Diversifica! Diversifica! Diversifica! Consilierii financiari adoră să recomande această tehnică de gestionare a portofoliului, dar ei sunt mereu în căutarea interesului dvs. cel mai bun atunci când o fac? Atunci când este executată corect, diversificarea este o metodă testată în timp pentru reducerea riscului de investiții. Cu toate acestea, prea multă diversificare sau „diworsificare” poate fi un lucru rău.
Descris inițial în cartea lui Peter Lynch, „One Up On Wall Street” (1989), ca o problemă specifică companiei, termenul diworsification s-a transformat într-un cuvânt cheie folosit pentru a descrie diversificarea ineficientă, deoarece se referă la un întreg portofoliu de investiții. La fel ca un conglomerat corporativ, proprietari de prea multe investiții te poate confunda, crește costul investiției, poate adăuga niveluri de diligență necesară și poate duce la randamente sub medie ajustate la riscuri. Citiți mai departe pentru a afla de ce consilierii financiari pot avea un interes în supradiversificarea portofoliului dvs. de investiții și unele dintre semnele că portofoliul dvs. poate fi diworsificat.
De ce unii consilieri aleg supradiversificarea
Majoritatea consilierilor financiari sunt profesioniști cinstiți și muncitori, care au obligația de a face ceea ce este mai bine pentru clienții lor. Cu toate acestea, securitatea locului de muncă și câștigul financiar personal sunt doi factori care ar putea motiva un consilier financiar să depășească investițiile.
Atunci când oferiți sfaturi pentru investiții pentru o viață, a fi mediu poate oferi mai multă securitate în muncă decât încercarea de a ieși în evidență din mulțime. Teama de a pierde conturile în urma rezultatelor neașteptate ale investițiilor ar putea motiva un consilier să vă diversifice investițiile până la punctul de mediocritate. De asemenea, inovația financiară a făcut relativ ușor pentru consilierii financiari să-ți răspândească portofoliul de investiții pe multe investiții „auto-diversificare”, cum ar fi fondurile de fonduri și fondurile destinate. Eliminarea responsabilităților de gestionare a portofoliului către managerii de investiții terțe necesită foarte puțină muncă din partea consilierului și le poate oferi oportunități de indicare a degetelor, dacă lucrurile se deranjează. Nu în ultimul rând, „banii în mișcare” implicați în supradiversificare pot crea venituri. Cumpărarea și vânzarea investițiilor care sunt ambalate diferit, dar care prezintă riscuri de investiții fundamentale similare, nu prea poate diversifica portofoliul, dar aceste tranzacții duc adesea la taxe și comisioane suplimentare pentru consilier.
Semne de top ale supradiversificării
Acum că ați înțeles motivele din spatele nebuniei, iată câteva semne că s-ar putea să vă reduceți performanța investiției prin supra-divulgarea portofoliului dvs.:
- Deținerea de prea multe fonduri mutuale în cadrul oricărei categorii de stil de investiții unice: Unele fonduri mutuale cu nume foarte diferite pot fi destul de similare în ceea ce privește participațiile lor de investiții și strategia generală de investiții. Pentru a-i ajuta pe investitori să treacă prin hype-ul de marketing, Morningstar a dezvoltat categorii de fonduri reciproce, precum „valoarea maximă a plafonului” și „creșterea plafonului mic”. Aceste categorii reunesc fonduri mutuale cu participații și strategii de investiții fundamental similare. Investiția în mai multe fonduri mutuale în orice categorie de stil adaugă costuri de investiții, crește diligența necesară pentru investiții și, în general, reduce rata de diversificare obținută prin deținerea mai multor poziții. Referirea încrucișată a categoriilor de stiluri de fonduri mutuale ale Morningstar cu diferitele fonduri mutuale din portofoliul dvs. este o modalitate simplă de a identifica dacă dețineți prea multe investiții cu riscuri similare. Utilizarea excesivă a investițiilor multimanager: produsele de investiții multimanager , precum fondurile de fonduri, pot fi o modalitate simplă pentru micii investitori de a obține diversificarea instantanee. Dacă sunteți aproape de pensie și aveți un portofoliu de investiții mai mare, probabil că este mai bine să vă diversificați între managerii de investiții într-o manieră mai directă. Atunci când aveți în vedere produsele de investiții cu mai mulți administratori, ar trebui să vă cântăriți beneficiile de diversificare în raport cu lipsa de personalizare, costurile ridicate și nivelurile de diligență diluată. Este într-adevăr în beneficiul dvs. să aveți un consilier financiar care să monitorizeze un manager de investiții care, la rândul său, să monitorizeze alți manageri de investiții? Este demn de remarcat faptul că cel puțin jumătate din banii implicați în infamele fraude de investiții ale lui Bernard Madoff i-au venit indirect prin intermediul investițiilor multimanașe, cum ar fi fonduri de fonduri sau fonduri de alimentare. Înainte de fraudă, mulți dintre investitorii din aceste fonduri nu aveau idee că o investiție cu Madoff ar fi îngropată în labirintul unei strategii de diversificare a mai multor mediator. Deținerea unui număr excesiv de poziții pe acțiuni individuale: Prea multe poziții de acțiuni individuale pot duce la cantități enorme de diligență necesară, o situație fiscală complicată și performanțe care imită pur și simplu un indice de acțiuni, deși cu un cost mai mare. O regulă generală larg acceptată este aceea că este nevoie de aproximativ 20-30 de companii diferite pentru a-și diversifica în mod adecvat portofoliul de acțiuni. Cu toate acestea, nu există un consens clar cu privire la acest număr. În cartea sa „The Intelligent Investor” (1949), Benjamin Graham sugerează că deținerea între 10 și 30 de companii diferite va diversifica adecvat un portofoliu de acțiuni. În schimb, un studiu realizat în 2003 de Meir Statman, intitulat „Câtă diversificare este suficientă?” a declarat că „nivelul optim de astăzi de diversificare, măsurat de regulile teoriei portofoliului de variație medie, depășește 300 stocuri”. Indiferent de numărul magic de stocuri al unui investitor, un portofoliu diversificat ar trebui investit în companii din diferite grupuri industriale și ar trebui să corespundă filozofiei de investiții generale a investitorului. De exemplu, ar fi dificil ca un manager de investiții să pretindă să adauge valoare printr-un proces de culegere a stocurilor de jos pentru a justifica faptul că are 300 de idei mari de acțiuni individuale simultan. Deținerea investițiilor deținute „fără tranzacționare” private, care nu sunt fundamental diferite de cele tranzacționate public pe care le dețineți deja: Produsele de investiții care nu sunt tranzacționate public sunt adesea promovate pentru stabilitatea prețurilor și pentru beneficiile de diversificare în raport cu colegii lor tranzacționați public. În timp ce aceste „investiții alternative” vă pot oferi diversificare, riscurile lor pentru investiții pot fi subestimate de metodele complexe și neregulate utilizate pentru a le pune în valoare. Valoarea multor investiții alternative, cum ar fi capitalul privat și bunurile imobiliare negociate public, se bazează pe estimări și valori de evaluare în loc de tranzacții zilnice pe piața publică. Această abordare a evaluării „marcaj-model” poate uniformiza în mod artificial rentabilitatea unei investiții în timp, fenomen cunoscut sub numele de „netezirea rentabilității”.
În cartea „Active Alpha: A Portfolio Approach to Select and Managing Alternative Investments” (2007), Alan H. Dorsey afirmă că „Problema cu netezirea performanței investițiilor este efectul pe care îl are asupra netezirii volatilității și modificării eventualelor corelații cu alte tipuri. de active."
Cercetările au arătat că efectele netezirii rentabilității pot exagera avantajele de diversificare ale unei investiții, subestimând atât volatilitatea prețului, cât și corelația lor în raport cu alte investiții mai lichide. Nu vă lăsați păcăliți de modul în care metodele complexe de evaluare pot afecta măsuri statistice de diversificare, precum corelațiile de preț și abaterea standard. Investițiile tranzacționate public nu pot fi mai riscante decât par și necesită analize de specialitate. Înainte de a achiziționa o investiție tranzacționată nepublicată, cereți persoanei care o recomandă să demonstreze modul în care riscul / recompensa sa este fundamental diferită de investițiile tranzacționate public pe care le dețineți deja.
Linia de jos
Inovația financiară a creat numeroase produse de investiții „noi” cu riscuri investiționale vechi, în timp ce consilierii financiari se bazează pe statistici din ce în ce mai complexe pentru a măsura diversificarea. Acest lucru face important să fiți în căutarea „diworsificării” din portofoliul dvs. de investiții. Colaborarea cu consilierul dvs. financiar pentru a înțelege exact ce este în portofoliul dvs. de investiții și de ce îl dețineți este o parte integrantă a procesului de diversificare. La final, vei fi și un investitor mai angajat.
