Teoria segmentării pieței (MST) afirmă că nu există nicio relație între piețele pentru obligațiuni cu lungimi de maturitate diferite și că ratele dobânzii afectează oferta și cererea de obligațiuni. MST susține că investitorii și debitorii au preferințe pentru anumite randamente atunci când investesc în titluri cu venituri fixe. Aceste preferințe conduc la piețe mai mici individuale care fac obiectul forțelor de cerere și ofertă unice pentru fiecare piață. MST încearcă să explice forma curbei de randament pentru titluri cu venituri fixe cu valoare de credit egală, iar obligațiunile de stat cu scadențe diferite nu sunt interschimbabile între ele. Curba de randament este astfel modelată de factorii de ofertă și cerere la fiecare lungime de maturitate.
Curba randamentului obligațiunilor
Curba de randament este relația dintre scadență și randamentul obligațiunilor mapate pe diferite lungimi de maturitate. Piața obligațiunilor acordă o atenție deosebită formei curbei de randament. Există trei forme principale ale curbei de randament: normală, inversată și umilită. Un randament normal coboară ușor în sus, cu rate pe termen scurt mai mici decât ratele pe termen mai mare. O curbă a randamentului normal arată că investitorii se așteaptă ca economia să crească. O curbă a randamentului inversat apare atunci când ratele dobânzilor pe termen scurt sunt mai mari decât ratele pe termen lung și arată că investitorii se așteaptă ca economia să încetinească, întrucât băncile centrale vor consolida oferta monetară. O curbă a randamentului redus arată așteptări mixte cu privire la viitor și poate fi o schimbare de la curba normală la randament inversat. (Pentru lectură aferentă, consultați „Impactul unei curbe de randament inversat”).
Segmentarea pieței obligațiunilor
Conform MST, cererea și oferta pentru obligațiuni la fiecare nivel de scadență se bazează pe rata dobânzii curente și pe așteptările viitoare pentru ratele dobânzii. Piața obligațiunilor este împărțită în general în trei segmente principale bazate pe durate de scadență: pe termen scurt, pe termen mediu și pe termen lung. Segmentarea pieței de obligațiuni se datorează investitorilor și debitorilor care acoperă scadențele activelor și pasivelor lor cu obligațiuni în perioade de timp similare.
De exemplu, oferta și cererea de obligațiuni guvernamentale și corporative pe termen scurt depind de cererea de afaceri pentru active pe termen scurt, cum ar fi conturile de primit și stocurile. Oferta și cererea de obligațiuni de scadență pe termen mediu și lung depind de corporațiile care finanțează îmbunătățiri majore de capital. Investitorii și debitorii încearcă să-și acopere expunerile la fiecare durată de scadență, astfel încât segmentele pieței obligațiunilor operează independent unul de celălalt.
Teoria habitatului preferat
Teoria habitatului preferat este o teorie înrudită care urmărește să explice forma curbei de randament. Această teorie afirmă că investitorii de obligațiuni au lungimea de scadență preferată. Investitorii vor privi în afara pieței lor preferate numai dacă există un randament suficient pentru a compensa riscul suplimentar perceput sau inconvenientul de a cumpăra obligațiuni cu lungimi de maturitate diferite. Dacă rentabilitățile așteptate ale obligațiunilor pe termen mai lung depășesc așteptările pentru obligațiunile pe termen mai scurt, investitorii care cumpără în mod normal doar obligațiuni pe termen scurt vor trece la scadențe mai lungi pentru a realiza randamente crescute.
