Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) este o companie Fortune 50 și cel mai mare retailer online de produse de larg consum din lume. În timp ce acționarii Amazon au văzut că acțiunile lor se apreciază cu peste 150% în ultimii trei ani, mulți ar fi surprinși să știe că majoritatea structurii de capital a Amazonului constă în datorii.
Capitalizarea capitalurilor proprii
Structura de capital a unei companii este doar un calcul al valorii datoriei față de capitalurile proprii pe care afacerea le deține în bilanțul său. Acțiunea indică pur și simplu ce porțiune a unei companii este deținută de acționari și este, în general, măsurată scăzând valoarea acțiunilor de trezorerie din suma acțiunilor comune și a rezultatului obținut. Capitalurile proprii ale acționarilor Amazon se ridică la 13.384 miliarde USD, din 10 K pentru anul încheiat în decembrie 2015. Aceasta cuprinde capitaluri plătite suplimentare și acțiuni comune la o valoare nominală în valoare de 13.399 miliarde dolari, câștiguri păstrate de 2.545 miliarde dolari, stocuri de trezorerie de 1.837 dolari miliarde și a acumulat o altă pierdere globală de 723 milioane dolari. La 8 august 2016, Amazon are 474 milioane acțiuni restante și 10 milioane titluri convertibile, cunoscute sub numele de acțiuni diluate. Retailerul online tranzacționează aproape 766 USD o acțiune, ceea ce reprezintă o capitalizare de piață (plafonul de piață) de aproximativ 363, 35 miliarde USD.
Capitalizarea datoriilor
Celălalt factor al structurii capitalului, datoria, măsoară suma totală de bani datorată creditorilor. Ca și activele unei companii, datoriile sunt împărțite în două categorii: pasivele curente, care scad într-un an și toate celelalte pasive care sunt datorate în decursul unui an. Distincția dintre aceste două tipuri de datorii este importantă, deoarece datoriile curente pot deveni o amenințare imediată pentru solvabilitatea unei întreprinderi. 10-K din Amazon, din decembrie 2015, arată compania că are 33.899 miliarde de dolari în pasive curente, cu 20.397 miliarde USD în conturi plătite, 10.384 miliarde USD cheltuieli acumulate și venituri neautorizate de 3.118 miliarde dolari. Datoria pe termen lung și alte pasive pe termen lung se ridică la 8.235 miliarde dolari și, respectiv, 9.926 miliarde dolari, rezultând în pasive totale de 52, 06 miliarde dolari, un câștig de 144% din decembrie 2012.
Pârghie
Din cauza politicii monetare acomodative a Rezervei Federale (Fed), ratele dobânzilor au fost la niveluri istoric scăzute după criza financiară din 2008. Acest lucru a determinat multe corporații, inclusiv Amazon, să-și sporească avantajul prin emiterea de obligațiuni. De la începutul anului 2009, Amazon a subscris aproape 8 miliarde de dolari în obligațiuni la o rată medie ponderată a dobânzii de 3, 44% și o medie de 3, 3%. Cu toate acestea, această creștere a emiterii datoriei a schimbat semnificativ structura capitalului Amazon. Din decembrie 2012, raportul actual și testul acid al Amazon au scăzut la 1, 08 și respectiv 0, 774, ceea ce îngreunează compania să-și îndeplinească obligațiile financiare pe termen scurt.
Mai mult, raportul datorie / capital propriu al Amazon a înregistrat o creștere considerabilă. Această măsură de pârghie este utilizată pentru calcularea dreptului de proprietate asupra unei companii față de suma de bani care se datorează creditorilor. Raportul datorie / capitaluri proprii se regăsește prin împărțirea pasivelor totale la capitalurile proprii. În decembrie 2012, Amazon avea deja un raport ridicat de 336% în comparație cu concurenții săi, cum ar fi Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), care avea un raport de 49%. Cu toate acestea, în ultimii trei ani, acest raport a crescut în continuare la 389%.
Valoarea întreprinderii
Valoarea întreprinderii (EV) este frecvent utilizată de bancherii de investiții pentru a măsura prețul unei companii dacă ar fi vândută pe piață astăzi. EV este determinat mai întâi calculând suma datoriilor totale și a plafonului de piață, apoi scăzând acest număr cu numerar total și alte active lichide. Din 2012 până în 2015, EV-ul Amazon a crescut cu 166%, de la 146.117 miliarde dolari la 389.255 miliarde dolari, întrucât plafonul de piață și datoria netă au crescut cu 168% și, respectiv, 145%. În timp ce cantitatea de pârghie Amazon poate provoca incertitudine în rândul investitorilor, aceasta este noua normalitate pentru majoritatea întreprinderilor. Atâta timp cât Fed menține ratele dobânzilor aproape de 0%, probabil că tendința acumulării datoriei va continua.
