Investitorii au apelat din ce în ce mai mult la ETF-uri indexate ca o modalitate de a construi portofolii de capitaluri diversificate rapid și ieftin. Cu toate acestea, multe dintre aceste ETF-uri sunt mult mai puțin diversificate și, așadar, mult mai riscante decât presupun majoritatea investitorilor. Motivul este că o mare parte din portofoliile subiacente deținute de aceste fonduri sunt concentrate în stocurile de mega-cap cald, cum ar fi membrii grupului FAAMG Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) și Google parent Alphabet Inc. (GOOGL).
Printre FET-urile care au concentrații mari ale acestor stocuri se numără Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), iShares Russell 1000 ETF (IWB), Schwab US Large-Cap Growth ETF (SCHG), și ETG Vanguard Mega Cap Growth (MGK), pentru un raport detaliat în The Wall Street Journal. Pentru mulți investitori ETF, rezultatul este că „îți asumi un risc suplimentar, dar nu va fi neapărat să îți aducă un randament mai mare”, după cum a declarat Alex Bryan, directorul cercetării strategiilor pasive la firma de analiză și evaluare a fondurilor Morningstar Inc. Jurnalul.
Semnificația pentru investitori
Problema este că indexurile urmărite de multe ETF-uri, precum cele enumerate mai sus, sunt ponderate cu majuscule. Pe măsură ce valoarea unui stoc crește, la fel și capitalizarea sa de piață. Astfel, stocurile cu cea mai rapidă creștere vor deveni componente mai mari ale indexurilor cărora le aparțin. Sponsorii ETF-urilor legate de acești indici vor trebui să-și reechilibreze portofoliile, acordând o pondere din ce în ce mai mare acestor stocuri fierbinți cu cele mai mari capace ale pieței.
Pentru fondul larg SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), care urmărește întregul S&P 500 Index (SPX), cele cinci stocuri FAAMG au reprezentat în mod colectiv 15, 95% din valoarea sa din 9 septembrie 2019, pe ETF.com. Pentru celelalte ETF presupuse diversificate enumerate mai sus, cifrele au fost, pentru aceeași sursă: QQQ, 44, 57%, VOOG, 22, 70%, IWB, 14, 42%, SCHG, 26, 07% și MGK, 36, 23%.
Comisia pentru valori mobiliare și schimb (SEC) este preocupată de această evoluție. Prin lege federală, un fond care se comercializează ca „diversificat” nu poate avea mai mult de 5% din portofoliul său în acțiunile unui stoc dat, pe Zacks.com. ETQ-urile QQQ, VOOG, SCHG și MGK nu reușesc toate aceste teste, deoarece au alocări de portofoliu de 5% sau mai mult, uneori mult mai mult, în fiecare din mai multe stocuri FAAMG. SEC a recomandat recent ETF-uri și fonduri mutuale legate de index că trebuie să avertizeze investitorii dacă pozițiile din portofoliul lor depășesc limita de 5%.
Privind înainte
Printre riscurile cu ETF-urile ale căror portofolii au devenit concentrate în câteva stocuri de mega-cap cald, este că o scădere a valorii uneia sau mai multor aceste exploatații poate provoca daune grave performanței generale. O alternativă pentru investitorii care defecționează riscul este să ia în considerare numărul tot mai mare de așa-numite ETF-uri beta inteligente care încearcă să construiască o anumită protecție dezavantajelor, sugerează un articol din ETF.com.
Strategia de inversare pe termen scurt a Vesper din SUA, ETF (UTRN), achiziționează stocuri de volatilitate reduse, care sunt mai puțin susceptibile să sufere în timpul următoarei creșteri a volatilității. Inovatorul S&P 500 Buffer ETF - Iulie (BJUL) este conceput pentru a limita expunerea dezavantajului investitorului în cazul în care S&P 500 va scădea, în schimbul limitării potențialului ascendent dacă crește. Portofoliul Invesco S&P 500 Downside Hedged Portfolio (PHDG) folosește futures Index VIX pentru a limita expunerea dezavantajului la S&P 500, având în vedere că valoarea futures VIX tinde să crească atunci când S&P 500 scade semnificativ.
