic, nu ne interesează cu adevărat numărul care este raportat, ci direcția care se îndreaptă către acest număr. Cu alte cuvinte, chiar dacă raportul PMI a fost peste 50% astăzi, direcția în care este în trend este profund negativă.
Raportul PMI efectiv a apărut la 52, 1% în această dimineață, care s-a oprit de la maximul multianual de 61, 3% din septembrie 2018. După cum puteți vedea în graficul următor, un raport PMI în scădere are un record mixt al volatilității de piață de frunte precum a făcut-o în 2015 sau a însoțit doar volatilitatea pieței, ceea ce a făcut cu piețele de urgență din 2011 și 2008.
Există trei lucruri care mă preocupă cu privire la raportul din această lună. În primul rând, tendința PMI a continuat să fie negativă, în ciuda unei recuperări a prețului S&P 500. În al doilea rând, cea mai „performantă” categorie de răspunsuri la sondaje a fost creșterea prețurilor (+ 3, 2%), iar în al treilea rând, categoria „cea mai slabă”. au fost întârzierile de ordine, care au contractat -6, 7%.
În continuare sunt reticent în a sugera că sfârșitul pieței taurului este aproape, dar, dintr-o perspectivă pe termen scurt, continuă să se constate că investitorii ar trebui să fie foarte precauți cu privire la modul în care gestionează riscul. Un accent pe diversificare, acoperire și fundamentele solide va plăti probabil „dividende” pentru investitori, în timp ce fundamentele economice precum raportul PMI sunt atât de cutremurătoare.
S&P 500
Am precizat săptămâna trecută că un model de cap și umeri completat duce foarte rar la o scădere de peste 5% din indicele sau stocul individual. Deși acest lucru a fost valabil în perioada de testare, am analizat din 2001 până în 2019 și există o atenționare importantă cu privire la aceste date. Dintre modelele de cap și umeri care au precedat o picătură mare, mișcarea ulterioară a fost anormal de mare.
De exemplu, un model de cap și umeri a dat startul pe piața ursului din 2011, cea mai mare scădere a pieței în 2012 și scăderea cu 23% a stocurilor cu capacități mici la sfârșitul anului 2015.
Ideea este că, deși șansele istorice încă favorizează o recuperare pe termen scurt, cum ar fi raportul ISM, starea modelului actual al capului și umerilor ar trebui să solicite o anumită prudență. De exemplu, o strategie clasică în rândul managerilor de portofoliu într-o situație ca aceasta este aceea de a utiliza opțiunile de plasare pe un indice bursier pentru a „asigura” portofoliul lor împotriva pierderilor. Ca și asigurarea reală, aceasta este o strategie scumpă, dar foarte eficientă.
:
Ghidul începătorului pentru acoperire
10 Opțiuni Strategii de știut
4 modalități de a supraviețui și a prospera într-o piață de urs
Indicatori de risc - Atenție la datele de expirare a dividendelor
Din perspectiva indicatorilor de risc, lucrurile s-au îmbunătățit astăzi pe măsură ce declinul pieței s-a întrerupt. Cu toate acestea, există o clarificare importantă de făcut luni dacă ați urmărit ETF-uri de obligațiuni cu randament ridicat ca indicator principal.
Vă recomand să vizionați ETF-uri sau indici de obligațiuni cu randament ridicat, deoarece acestea vor avertiza adesea despre o scădere a pieței bursiere înainte de a avea loc. Din păcate, nu am primit prea mult un avertisment pentru declinul cel mai recent, dar este încă un loc bun pentru a fi atenți.
Cu toate acestea, astăzi este o excepție de la regula cu privire la ETF-urile de obligațiuni cu randament ridicat, deoarece astăzi este ziua în care majoritatea sunt ex-dividende. Aceasta ar trebui să conducă la scăderea prețului acțiunii cu suma dividendului. În cazul iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), dividendul este de 0, 38 dolari pe acțiune, iar acțiunile sunt în scădere astăzi, chiar dacă ne-am fi așteptat ca prețul să reflecte principalele indexuri bursiere și să ne apropiem mai mult de breveven.
Vă puteți da seama unde ar fi trebuit să se afle prețul de HYG prin adăugarea dividendului înapoi la prețul acțiunii, ceea ce îl face să semene mult mai mult cu performanțele neutre ale mediei industriale Dow Jones în prezent. Mi-aș dori ca acest fenomen să aibă o putere predictivă pe termen scurt, dar acesta este doar unul dintre acele lucruri ciudate de pe piață care pot duce la confuzie, dacă nu știi ce să cauți.
:
Data înregistrării vs. data ex-dividend: Care este diferența?
Modul de utilizare a strategiei de captare a dividendelor
Bitcoin a crescut crescând la 10.000 de dolari pe măsură ce Volatilitatea amintește de Meltdown
Linia de jos - riscul este un spectru nu este o monedă
În ultimele trei săptămâni, m-am îngrijorat puțin că vin la fel de înflăcărat în consilierul grafic. În deceniile în care lucrez cu investitori individuali, știu că majoritatea dintre voi au deja o părtinire sceptică ursală (ceea ce este normal), așa că sunt sensibil la îngrijorarea nejustificată.
Analogia pe care o folosesc adesea în circumstanțe de acest gen este să-mi imaginez că portofoliul dvs. are un cadru pentru cât de mult riscați să tolerați, mai degrabă decât un comutator de pornire. Cadranul ar fi trebuit să fie transformat la „11” în 2016-2017, când bazele de bază au fost în tendință în direcții pozitive, dar acum nivelul ar trebui să fie undeva mai aproape de mijloc. Așa cum am menționat anterior, acesta este un moment bun pentru a ne gândi la cât de diversificată este un portofoliu urâtiv și cum ar putea fi utilizate strategiile de gestionare a riscurilor pentru a oferi o protecție suplimentară pe termen scurt.
