În timp ce mulți investitori sunt zgâriați de vânzarea de pe piața bursieră din octombrie, aceasta poate fi o veste bună pentru piața taur, potrivit lui Jim Paulsen, strategul principal al investițiilor la The Leuthold Group. La sfârșitul zilei de 23 octombrie, indicele S&P 500 (SPX) a scăzut cu 6, 8% față de maximul său permanent și cu 5, 9% pentru luna actuală. CNBC observă că octombrie este, până în prezent, cea mai proastă lună din aproape trei ani pentru S&P 500. Paulsen a declarat pentru CNBC: „Bănuiesc că este că vom avea o corecție mai mare decât am avut-o încă. Cred că este bine verificarea intestinală a sentimentului, ca o corecție de 15%, ar putea fi doar biletul pentru extinderea acestei piețe de taur ".
"Cred că o verificare bună a sentimentului, cum ar fi o corecție de 15 la sută, ar putea fi doar biletul pentru extinderea acestei piețe de taur". —Jim Paulsen, The Leuthold Group
Semnificația pentru investitori
Paulsen consideră că o corecție, definită în mod normal ca o scădere a pieței de 10% sau mai mult, este necesară pentru a readuce evaluările la capitaluri proprii, precum creșterea ratelor dobânzilor, creșterea câștigurilor corporative și creșterea dovezilor că creșterea economică este pe cusp de încetinirea. S&P 500 a stabilit un maxim record de 2.940, 91 în tranzacționarea intraday pe 21 septembrie. O corecție de 10% din acea înregistrare ar trimite indicele până la 2.647, un nivel văzut ultima dată în 4 mai. O corecție de 15% ar aduce-o până la 2.500, unde a fost ultima dată la 27 septembrie 2017.
După cum a elaborat Paulsen pentru CNBC: „Ceea ce avem nevoie este o evaluare mai mică, cred eu, pentru a susține un mediu diferit dacă această recuperare va continua. Nu cred că putem gestiona acel mediu în 20 de ori de câștiguri, probabil că seamănă mai mult cu 15 până la 16 ori în calea câștigurilor și suntem o cale de a face asta. " CNBC indică faptul că S&P 500 are în prezent un P / E de aproximativ 19 ori câștiguri, în timp ce sectoarele de tehnologie și de discreție ale consumatorilor tranzacționează în prezent peste 20 de ori câștigurile obținute.
Între timp, Morgan Stanley consideră că evaluările de capital trebuie să scadă, în special în rândul stocurilor discreționare de tehnologie și consumator, precum și în rândul stocurilor de creștere în general. Ei își bazează analiza pe faptul că prima de risc la capitaluri proprii sau diferența dintre randamentul veniturilor pe acțiuni și randamentul pe nota de trezorerie a SUA de 10 ani, rămâne prea scăzută în conformitate cu standardele istorice. Analiza lor este o perspectivă pesimistă în care S&P 500 are un potențial limitat de câștiguri în viitorul apropiat. Spre deosebire de pesimismul lui Morgan Stanley și optimismul prudent al lui Jim Paulsen, respondenții la cea mai recentă iterație a Marelui sondaj de bani de la Barron sunt clar agitați, așa cum se rezumă mai jos.
- Piața taurilor va dura până în 2019, trecând nota de 10 ani în martie 2019. S&P 500 va fi la 3.078 până la jumătatea anului 2019, cu 12, 3% față de 23 octombrie. S&P 500 va fi la 3, 166 până la sfârșitul 2019, în creștere cu 15, 5% față de 23 octombrie. Un total de 56% dintre respondenți sunt în vogă asupra stocurilor din SUA până în iunie 2019.
Sondajul cu bani mari este realizat de Barron de două ori pe an, cu cel mai recent sondaj realizat în perioada 21 septembrie - 8 octombrie, obținând răspunsuri de la 162 de manageri de investiții profesioniști din toată țara. În timp ce sondajul a fost luat înainte de ultima prezentare a pieței, majoritatea respondenților consideră că o corecție ar fi o dezvoltare normală și sănătoasă. Între timp, 60% dintre respondenți consideră că PIB-ul SUA se va extinde cu 3% sau mai mult în următoarele 12 luni, iar 42% indică faptul că stocurile din SUA sunt cea mai atractivă clasă de active, în creștere de la 24% în ultimul sondaj lansat în aprilie.
Privind înainte
"Probabil a venit timpul să devin mai defensiv", a declarat Paulsen pentru CNBC, recomandând investitorilor să se uite la sectoare de siguranță, cum ar fi utilitățile, elementele de consum și REIT-urile. El a menționat, de asemenea, că stocurile defensive au devenit deja lideri de piață, adăugând: „Cred că sugerează că creșterea economică va încetini mai mult decât este într-adevăr pregătit Wall Street”. După ani de câștiguri relativ constante, investitorii pot fi nepregătiți din punct de vedere psihologic pentru marile vânzări, ceea ce poate duce la o luare de decizii necunoscute și panicată, care poate agrava tulburările de piață.
