Mișcări majore
Ceva care se pierde adesea în discuția despre deficitul comercial din SUA este faptul că balanța comercială cuprinde atât importurile cât și exporturile. Deși este adevărat că importurile în mare măsură exporturile în afara spațiului, SUA (ca urmare a ultimelor date comerciale) este încă al doilea mare exportator din lume. SUA se află pe locul doi față de China și se află în fața celui de-al treilea mare, Germania. Acest lucru contează pentru că exporturile din SUA atât pentru economiile dezvoltate, cât și pentru cele emergente, precum China, sunt o componentă critică a creșterii economice globale. Am aflat un pic mai multe despre fisurile din acea parte din imaginea PIB de azi.
Atât NVIDIA Corporation (NVDA) cât și Caterpillar Inc. (CAT) au raportat astăzi câștiguri cu rezultate dezamăgitoare, în mare parte datorate încetinirii creșterii din China. În ambele cazuri, graficele arată foarte asemănător cu un exemplu pe care l-am folosit săptămâna trecută în buletinul informativ Chart Advisor. După cum puteți vedea în graficul următor, Caterpillar s-a confruntat cu pivotul său pe termen lung, la 135 dolari pe acțiune. Am văzut acest lucru de mai multe ori înainte de acest sezon: o companie oferă oferte mai mari pentru o perspectivă îmbunătățită, apoi se vinde la niveluri de rezistență în urma unui raport de câștig dezamăgitor sau a unei declarații de orientare din partea conducerii.
S&P 500
Acest back-and-back pune indicele mai larg S&P 500 într-un loc dificil, deoarece continuă să lupte împotriva propriului nivel de rezistență / pivot aproape de 2.640. Dacă stocurile ciclice (companii sensibile la ciclurile economice pe termen scurt) precum Caterpillar și NVIDIA continuă să eșueze la nivelul lor de rezistență, sentimentul investitorilor se poate schimba într-o direcție mult mai negativă la nivel macro. Cu toate acestea, în opinia mea, investitorii nu ar trebui să vadă veștile proaste ca fiind terminalul pentru raliul curent, atât timp cât serviciile și stocurile financiare au performanțe mai bune decât media. În prezent, chiar și într-o zi proastă ca aceasta, finanțele au fost aproape în curs, iar serviciile au fost mult peste medie.
:
Balanta de schimb
O istorie a piețelor de urs
Înțelegerea indicilor de fabricație
Indicatori de risc
Din perspectiva riscului, majoritatea indicatorilor importanți (obligațiuni cu randament ridicat, valute și indici de volatilitate) au rămas astăzi relativ sanguini. Este un semn bun că nu vedem semne de avertizare timpurie de pe piețele tipice. În mod normal, știrile de la Caterpillar m-ar fi determinat să mă aștept la o retracție considerabilă în stocurile chineze, ceea ce ar fi ajutat la cuantificarea nivelului general de stres pe piață, chiar dacă nu am văzut prea multe vânzări în SUA
În schimb, însă, indicii chinezi au fost surprinzător de stabile în toată sesiunea. De exemplu, în graficul următor al indicelui Hang Seng (indexul bursier din Hong Kong), puteți vedea că decalajul dublu de jos din sesiunea de vineri este încă intact. Tiparele de azi ale lumânării „contraatacului” nu sunt ideale, dar nu aș considera că este un semnal valabil de urs până nu vom avea un alt apropiere negativ până la 27.200. Ceea ce pare să indice este faptul că investitorii au înregistrat o încetinire a prețurilor în China și, prin urmare, este posibilă o altă pauză mai mare, cu excepția materialelor suplimentare și a veștilor proaste.
:
Ce este indexul Hang Seng?
Cum funcționează tiparele cu fundul dublu
Cum încetinirea Chinei afectează câștigurile din SUA
Linia de jos: grijile de închidere sunt în curs
Conform FactSet, 71% dintre companiile din S&P 500 care au raportat câștiguri până acum au depășit estimările. Deși este adevărat că așteptările au fost reduse semnificativ în ultimele 90 de zile, raportul surpriză este în concordanță cu media din ultimii cinci ani. Dacă tendința continuă, raportul P / E înainte (în prezent 15, 4) ar fi sub media din ultimii cinci ani, ceea ce creează mai puțin un front de evaluare pentru mai multe câștiguri în 2019.
Deși cred că dovezile sunt încă în favoarea creșterii suplimentare (cel puțin până în al doilea trimestru al anului 2019), factorul-cheie X pe termen scurt care trebuie monitorizat, deoarece restul de 75% din rezultatele raportului S&P 500 este cât de mult pagubele închiderii guvernului au provocat de fapt economia SUA.
Estimările furnizate de Biroul Bugetului Congresului plasează cheltuielile de închidere la - 3 miliarde USD în trimestrul IV și alte - 8 miliarde USD în primul trimestru, ceea ce ar reduce PIB-ul cu 0, 2%. În experiența mea, problema mai mare este daunele la așteptări, dacă oprirea ulterioară este amenințată atunci când negocierile bugetare din Congres nu au reușit în trei săptămâni. Până când nu avem mai multe informații despre modul în care se desfășoară negocierile respective, indicii majori pot rămâne blocați la acest nivel de pivot pe termen scurt.
