După o perioadă extinsă la valori minime aproape istorice, volatilitatea pieței bursiere este în creștere, ceea ce face ca unii oameni cu amintiri lungi să fie puțin nervosi. Acum, director general la UBS Financial Services, precum și guvernator executiv al NYSE, Art Cashin a lucrat în industria valorilor mobiliare din 1959. În timp ce a declarat pentru CNBC: „Este mult mai volatil decât aproape orice ai văzut. Din nefericire, amintește de o parte din volatilitatea pe care am văzut-o în '87. " Între timp, după cum a declarat Christopher Stanton, directorul de investiții al Sunrise Capital LLC cu sediul în California: „Noul refugiu sigur este volatilitatea. Este singurul lucru garantat”.
Flashback până în 1987
În timp ce acțiunile recente ale pieței stârnesc amintiri despre prăbușirea bursei din 1987 pentru Cashin, raporturile de fond înregistrate până în 2018 sunt modeste prin comparație. La 19 octombrie 1987, numită în curând Black Monday, Dow Jones Industrial Media (DJIA) a scăzut de un uluitor de 25, 3% față de închiderea anterioară, în final ajungând să se încheie ziua cu 22, 6% pierdere. Prin comparație, cea mai mare scădere de o singură zi în Dow până în 2018 a fost o scădere de 6, 2% a tranzacționării intraday la 5 februarie, care a încheiat în cele din urmă ziua cu 4, 6% față de închiderea sesiunii de tranzacționare anterioare.
Indicele de volatilitate CBOE (VIX), denumit adesea un contor de frică pentru piață, nu exista în 1987. Dar tranzacționarea programelor bazate pe computer a fost un factor major în crearea unei avalanșe de comenzi de vânzare care au bătut piața. Astăzi există un nume diferit, tranzacționarea algoritmică, pentru același concept. Avansările în ceea ce privește viteza și puterea de calcul au făcut-o și mai mult un pericol. (Pentru mai multe, a se vedea, de asemenea, Poate tranzacționarea prin Algo să provoace un accident mai mare decât 1987? )
Profitând din volatilitate
VIX a crescut cu 95% de la începutul anului până la închiderea din 6 aprilie, pe Yahoo Finance. Vârful său din 2018 a fost atins în tranzacționarea intraday pe 6 februarie, în creștere cu 356% față de încheierea din 2017.
Stanton din Sunrise Capital, conform Jurnalului, se numără printre cei care cumpără contracte futures legate de VIX, mizând pe o volatilitate crescută care le va ridica valorile. El se numără printre un număr tot mai mare de fonduri speculative și alți manageri de active care au făcut același lucru în ultimele două săptămâni, conform datelor CFTC citate de WSJ. Mai mult, deoarece VIX crește de obicei la scăderea acțiunilor, această strategie poate servi, de asemenea, ca o acoperire împotriva scăderilor bruște ale prețurilor acțiunilor, notează Jurnalul. Ca un exemplu de câștiguri recente pentru această strategie, un ETF care urmărește viitorul VIX a fost în creștere cu 68% până la data de 5 aprilie, pe datele de sisteme de cercetare FactSet citate de WSJ.
Nu „sângerați banii”
Dar, jurnalul avertizează, „Investitorii trebuie să preia pariurile cu precizie și să fie la fel de abili să încaseze momentul potrivit”. Mai mult, cumpărarea volatilității poate fi costisitoare. Potrivit lui Salil Aggarwal, un analist al instrumentelor derivate pe acțiuni de la Deutsche Bank: "Este foarte greu să faci bani ca volatilitatea sistemică este lungă. În timp, vei elimina banii."
Nu uita trecutul recent
La începutul acestui an, presupusul pariu de neatestat a fost exact opusul, în ceea ce privește continuarea volatilității istoric scăzute care a domnit pe tot parcursul anului 2017. Speculatorii care au jucat acel joc au ridicat în cele din urmă pierderi uriașe, ștergând câștigurile anterioare. Fondurile și titlurile complexe construite pe această premisă au o valoare craterică, multe dintre ele producând efectiv pierderi totale până la urmă. (Pentru mai multe, a se vedea, de asemenea: 6 forțe care pot împinge piața și chiar mai jos .)
Mesaje mixte
Volatilitatea scăzută a îngrijorat unii observatori. Pe baza premisei că valorile scăzute ale VIX au indicat niveluri scăzute de teamă în rândul investitorilor, aceste pundituri au avertizat asupra unei complicații periculoase care încurajează asumarea excesivă a riscurilor. Acestea, spun ei, ar duce la un accident de piață. În timpul corectării pieței bursiere la începutul lunii februarie, Francesco Filia, CEO al Fasanara Capital Ltd., cu sediul în Londra, și-a exprimat aceste opinii. (Pentru mai multe, consultați și: Volatilitatea scăzută poate stimula un accident de piață: Filia .)
Cu toate acestea, Filia mai susține că volatilitatea crescută este un steag roșu pentru stocuri. Site-ul Fasanara Capital are în prezent o casetă intitulată "Ultimul comentariu: șocul de volatilitate VIX este un semnal de avertizare timpurie potrivit căruia piețele se apropie de un punct de basculare crucial", care conține un clip CNBC Europe în care face această afirmație opusă. Fără îndoială, din neatenție, el ilustrează limitările și ambiguitățile VIX ca instrument de prognoză.
Ce sa fac
Pentru sfaturi mai fără echivoc, s-ar putea să vă uitați la comandantul investitorului Warren Buffett. El consideră că volatilitatea este un zgomot pe termen scurt care nu ar trebui să privească deloc investitorul pe termen lung, orientat spre valoare. În ecou cu Buffett, Jurnalul a sfătuit investitorii să rămână diversificați și să reducă riscul de dezavantaj, recunoscând în același timp că volatilitatea este normală, că evitarea acesteia este costisitoare și că oferă oportunități pentru a găsi negocieri. (Pentru mai multe, consultați și: Strategii pentru dovedirea portofoliului dvs. de volatilitate. )
De asemenea, Buffett avertizează împotriva achiziționării de stocuri pe marjă, o vedere care este în special germană în perioade cu volatilitate ridicată. Reducerile de piață pot declanșa apeluri de marjă care vă obligă să vindeți prematur investiții atractive pe termen lung. (Pentru mai multe, consultați și: Buffett avertizează investitorii să evite împrumutarea banilor pentru a cumpăra stocuri .)
Directorul de cercetare al serviciului de evaluare a fondurilor reciproce Morningstar Inc. sugerează că investitorii reacționează la o volatilitate sporită prin pivotarea portofoliilor lor către acțiuni cu valoare mică și cu plătitori de dividende. De asemenea, el recomandă măsuri care vizează protecția inflației și reducerea riscurilor. (Pentru mai multe, consultați și: Strategii de acțiuni pentru o piață extrem de volatilă .)
Cronicarul financiar Mark Hulbert a avut o lungă carieră cercetând evidența buletinelor informative consultative pentru investiții și validitatea studiilor de cercetare a investițiilor. El citează cercetările care indică faptul că stocurile cu volatilitate scăzută adesea produc randamente mai mari pe termen lung. (Pentru mai multe, consultați și: 10 stocuri de volatilitate redusă pentru piețele sălbatice .)
