SUA și China au schimbat lovituri noi la sfârșitul săptămânii trecute, în războiul lor comercial, care a cântărit asupra creșterii economice globale. Dar cea mai recentă rundă de tarife de reducere a ratei poate fi mult mai dăunătoare pentru economia SUA decât runde anterioare. Impactul acestor tarife crescute ar putea genera o creștere globală deja-tepidă, apropiată de nivelurile de recesiune, creând un impact semnificativ asupra economiei americane, potrivit lui Morgan Stanley.
„Cred că este probabil ca SUA să aibă acum un impact mai mare decât a avut-o în rundele anterioare de escaladare”, au scris analiștii Morgan Stanley în cel mai recent raport al Global Macro Briefing. „Pe fondul scăderii derivaților, impactul încetinirii globale se răspândește mai mult în economia SUA.”
Ce înseamnă pentru investitori
Vineri, China a anunțat că va implementa tarife suplimentare de 5-10% pentru bunurile americane în valoare de 75 de miliarde de dolari. Președintele SUA, Donald Trump, a ripostat, anunțând o creștere a tarifelor de la 10% la 15% la 300 de miliarde de dolari de mărfuri chineze, care urmează să intre în vigoare la 1 septembrie și 15 decembrie, și o creștere a tarifelor deja existente de la 25% la 30%, care va intra în vigoare la 1 octombrie. Inutil să spun, negocierile par a fi regresate.
Creșterea tarifelor nu va face decât să exercite o presiune mai scăzută asupra unei economii globale deja slabe. Creșterea globală a PIB-ului real a scăzut la un nivel scăzut de șase ani, de doar 3, 0% de la an la an, diminuat de încetinirea încrederii corporative, încetinirea cheltuielilor de capital și a celui mai mic volum comercial în aproape șapte ani. PMI de producție globală, care a contractat pentru a doua lună consecutivă, este, de asemenea, la un minim de 7 ani.
Presupunând că runda recent anunțată de tarife intră în vigoare conform graficului, Morgan Stanley prevede că creșterea globală va slăbi mai mult decât se așteptase anterior. Creșterea de la an la an pentru primul trimestru al anului 2020 este prevăzută a fi de 2, 6%, față de estimarea anterioară de 2, 8%. Pentru cele patru trimestre care se încheie până în cel de-al doilea trimestru al anului 2020, se estimează că creșterea va fi de aproximativ 2, 7%, cu doar 20 CP peste pragul de recesiune globală de 2, 5%.
"Dacă SUA ridică tarifele la toate importurile din China la 25% și China va răspunde corespunzător cu aceste măsuri rămase în vigoare timp de 4-6 luni, credem că economia globală va fi în recesiune în 6-9 luni", a spus raportul.
Pe fondul unei creșteri globale mai slabe, se estimează că economia Statelor Unite va simți efectele escaladării războiului comercial mai intens decât până acum. Chiar în timp ce tensiunile comerciale au escaladat în a doua jumătate a anului 2018, economia SUA a primit un stimul din profitul corporativ al Trump și veniturile consumatorilor care au determinat reducerea impozitelor. Dar acest efect se estompează și noile runde de stimulare nu vor intra în vigoare până la sfârșitul acestui an și se așteaptă ca dimensiuni mult mai mici.
Piața forței de muncă din SUA, care până acum a prezentat o putere relativă, începe să prezinte semne de stres, deoarece creșterea deja lentă a sectoarelor de producție și de comerț începe să se răspândească în sentimentul și investițiile generale ale afacerii. În luna iulie, adăugările la salarii s-au redus la 141.000, în medie pe o perioadă de șase luni, în scădere de la 234.000 la începutul anului. Creșterea în orele agregate a încetinit până la 0, 7% în cursul lunii iulie, de la 2, 8% în ianuarie 2019. Dezafectările pot fi chiar la colț.
Dacă slăbiciunea pe piața muncii persistă, aceasta ar putea duce curând la scăderea veniturilor și la reducerea cheltuielilor consumatorilor. Consumatorul a fost unul dintre punctele luminoase din economia SUA, dar sentimentul a scăzut în august la anunțarea mai multor tarife și a volatilității pieței bursiere. În pofida unei rate recente a dobânzii redusă de Rezerva Federală și așteptărilor de relaxare monetară ulterioară, este puțin probabilă o recuperare completă atâta timp cât continuă incertitudinea comercială și tarifele rămân în vigoare.
Privind înainte
Morgan Stanley ajunge la concluzia că riscurile unei escaladări ulterioare rămân înclinate către dezavantaj și că runde suplimentare de tarife crescute ar fi foarte probabil să scufunde economia globală într-o recesiune. Dacă fiecare parte nu dorește să se întoarcă, poate dura mai mult slăbirea creșterii globale înainte ca durerea economică să forțeze o înmuiere a testamentelor întărite și o rezoluție ulterioară.
