De-a lungul pieței actuale a taurului, achizițiile de acțiuni corporative au fost principala sursă de cerere pentru acțiunile americane, adăugând un propulsor cheie pentru a împărți prețurile. În ceea ce poate fi interpretat ca un semn al credinței continue a Americii în piața taurului și în economia SUA, răscumpărările de acțiuni, numite și rambursări de acțiuni, au început într-un ritm aproape record în 2019.
„Companiile vor face multe pentru a evita tăierea sau suspendarea unui dividend, așa că, dacă perspectivele se deteriorează, rambursările sunt primul lucru pe care îl elimină”, a spus Ed Clissold, strategul american al Ned Davis Research Group, pentru The Wall Street Journal.
Cu mai mult de 80% din companiile din S&P 500 Index (SPX) care au raportat rezultate din primul trimestru al anului 2019, achizițiile totale ale acțiunilor lor au ajuns la 180 de miliarde de dolari, conform datelor de la S&P Dow Jones Indices, conform raportului Jurnalului. La acest clip, primul trimestru al anului 2019 poate ajunge să fie al doilea trimestru din lume, pe baza datelor din 1998, în ceea ce privește cheltuielile cu rambursări, potrivit acestor surse.
Recordul trimestrial actual este de 223 miliarde dolari în trimestrul IV 2018, perioadă în care S&P 500 s-a retras cu 14, 0%. Tabelul de mai jos prezintă cele cinci sectoare în care
acțiunea de răscumpărare a fost cea mai rapidă în timpul acelui trimestru, contabilizând colectiv
84% din totalul S&P 500.
5 sectoare cu cele mai mari rambursări pe fondul ploii 4Q
- Tehnologia informației, 61, 3 miliarde USDFinanțare, 45, 6 miliarde dolari Îngrijire pentru sănătate, 31, 3 miliarde USD consumator discreționar, 25, 7 miliarde dolari industrie, 23, 0 miliarde dolari și 500 mil dolari în total, 223, 0 miliarde dolari
Sursa: S&P Dow Jones Indices
Semnificația pentru investitori
Sprijinite în mare parte de reducerile de impozite pe profit, declanșate în decembrie 2017, rambursările de acțiuni de către companiile S&P 500 au stabilit un record de 806, 4 miliarde de dolari în 2018, în creștere cu 55, 3% față de 2017 și cu 36, 9% mai mare decât recordul anterior de 589, 7 miliarde de dolari. stabilit în 2007, pe indicii S&P Dow Jones. Cheltuielile pentru răscumpărare au fost pe bază largă, 444 (88, 8%) din companiile S&P 500 au achiziționat acțiuni în 2018, față de 424 (84, 8%) în 2017.
În timp ce S&P 500 ponderat de capitalizare a scăzut cu 14, 0% în trimestrul IV 2018, stocul mediu al indicelui a scăzut cu 5, 3%, pe indicii S&P Dow Jones. Adică, scăderi mai mari de către cei mai mari componenți au avut impacturi de dimensiuni mari. Ca urmare a scăderii mari a prețurilor acțiunilor în trimestrul IV 2018, rambursările au scos mai multe acțiuni de pe piață pentru o reducere mai mică a capitalului, dând astfel un impuls mai puternic EPS în acest proces.
S&P Dow Jones Indices estimează că 25% din companiile S&P 500 și-au mărit EPS cu cel puțin 4% în primul trimestru 2019 ca urmare a rambursărilor. Între timp, analiștii Ned Davis Research estimează că valoarea indicelui S&P 500 ar fi fost cu 19% mai mică la sfârșitul primului trimestru 2019, dacă companiile nu ar fi achiziționat nicio acțiune, conform Jurnalului, deși articolul nu a specificat perioada. peste care s-au produs aceste rambursări.
Opinia contrară
"Noțiunea pe scară largă potrivit căreia răscumpărarea sporește câștigurile pe acțiune prin reducerea numărului de acțiuni nu este susținută de datele S&P oferite pentru companiile S&P 500", afirmă economistul Ed Yardeni, fondatorul Yardeni Research, în blogul său.
Pe baza acestor date, Yardeni face două descoperiri interesante. În primul rând, ratele de creștere a veniturilor operaționale din S&P 500 atât pe bază agregată, cât și pe acțiune au divergent doar marginal de la începerea seriei de date în 4T 1994. În al doilea rând, rambursările au crescut valoarea indicelui cu nu mai mult de 2, 6% sau mai puțin. peste 0, 3% anual, de la începutul anului 2008 până la sfârșitul anului 2017.
"Cea mai bună explicație pentru această evoluție surprinzătoare este că companiile S&P 500 cumpără în mare parte acțiunile lor pentru a compensa diluarea acțiunilor rezultate din compensațiile plătite sub formă de acțiuni care se învestesc de-a lungul timpului, nu doar pentru executivi de top, ci și pentru mulți alți angajați ", încheie Yardeni.
Companiile care au făcut cele mai mari achiziții de acțiuni până în 2019 includ Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) și Microsoft (MSFT).
Privind înainte
„Prezumția este că 2020 va fi un an bun pentru rambursări, dar asta se bazează pe așteptările că economia rămâne puternică și nu avem un război comercial. Chiar dacă anul viitor se presupune că este un an minunat pentru câștiguri și fluxuri de numerar, nu suntem încă acolo ", a observat Howard Silverblatt, analist principal de indici la S&P Dow Jones Indices, în observațiile citate de Jurnal.
Între timp, diverse figuri marcante ale Partidului Democrat, printre care candidații la președinție, au transformat răscumpărarea într-un fotbal politic, pledând pentru restricții sau interdicții cuplate în retorica populistă. Apărătorii răscumpărărilor includ CEO-urile Warren Buffett și Jamie Dimon, ambii susținând în general candidații democrați în trecut. Yardeni a oferit și un riposte viguros în blogul său.
