În timp ce evaluările bursiere sunt în scădere de la vârf în 2018, acestea sunt încă prea mari pentru unii observatori, în special având în vedere că acum se preconizează că veniturile corporative vor crește cu rate semnificativ mai mici. "Este probabil ca piața să fie banii morți în următoarele câteva luni", a spus Alec Young, directorul de cercetare a piețelor globale la FTSE Russell, în observații pentru CNBC. "Cum veți obține S&P prin 2.900, cu excepția cazului în care puteți obține câștiguri cu mult mai mult?" el a adăugat.
Raportul P / E forward pentru indicele S&P 500 (SPX) este de aproape 16 ori câștigurile proiectate din 2019, comparativ cu o gamă de 17 ori până la 18 ori care a persistat de mai multe ori în 2018, notează CNBC. Cu toate acestea, estimările consensuale privind creșterea câștigurilor în 2019 au scăzut de la aproximativ 10% la 5, 3% la nivel intermediar, pe date din divizia Refinitiv a Thomson Reuters citată de CNBC. Mai rău, însă, mulți analiști se așteaptă fie la o creștere, fie la o recesiune de câștig în care profiturile scad în cel puțin două trimestre consecutive.
Raliul de stocuri din 2019
(Câștigă YTD până la 31 ianuarie 2019)
- S&P 500: + 7, 9% Media industrială Dow Jones (DJIA): + 7, 2% Nasdaq Composite Index (IXIC): + 9, 7% Nasdaq 100 Index (NDX): + 9, 1% Russell 2000 Index (RUT): + 11, 2%
Semnificația pentru investitori
P / E forward pentru S&P 500 s-a scufundat la o valoare de 13, 3 ori câștigurile proiectate la începutul lunii decembrie, cel mai scăzut nivel în cinci ani, în The Wall Street Journal. Reculul ulterior de 16 ori îi îngrijorează pe unii observatori. Aceștia consideră că acest lucru reflectă o perspectivă necorespunzător optimă pe fondul creșterii rapide a creșterii veniturilor și a mai multor riscuri macro, cum ar fi tensiunile comerciale nerezolvate între SUA și China și impasul bugetar de la Washington.
Printre indicatorii îngrijorători, majoritatea companiilor par să își scadă orientările privind câștigurile pentru anul 2019, observă corespondentul CNBC Bob Pisani. El citează alte trei tendințe negative.
În primul rând, printre rapoartele de câștiguri din trimestrul 2018, publicate până în prezent, numărul companiilor care bate veniturile și estimările profitului este sub mediile pe termen lung.
În al doilea rând, rata medie de creștere a câștigurilor din an în an (YOY) a scăzut la jumătate de la al treilea până la al patrulea trimestru din 2018, de la 28% la 14%.
În al treilea rând, creșterea prognozată a câștigurilor pentru întregul an 2019 a scăzut cu precipitații, de la 10, 2% la începutul lunii octombrie 2018, la 7, 3% la începutul lunii ianuarie 2019, la 5, 6% la 29 ianuarie, pe Refinitiv. Până la 31 ianuarie, această cifră scăzuse în continuare, până la 5, 3%.
Michael Wilson, strategul principal de acțiuni la Morgan Stanley, și-a exprimat propriile preocupări cu privire la decelerarea rapidă a profiturilor, așa cum a fost detaliat într-un articol anterior. El consideră că creșterea EPS se va ridica la 1, 3% în primele trei trimestre ale anului 2019 și, astfel, sfătuiește investitorii să renunțe la acțiuni chiar acum.
La începutul lunii decembrie, un raport Goldman Sachs a avertizat că „evaluarea S&P 500 este întinsă în raport cu istoria”. Au analizat nouă valori diferite de evaluare a pieței bursiere și au descoperit că șapte dintre acestea au dat lecturi mai mari decât 75% până la 98% din observațiile făcute din 1976.
Privind înainte
Nu ar trebui să surprindem că opinia este împărțită cu privire la direcția viitoare a pieței. De exemplu, în ciuda avertizării de la începutul lunii decembrie că evaluările au fost „întinse”, Goldman Sachs prevede totuși câștiguri în 2019 și indică faptul că stocurile americane sunt cele mai atractive la nivel mondial, conform unui raport recent.
