Ce este Sterilizarea?
Sterilizarea este o formă de acțiune monetară în care o bancă centrală încearcă să limiteze efectul intrărilor și ieșirilor de capital asupra ofertei de bani. Sterilizarea implică cel mai frecvent achiziționarea sau vânzarea de active financiare de către o bancă centrală și este concepută pentru a compensa efectul intervenției valutare. Procesul de sterilizare este utilizat pentru a manipula valoarea unei monede interne în raport cu alta, și este inițiat pe piața valutară.
Înțelegerea sterilizării
Sterilizarea necesită o bancă centrală să se uite dincolo de granițele sale naționale prin implicarea în schimb valutar. Ca exemplu, luați în considerare Rezerva Federală achiziționând o valută străină, în acest caz yenul, iar achiziția se face cu dolari pe care Fed îi avea în rezerve. Această acțiune are ca rezultat faptul că există o cantitate mai mică de yeni pe piața generală - a fost plasată în rezerve de către Fed - și mai mulți dolari, deoarece dolarii care erau în rezerva Fed sunt acum pe piața deschisă. Pentru sterilizarea efectului acestei tranzacții, Fed poate vinde obligațiuni guvernamentale, care elimină dolarii de pe piața deschisă și îi înlocuiește cu o obligație guvernamentală.
Cheie de luat cu cheie
- Sterilizarea este o acțiune monetară folosită de băncile centrale pentru a reduce efectele negative generate de intrările de capital sau de ieșirile din economia unei țări. Sterilizarea clasică implică băncile centrale care efectuează operațiuni de cumpărare și vânzare pe piețele deschise. De obicei, băncile centrale modifică sterilizarea clasică prin includerea măsurilor de politică fiscală pentru a depăși probleme precum inflația.
Probleme cu sterilizarea
În teorie, sterilizarea clasică, precum cea descrisă mai sus, ar trebui să contracareze efectele negative ale intrărilor de capital. Totuși, acest lucru nu poate fi întotdeauna cazul în practică.
O bancă centrală poate, de asemenea, să intervină pe piețele valutare pentru a preveni aprecierea monedei prin vânzarea propriei monede în schimbul activelor denominate în valută străină, creându-și astfel rezervele străine ca efect secundar fericit. Deoarece banca centrală eliberează mai mult din moneda sa în circulație, oferta de bani se extinde. Banii cheltuiți pentru a cumpăra active străine inițial se duc în alte țări, dar în curând își va reveni în economia internă ca plată pentru exporturi. Extinderea ofertei de bani poate provoca inflație, ceea ce poate eroda competitivitatea exporturilor unei țări la fel de mult cum ar fi aprecierea monedei.
Cealaltă problemă cu sterilizarea este că unele țări nu pot avea instrumentele pentru a efectua în mod eficient sterilizarea pe piețele deschise. O țară care nu este complet integrată cu economia mondială poate găsi dificultăți să efectueze operațiuni pe piața deschisă. De exemplu, este posibil ca țările în curs de dezvoltare să nu aibă instrumente financiare sofisticate care să ofere investiții investitorilor străini. Este posibil ca băncile centrale să fie nevoite să facă față pierderilor de exploatare, deoarece acestea sunt obligate să efectueze tranzacții în valută pentru portofoliul de active. Această problemă poate fi deosebit de mare pentru țările în curs de dezvoltare datorită dezechilibrului cursului de schimb.
Pentru a depăși aceste probleme, țările recurg adesea la strategii care combină sterilizarea clasică cu alte măsuri. De exemplu, acestea ar putea ușura controalele de capital și cerințele de rezerve la instituțiile financiare interne pentru a încuraja ieșirile și a aduce echilibru în economie. De asemenea, aceștia pot efectua schimburi valutare vânzând valută străină față de cea locală și promițând că o vor cumpăra la o dată ulterioară. Alte instrumente din arsenalul de politică al băncii centrale sunt mutarea depozitelor din sectorul public de la băncile comerciale către banca centrală și îngreunarea accesului publicului la credite.
Exemplu de sterilizare
Piețele emergente pot fi expuse intrărilor de capital atunci când investitorii cumpără valute interne pentru a cumpăra active interne. De exemplu, un investitor american care dorește să investească în India trebuie să utilizeze dolari pentru a cumpăra rupii. Dacă o mulțime de investitori din SUA încep să cumpere rupe, rata de schimb a rupiei va crește. În acest moment, banca centrală indiană poate fie să lase fluctuația să continue, ceea ce poate crește prețul exporturilor indiene, fie poate cumpăra valută străină cu rezervele sale pentru a reduce rata de schimb. Dacă banca centrală decide să cumpere valută străină, poate încerca să compenseze creșterea de rupii pe piață prin vânzarea de obligațiuni guvernamentale în valoare de rupie.
