În cazul în care randamentul pe nota de trezorerie a SUA de 10 ani va atinge 4, 5%, indicele S&P 500 (SPX) este probabil să se încheie pe 2018 cu 25% sub valoarea maximă a înregistrării sale pe 26 ianuarie, pe o notă de la Goldman Sachs Group Inc (GS), după cum a raportat Bloomberg. Asta ar reduce S&P 500 la 2.155, spune Bloomberg, care ar fi cu 21, 5% sub închiderea din 27 februarie. Deși acest lucru reprezintă un scenariu de „test de stres”, este totuși destul de plauzibil.
Creșterea economică robustă la nivel mondial creează presiuni inflaționiste pe care Rezerva Federală este hotărâtă să le combată prin creșterea ratei dobânzii. În plus, Fed s-a angajat să reducă bilanțul masiv, ceea ce, de asemenea, ar reduce prețurile obligațiunilor și ar crește randamentele. Nota de trezorerie de 10 ani a obținut 2, 9% la închiderea din 27 februarie. Între timp, Investopedia Anxiety Index (IAI) continuă să înregistreze îngrijorarea extremă pentru piețele de valori mobiliare în rândul milioanelor noastre de cititori de pe tot globul. (Pentru lectură aferentă, consultați: 8 Amenințări pe piețe în 2018. )
Test de stres vs. caz de bază
Investitorii ar trebui să rețină că prognoza de caz de bază a lui Goldman este ca nota de trezorerie de 10 ani să producă 3, 25% până la sfârșitul anului 2018 și 3, 60% până la sfârșitul anului 2019, conform raportului Bloomberg și Goldman din SUA, săptămânal Kickstart, din 16 februarie. proiectele pe care S&P 500 se va încheia 2018 la 2.850, ceea ce ar reprezenta un câștig de 3.9% de la data de 27 februarie, iar în raportul acesta recomandă investitorilor să cumpere S&P 500 și să vândă nota T de 10 ani.
„Periculos, incert”
Cu randamentul de 10 ani acum la niveluri maxime de patru ani, piața bursieră reacționează la schimbările de pe piața obligațiunilor, potrivit Bryce Doty, un senior manager de portofoliu de obligațiuni la Sit Investment Associates, în observații pe CNBC. "În mod obișnuit, piața bursieră s-a vândut și a creat un zbor către o calitate care a dus la scăderea randamentelor. Totul s-a schimbat. Acum aveți o piață bursieră care reacționează la un nivel ridicat al randamentelor și obligațiunilor decât în sens invers", a spus el.
Doty a mai spus CNBC, în timpul apariției sale din 22 februarie, că mediul actual este „periculos în rău, incert în cel mai bun caz”. Îngrijorarea sa: explodarea deficitelor bugetare federale, din cauza unei combinații de reduceri de impozite și creșteri de cheltuieli, în timp ce Fed intenționează să-și reducă bilanțul masiv. Este sigur că Fed va crește ratele de patru ori în acest an, cu una mai mult decât prognoza lor oficială. El a mai declarat pentru CNBC că, în ceea ce privește nota de trezorerie de 10 ani, „10, 20 de puncte de bază pe lună te duc cu 4% în grabă”.
Doty recomandă investitorilor să se acopere cu vânzări scurte de contracte futures de obligațiuni. Acesta este un mod de a „transforma frica în asigurare ieftină”, după cum a declarat pentru CNBC. Fostul președinte al Rezervației Federale Alan Greenspan și managerul respectat al fondurilor de obligațiuni, Bill Gross, sunt cei care au avertizat că stocurile au fost susținute de ratele dobânzilor artificial scăzute proiectate de Fed și alte bănci centrale. (Pentru mai multe, consultați și: Amenințarea mare a acțiunilor este o colaps a obligațiunilor: Greenspan .)
'Ciclul vieții'
O perspectivă mai pozitivă este exprimată de Jonathan Golub, strategul principal al pieței de capitaluri la Credit Suisse AG. După cum i-a spus lui Bloomberg, „Dacă ratele cresc de la 3%, acesta este un lucru bun”. El a numit 3, 5% un „nivel neutru” pentru prețurile acțiunilor, dar a adăugat: „Dacă randamentele cresc de la 4%, asta este o problemă”. Golub consideră că recenta corecție a pieței bursiere a fost determinată de îngrijorările cu privire la creșterile salariale și inflația generală care vor crește costurile și vor reduce marjele de profit pentru corporații, mai degrabă decât de creșterea randamentelor. De asemenea, consideră că S&P 500 poate avansa cu 5% până la 6% chiar dacă randamentele cresc cu 50 până la 60 de puncte de bază. Golub a vorbit cu Bloomberg pe 20 februarie.
De asemenea, Brian Belski, strategul principal al investițiilor la BMO Capital Markets, o divizie a Băncii de la Montreal (BMO), consideră că creșterea ratelor dobânzilor nu va afecta acțiunile la nivelurile actuale. "Pe măsură ce veniturile cresc, piața bursieră crește, iar ratele dobânzilor cresc, totul funcționează împreună. Ne-am numit cercul vieții", a spus el pentru Bloomberg. Strategiștii de la JPMorgan Chase & Co. (JPM), în schimb, scriu că multipli actuali de evaluare a capitalurilor proprii de aproximativ 18 ori câștigurile înainte sunt durabile, atâta timp cât ratele rămân sub 4%, adaugă Bloomberg.
