Ce este scutirea scurtă?
Scutirea scurtă se referă la o comandă de vânzare pe termen scurt scutită de regulamentul privind regimul uptick, astfel cum este reglementată de Regulamentul SHO al Comisiei Securities and Exchange (SEC). Implementarea curentă a acestui regulament conține o versiune modificată a ceea ce a fost cunoscută sub numele de regulă uptick. Reglementarea actuală permite un număr relativ mic de restricții, iar în cadrul acestor restricții sunt o fracțiune și mai mică din excepțiile de la această regulă. Aceste excepții sunt destinate să permită brokerilor să își servească cel mai bine clienții pe piețele panicate.
Cheie de luat cu cheie
- Vânzarea pe termen scurt, profitând de scăderea prețurilor, nu poate fi făcută în mod predatoriu în timpul piețelor panicate. Reglementarea SEC care inhibă aceste practici este reglementarea SHO, iar prevederile sale sunt denumite mai mult ca regulă uptick. regulile apar în perioadele de piețe cu mișcare rapidă, care fac pentru cotații și tranzacții defilate care pot intra în afara ofertei normale și să ceară prețuri.
Înțelegerea scutirii scurte
Comenzile scutite scurte sunt autorizate să inițieze vânzarea pe termen scurt a valorilor mobiliare chiar și în perioadele care pot fi restricționate altfel. Acestea sunt statistic foarte rare, iar majoritatea comercianților cu amănuntul nu ar experimenta efectele acestor restricții sau scutirile lor, deoarece regula modificată a uptick-ului nu începe decât în circumstanțe extreme, iar scutirea de la această regulă se întâmplă doar în cazuri rare în aceste circumstanțe extreme.
Vânzare scurtă
Vânzarea pe termen scurt se referă de obicei la un schimb de valori mobiliare prin intermediul unui broker în marjă. Broker-dealers împrumută valori mobiliare clienților în scopul vânzării pe termen scurt. Vânzarea pe termen scurt a brokerului-dealer va avea diverse prevederi care trebuie respectate și pot fi complexe pentru un investitor. În general, brokerul va tranzacționa aceste valori mobiliare pentru client în scopul vânzării scurte, ceea ce necesită tranzacția să includă marcaje scutite scurte sau scurte.
Vânzarea pe termen scurt a valorilor mobiliare este menită să ajute participanții să profite pe parcursul piețelor în cădere și să aducă mai mulți participanți pe piețe, într-un moment în care investitorii ar putea retrage. Pentru a descuraja orice efecte de amplificare pe o piață panicată, SEC a implementat Regulamentul SHO în 2005 și a modificat regulile privind comenzile de vânzare pe termen scurt în 2010.
Regulamentul SHO
Regulamentul SHO este o legislație supravegheată de SEC care include reguli pentru strategiile de tranzacționare pe termen scurt. Scopul său principal este de a ajuta la asigurarea lichidității titlurilor implicate într-o vânzare scurtă pentru o execuție completă. Aceste reguli intră în vigoare în perioadele în care piața poate risca să piardă participanți (lichiditate) și îi descurajează pe cei care ar exploata o astfel de piață.
În 2010, SEC a modificat Regulile 200 g) și 201 din Regulamentul SHO pentru a slăbi constrângerile legate de vânzarea pe termen scurt. Regula anterioară a permis unui investitor să participe numai la vânzarea pe termen scurt, atunci când securitatea de bază a înregistrat o înălțare. Dar studiile au arătat că acest comportament, în operațiunile normale ale pieței, nu a contribuit semnificativ la comportamentul de panică sau la scăderea rapidă a prețurilor.
Prin urmare, noile reguli din 2010 au modificat acest regulament, astfel încât nu încetează vânzarea pe termen scurt a unei garanții atunci când prețul său a scăzut cu 10% sau mai mult față de prețul de închidere din ziua precedentă. Odată declanșată o astfel de afecțiune, restricția rămâne în vigoare de la momentul scăderii până la următoarea zi de închidere. Această hotărâre trebuie să fie menținută de toate schimburile americane.
Procedurile standard de piață impun ca toate comenzile comerciale de securitate să fie marcate, scutite sau scurte. Marcarea scutită scurtă a fost adăugată în cadrul modificărilor din 2010. Astfel, o comandă de cumpărare este marcată lungă și o comandă care respectă Regulamentul SHO este marcată scurt. O comandă de vânzare scurtă marcată drept scutită scurtă este o comandă care este tranzacționată dincolo de procedurile normale în conformitate cu Regulamentul SHO.
Excepții rare în piețele panicate
Deși SEC supraveghează brokerii care emit comenzi de vânzare scurtă, ei nu execută audituri programate în mod regulat și nici nu solicită rapoarte de către brokeri. În schimb, SEC se așteaptă ca brokerii să se autoregleze, prin menținerea propriilor înregistrări care sunt supuse auditului în orice moment. Având în vedere acest lucru, brokerii sunt obligați să își documenteze politicile pentru modul în care marchează comenzile drept scutite și, dacă sunt auditate, să furnizeze dovezi că și-au respectat politicile și procedurile documentate.
Prin urmare, brokerii-dealeri marchează o scutire de comandă scurtă dacă consideră că este eligibil pentru o excepție. Excepția principală este utilizarea cotațiilor de preț nestandardizate pentru execuția comerțului. Asta înseamnă că, dacă prețurile ar fi în afara celei mai bune oferte sau oferte naționale (NBBO), pot iniția un ordin de vânzare scurtă pe care ei consideră că l-ar fi calificat drept un punct de plecare pe piețele mai ordonate. Marcarea acestor comenzi este semnificată de SSE. Toate comenzile marcate SSE vor fi verificate îndeaproape de către organizațiile de autoreglementare și SEC pentru respectarea excepțiilor din Regulamentul SHO.
