Cumpărarea unei opțiuni de apel vă oferă dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra un stoc sau alt activ financiar la prețul de grevă înainte de expirarea apelului. Este un mod eficient de a participa la potențialul de sus al unei garanții dacă aveți capital limitat și doriți să controlați riscul.
Dar dacă prima de apel este prea mare? Răspunsul la un apel de taur este un răspuns. (Pentru alte tipuri de distribuții verticale, consultați „Ce este un balon împrăștiat?”)
Bazele de răspândire a apelului taur
O distribuire a apelului taur este o strategie de opțiune care implică achiziționarea unei opțiuni de apel și vânzarea simultană a unei alte opțiuni cu aceeași dată de expirare, dar un preț mai mare. Acesta este unul dintre cele patru tipuri de bază de spread-uri de prețuri sau "verticale", care implică cumpărarea și vânzarea simultană a două puteri sau apeluri cu aceeași expirare, dar prețuri greve diferite.
Într-o răspândire a apelului taur, prima plătită pentru apelul achiziționat (care constituie un apel lung) este întotdeauna mai mare decât prima primită pentru apelul vândut (piciorul apelului scurt). Drept urmare, inițierea unei strategii de răspândire a apelurilor-tau presupune un cost avansat - sau „debit” în limbajul de tranzacționare - motiv pentru care este cunoscut și ca un spread de apel de debit.
Vânzarea sau scrierea unui apel la un preț mai mic compensează o parte din costul apelului achiziționat. Acest lucru scade costul general al poziției, dar și limitează profitul potențial, așa cum se arată în exemplul de mai jos.
Exemple de răspândire a apelului taur
Luați în considerare un stoc ipotetic BBUX tranzacționează la 37, 50 USD, iar comerciantul de opțiuni se așteaptă să se încadreze între 38 și 39 de dolari în termen de o lună. Prin urmare, comerciantul cumpără cinci contracte din apelurile de 38 de dolari - tranzacționează la 1 dolar - expiră într-o lună și vinde simultan cinci contracte din apelurile de 39 de dolari - tranzacționând la 0, 50 USD - expirând și într-o lună.
Deoarece fiecare contract de opțiune reprezintă 100 de acțiuni, cheltuiala netă a comerciantului de opțiuni este =
(1 x 100 x 5) - (0, 50 $ x 100 x 5) = 250 $ (comisioanele nu sunt incluse din simplitate, ci ar trebui să fie luate în considerare în situații reale.)
Să luăm în considerare posibilele scenarii de la o lună de acum înainte, în minutele finale de tranzacționare la data expirării opțiunii:
Scenariul 1 : BBUX se tranzacționează la 39, 50 USD.
În acest caz, apelurile de 38 și 39 de dolari sunt ambele în bani, cu 1, 50 USD, respectiv 0, 50 USD.
Prin urmare, câștigul comerciantului asupra răspândirii este: mai puțin
= 500 $ - 250 $ = 250 $.
Rezultat: comerciantul face un randament de 100%.
Scenariul 2 : BBUX se tranzacționează la 38, 50 USD.
În acest caz, apelul de 38 de dolari este în bani cu 0, 50 USD, dar apelul de 39 de dolari este în afara banilor și, prin urmare, nu are valoare.
Prin urmare, rentabilitatea comerciantului asupra răspândirii este: mai mică
= 250 $ - 250 $ = 0 $.
Rezultat: comerciantul rupe uniform.
Scenariul 3 : BBUX se tranzacționează la 37 USD.
În acest caz, apelurile de 38 de dolari și 39 de dolari sunt ambele fără bani și, prin urmare, fără valoare.
Prin urmare, rentabilitatea comerciantului la spread este mai mică : - = 250 USD.
Rezultat: comerciantul pierde suma investită în spread.
Calcule cheie
Acestea sunt calculele cheie asociate cu o răspândire a apelului taur:
Pierdere maximă = Depunere netă de primă (adică prima plătită pentru apelul lung mai puțin prima primită pentru apel scurt) + Comisioane plătite
Câștig maxim = Diferența dintre prețurile de grevă ale apelurilor (adică prețul grevei pentru apeluri scurte, mai puțin prețul grevei de apel lung) - (Exploatare netă premium + comisioane plătite)
Pierderea maximă apare atunci când securitatea tranzacționează sub prețul de grevă al apelului lung. În schimb, câștigul maxim apare atunci când securitatea tranzacționează peste prețul de grevă al apelului scurt.
Breakeven = prețul grevei apelului lung + expunere netă premium.
În exemplul precedent, punctul de respingere este = 38 $ + 0, 50 $ = 38, 50 USD.
Profitând de la un Bull Call Spread
O răspândire a apelului taur ar trebui să fie luată în considerare în următoarele situații de tranzacționare:
- Apelurile sunt costisitoare: o distribuție de apeluri tari are sens dacă apelurile sunt scumpe, deoarece fluxul de numerar din apelul scurt va învinge prețul apelului lung. Este de așteptat o rabatare moderată: Această strategie este ideală atunci când comerciantul sau investitorul se așteaptă cu o creștere moderată, mai degrabă decât câștiguri uriașe. Dacă se așteaptă câștiguri uriașe, este mai bine să țineți doar apeluri lungi, pentru a obține profitul maxim. Odată cu răspândirea unui apel taur, capcanele scurte ale câștigului câștigă dacă securitatea apreciază substanțial. Riscul perceput este limitat: întrucât este vorba despre un spread de debit, cel mai mult pe care investitorul îl poate pierde în urma unui spread bull call este prima netă plătită pentru această poziție. Compensarea acestui profil de risc limitat este că randamentul potențial este limitat. Efectul este dorit: Opțiunile sunt potrivite atunci când se dorește efectul de levier, iar răspândirea apelului taur nu face excepție. Pentru o anumită sumă de capital de investiții, comerciantul poate obține mai mult avantaj cu extinderea apelului taur decât prin achiziționarea de garanții în mod direct.
Avantajele răspândirii unui apel de taur
- Riscul este limitat la prima netă plătită pentru această poziție. Nu există niciun risc de pierderi fugite, cu excepția cazului în care comerciantul închide poziția de apel lung - lăsând deschisă poziția de apel scurt - și securitatea crește ulterior. Poate fi adaptată la profilul de risc. Un comerciant relativ conservator poate opta pentru o răspândire restrânsă, în cazul în care prețurile la greva apelurilor nu sunt departe, deoarece acest lucru va avea efectul de a minimiza cheltuielile cu primele nete, restrângând în același timp câștigurile asupra comerțului. Un comerciant agresiv poate prefera o răspândire mai largă pentru a maximiza câștigurile, chiar dacă aceasta înseamnă să cheltuiești mai mult pentru poziție. Are un profil cuantificabil, măsurat de risc-recompensă. În timp ce poate fi rentabil dacă vizualizarea obișnuită a comerciantului este finalizată, suma maximă care poate fi pierdută este, de asemenea, cunoscută la început.
riscuri
- Comerciantul riscă să piardă întreaga primă plătită pentru răspândirea apelului. Acest risc poate fi atenuat prin închiderea întinderii cu mult înainte de expirare, în cazul în care garanția nu se realizează așa cum este de așteptat, pentru a salva o parte din capitalul investit. Vânzarea unui apel implică faptul că aveți obligația de a livra garanția dacă vi se atribuie, iar în timp ce ar putea face acest lucru prin exercitarea apelului lung, poate exista o diferență de o zi sau două în soluționarea acestor tranzacții, generând o nepotrivire a sarcinilor.Profitarea este limitată cu o răspândire a apelului taur, astfel încât aceasta nu este strategia optimă dacă se așteaptă câștiguri mari. Chiar dacă BBUX s-a ridicat la 45 de dolari expirând în exemplul precedent, câștigul net maxim la răspândirea apelurilor va fi de doar 0, 50 USD, în timp ce un comerciant care a achiziționat doar apelurile de 38 de dolari pentru 1 $ i-ar vedea apreciat la 7 $.
Linia de jos
Răspândirea apelului taur este o strategie de opțiune adecvată pentru a lua o poziție cu risc limitat și o rază de intensitate moderată. În cele mai multe cazuri, un comerciant poate prefera să închidă poziția de opțiuni pentru a obține profituri sau pentru a atenua pierderile), decât să exercite opțiunea și apoi să închidă poziția, din cauza comisiei semnificativ mai mare.
