Printre cele mai importante firme de pe Wall Street, Morgan Stanley a fost poate cea mai persistentă însoțire a pieței bursiere începând cu a doua jumătate a anului 2018. Într-adevăr, firma a fost înainte de pachet în a anticipa o scădere a câștigurilor corporative în 2019. Acum, la fel de taurii se dezvăluie de revenirea pieței la noi valori maxime record în această săptămână, un raport al Lisa Shalett, director de investiții (CIO) la Morgan Stanley Wealth Management, avertizează despre „vulnerabilitatea stocurilor de creștere” și consecințele negative pe care le poate avea acest lucru. pentru piață în ansamblu.
"Una dintre cele mai durabile caracteristici ale pieței taurului de zece ani a stocurilor a fost conducerea stocurilor în stil de creștere - și în special a stocurilor de tehnologie. Stocurile de creștere au beneficiat atât de deficitul de creștere seculară în ultimul deceniu, cât și de scăzut. ratele dobânzii reale, care susțin multipli de evaluare mai mare pentru activele de lungă durată. Recent, o schimbare a leadershipului de la creștere la stilul valorii… poate semnala o corecție mai largă a pieței ", observă raportul. O modalitate prin care investitorii se pot proteja, spune Shalett, este de a-și neutraliza portofoliile axate pe creștere, adăugând la manageri activi orientați pe valoare.
Mai multe dintre punctele ei cheie sunt rezumate mai jos și discutate în această poveste.
Vulnerabilități pentru stocurile de creștere
- Valorile în stil de creștere sunt întinseSimilitățile până în 1999 chiar înainte ca Dotcom BubbleEarnings să lipsească de evaluările bogate fac un „amestec periculos” Proprietatea ridicată a stocurilor de creștere de către fondurile speculative Rata dobânzilor reale pare să fie în fund
Semnificația pentru investitori
Având în vedere că mulți indici majori ai pieței bursiere, cum ar fi S&P 500, sunt ponderați de capitalizarea de piață, acest lucru înseamnă că „sunt înclinați către stocurile de creștere”, în special stocurile tehnologice. În această ordine de idei, Shalett citează adagiul, „așa cum merge tehnologia, la fel merge și piața”.
"Unii investitori au determinat superioritatea creșterii pe parcursul a zece ani, pentru a valoriza o credință că anumiți ucigași din categorii au stabilit cvasi-monopoluri care sunt inaccesibile în mod competitiv și merită astfel o evaluare de dimensiuni mari", scrie Shalett. Deși a recunoscut că unele stocuri de creștere se potrivesc într-adevăr cu acest tipar, ea afirmă că marea majoritate a acestora au fost efectiv pline de politici de monedă desfășurate de Rezerva Federală în urma crizei financiare din 2008.
"A fost cazarea extraordinară a băncii centrale prin rate ale dobânzii reale negative și Easingul cantitativ care a alimentat petrecerea și toate cadourile sale de performanță stelară a activelor financiare. Puține clase de active au beneficiat mai mult de această largitate decât acțiunile în stilul de creștere din SUA", Afirmă Shalett. Ea se îndoiește că această „cazare extraordinară” este probabil să persiste pe termen lung.
Între timp, evaluările mari ale acțiunilor implică așteptări ridicate cu privire la creșterea profitului viitor. Raportul avertizează: "Un ciclu de afaceri matur creează fundații pentru profituri într-un moment în care P / Es sunt deja bogate. Mai mult, mulți dintre elevii de peste zece ani, prescurtați de fonduri speculative, și-au văzut betele de pe piață umflând, îndepărtându-și defensiva. Caracteristici. Este posibil să sufere în cazul în care ratele reale vor face o recuperare a creșterii creșterii economice."
Privind înainte
Stocurile de social media pot suferi cel mai mult de această tendință. Aceste companii au atras focul politic și reglementările în creștere la nivel mondial, ceea ce le poate restricționa creșterea viitoare. Shalett spune că acest lucru poate determina investitorii să vândă acțiuni ale acestor mari „câștigători ai stocurilor de creștere” și să utilizeze numerar pentru a cumpăra cel mai recent val de IPO.
