Indicele S&P 500 continuă să crească și este probabil să fie mult mai mare, dar asta nu înseamnă că devine mai riscant și nici nu înseamnă că devine mai scump. Totuși, asta nu l-a oprit pe Barron să observe că, cu cât piața urcă mai sus, cu atât este mai riscantă.
Numai atunci când elementele fundamentale nu acceptă o creștere a clasei de active, acel activ devine mai riscant. Pe baza evaluării, piața bursieră intră în 2018 nu mai scump decât atunci când a început 2017. Creșterea pieței va continua probabil pe parcursul unei majorități a anului 2018, fără întrerupere, atât timp cât câștigurile vor continua să crească, împreună cu economia americană, ajutat de avantajele pachet de reforme fiscale.
Creșterea câștigurilor
Evaluarea pieței bursiere și a S&P 500 este, fără îndoială, ușor de făcut, deoarece stocurile tranzacționează cu multiplu la câștig. Și în funcție de proiecția curentă a câștigurilor pentru 2018 și 2019, stocurile par rezonabil evaluate.
Potrivit Dow Jones S&P Indices, S&P va avea câștiguri operaționale de 150, 57 USD în 2018, ceea ce este în creștere de la estimările de 145, 80 dolari la 29 decembrie 2017, pe măsură ce economiile din noua lege privind reforma fiscală intră în vigoare.
Dar aceste câștiguri sunt de așteptat să crească cu aproape 11 la sută în 2019, la 166, 38 dolari, ceea ce înseamnă că S&P 500 tranzacționează în prezent de 16, 8 ori estimările câștigurilor din anul 2019. Prin comparație, când s-a încheiat primul trimestru din 2017, S&P 500 tranzacționa de 16, 1 ori mai mult decât estimările din 2018.
^ Date SPX de YCharts
Valorat rezonabil
Se pare că, în ciuda câștigului de aproape 20 la sută din 2017 și a câștigului de peste 5 la sută până acum în 2018, stocurile nu mai sunt supraevaluate astăzi decât erau acum un an.
Și dacă piața bursieră va urma calea anului trecut, ar trebui să continuăm să vedem extindere multiplă pe parcursul anului. În cazul în care anul 2018 se va încheia cu tranzacțiile S&P de 18, 5 ori estimările din 2019, apare o creștere cu încă 10 la sută până la aproximativ 3.100.
Cum arată o bulă speculativă
Bitcoin este un exemplu perfect de bulă speculativă. Prețul bitcoinului s-a ridicat de la aproximativ 1.000 de dolari la începutul anului 2017 până la aproape 20.000 de dolari până la sfârșitul anului în ceea ce părea a fi condus de o emoție pură. Până în ziua de azi, înțelegerea modului de a valoriza bitcoin pare un mister, întrucât prețurile sale s-au prăbușit sub 11.000 de dolari în primele zile ale anului 2018.
A spune că piața bursieră este riscantă este bunul simț, dar a spune că este riscant, deoarece a crescut foarte mult, este doar greșit. În cazul în care veniturile vor continua să crească așa cum este de așteptat și nu există un decalaj geopolitic sau economic global semnificativ, atunci piața va continua să crească. Am putea chiar să spunem că, pe măsură ce creșterea globală continuă să apară, aceasta ar putea fi doar primele zile ale unei perioade de pregătire de mai mulți ani.
