Philip Morris International Inc. (PM) și Altria Group Inc. (MO), două dintre cele mai mari companii de tutun din lume, s-au împărțit în urmă cu mai bine de 10 ani, pe fondul preocupărilor cu privire la plățile pentru acționari și procesele de fumat. Acum, vorbesc despre reîntoarcerea cu obiectivele de dominare a pieței în creștere rapidă a țigărilor electronice. Fuziunea cu toate acțiunile ar crea o companie cu o capitalizare totală de piață de peste 200 de miliarde de dolari, ceea ce va fi a patra cea mai mare tranzacție de M&A vreodată, potrivit Reuters.
Acțiunile Altria au urmărit inițial știrile de marți înainte de a cădea după ce a fost dezvăluit că acționarii nu vor primi o primă în cazul unei tranzacții, potrivit CNBC. Stocul s-a închis cu aproape 4% în ziua respectivă. Acțiunile lui Philip Morris au scăzut aproape de 8% marți. Plafonul actual al pieței Altria este de 86, 3 miliarde dolari, în timp ce Philip Morris se ridică la 129, 4 miliarde de dolari.
Ce înseamnă pentru investitori
Cei doi giganti ai tutunului s-au despărțit pentru prima dată în 2008, când Altria a fost despărțită de Philip Morris. Această mișcare s-a produs din cauza presiunii investitorilor americani care doresc dividende mai mari și mai multe rambursări de acțiuni și a fost creată ca o modalitate de a dezlănțui potențialul operațiunilor de peste mări cu creștere mai rapidă pe fondul proceselor de fumători care se confruntă cu brațul de afaceri al SUA, potrivit Bloomberg.
Altria a rămas concentrată pe piața internă din SUA, vânzându-și țigările Marlboro, în timp ce Philip Morris și-a concentrat afacerile cu tutun pe piețele din străinătate. În momentul în care cele două companii și-au luat rămas bun, vânzările de țigări au scăzut în SUA în timp ce în străinătate au crescut. Dar din 2012, vânzările au început să scadă pe plan internațional. Între 2017 și 2018, Philip Morris a văzut că volumul livrării de țigări scade până la 3%. Pe o bază ajustată, volumul vânzărilor de țigări din întreaga industrie a scăzut cu 4, 5% în 2018.
Dar, pe măsură ce fumatul tradițional de țigară a scăzut, a apărut un mod nou și mai elegant de a inhala tutunul - e-țigara electronică. Piața de țigări electronice a fost în valoare de aproximativ 11 miliarde de dolari în 2018 și este de așteptat să crească cu un ritm anual de peste 8% în următorii cinci ani. Ambele companii s-au adaptat la schimbarea gusturilor consumatorilor, diversificându-și portofoliile pentru a include produse din tutun adecvate pentru o vârstă mai tehnologică.
Philip Morris a aratat peste 6 miliarde de dolari în iQOS, un dispozitiv care încălzește bețișoarele umplute cu tutun învelite în hârtie, producând un aerosol care conține nicotină. Deja, dispozitivul are aproximativ 11 milioane de utilizatori la nivel mondial și a fost introdus pe 48 de piețe din întreaga lume. La începutul acestui an, iQOS a fost eliberat pe piața americană de Food and Drug Administration (FDA) și este deja capabil să fie comercializat de Altria în baza unui acord de licență negociat anterior cu Philip Morris, potrivit Reuters.
Altria și-a făcut, de asemenea, propriile investiții în e-țigări. Compania a investit 12, 8 miliarde de dolari pentru o participație de 35% în Juul, cea mai mare firmă de țigări electronice din SUA Juul, a cărei țigară electronică vaporizează un lichid plin de nicotină, conduce piața de produse e-vapori cu o cotă de aproximativ 18% din valoarea totală a vânzărilor cu amănuntul. Următoarele patru companii - Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands și Japan Tobacco - au fiecare o cotă de 5% sau mai puțin. Altria are, de asemenea, o participație de 45% în compania canadiană de canabis Cronos Group Inc. (CRON).
O fuziune cu Philip Morris ar ajuta Altria să alimenteze extinderea internațională a lui Juul și ar face iQOS-ul și mai economic în SUA Acordul, despre care au fost speculați de mult timp de către analiști și investitori, ar oferi lui Philip Morris aproximativ 58% din proprietatea companiei combinate, în timp ce Altria ar deține celălalt 42%.
Analistul Bernstein Callum Elliot a scris recent într-o notă pentru clienți: „Cu perturbarea cu care se confruntă lumea tutunului, putem observa un oarecare merit într-o re-fuziune.” Potrivit MarketWatch, analistul Wells Fargo, Bonnie Herzog, a spus că „va exista o valoare extraordinară „Dacă se va întâmpla o afacere și că Phillip Morris va putea„ capta întreaga marjă și va accelera creșterea iQOS în SUA având în vedere controlul său complet asupra vânzărilor și distribuției. Analistul Jefferies Ryan Tomkins a numit-o „sincronizare ciudată” din cauza „posibilului risc pentru Juul în SUA în ceea ce privește acțiunile de reglementare”. El a adăugat: „Poate că Philip Morris este dispus să-și asume acest risc, deoarece consideră că poate fi ușor compensat de oportunitatea potențială internațională pentru Juul sub distribuirea lor și de valoarea deținerii IQOS pe cea mai mare piață de risc redus din lume.”
Privind înainte
Cu toate acestea, orice tranzacție trebuie să obțină aprobarea de la consiliile și acționarii respectivi ai fiecărei companii. Unul dintre care poate pune problema este acordul dintre Juul și Altria, care împiedică Altria să dețină sau să lucreze cu un concurent în afacerea cu vapori electronici. Asta înseamnă Philip Morris. Alte riscuri pentru fuziunea potențială ar putea să se întoarcă în jurul reglementării antitrust, întrucât acordul ar asigura un control semnificativ asupra pieței vaping-urilor către noua companie.
