Tensiunile comerciale dintre SUA și China se vor intensifica odată cu creșterile tarifare proaspete din partea ambelor părți, care urmează să intre în vigoare la 1 iunie, o cauză a îngrijorării crescute pe Wall Street. Dar un nou raport al Goldman Sachs sugerează că daunele aduse profiturilor corporative americane vor fi minime. În timp ce corporațiile americane sunt expuse Chinei, Goldman spune că expunerea nu este suficientă pentru a justifica un profit serios pentru profituri. Întreprinderile vor putea amortiza efectele nocive ale tarifelor prin creșterea moderată a prețurilor pentru consumatori și prin ajustarea lanțurilor de aprovizionare.
De ce războiul comercial nu va ucide profiturile corporative
(2 scenarii)
1. tarif de 25% pentru importurile din China de 200 miliarde de dolari
- Revizuirea EPS 2%, poate fi compensată cu o creștere a prețului sub 1%
2. Tarif de 25% la toate importurile din China
- Revizuirea EPS 6%, poate fi compensată cu o creștere a prețului de 1%
Ce înseamnă pentru investitori
Însăși dezechilibrul comercial dintre SUA și China pe care administrația Trump speră să îl rectifice evidențiază expunerile în China cu care se confruntă companiile americane. Dacă exporturile în China sunt mai mici decât importurile, majoritatea daunelor vor provoca din costuri de import mai mari decât din vânzări pierdute.
În ceea ce privește vânzările, companiile S&P 500 generează o majoritate (70%) din SUA, în timp ce doar 2% din vânzările lor sunt generate în mod explicit din Marea Chineză. Cu siguranță, în ceea ce privește importurile, 18% din totalul importurilor din SUA provin din China, potrivit Goldman Sachs. Dar Goldman spune că companiile pot lua măsuri pentru a diminua orice impact.
În timp ce un tarif de 25% pentru toate importurile din China ar putea scădea estimările consensuale curente ale câștigurilor S&P 500 pe acțiune (EPS) cu până la 6%, acest scenariu sever este puțin probabil. Scenariul mai moderat prezentat de bancă reprezintă realitatea actuală: tarife de 25% la importurile de 200 miliarde dolari din China. În acest scenariu, estimările EPS pe consens ar putea fi reduse cu 2%.
Și în ambele scenarii de mai sus, corporațiile americane ar fi în măsură să atenueze efectele negative ale tarifelor prin creșterea prețurilor și prin înlocuirea furnizorilor chinezi cu alții. O creștere mai mică de 1% a prețurilor ar fi suficientă pentru a compensa scăderea de 2% a estimării consensului EPS, potrivit Goldman Sachs. Și o creștere a prețului de 1% ar compensa în mare parte scenariul cel mai neplăcut al lui Goldman.
Privind înainte
Asemănător optimismului Goldman Sachs în ceea ce privește profiturile corporative americane, veteranul analist economic și CEO al Cornerstone Macro, Nancy Lazar, este optimist cu privire la perspectivele economiei americane, în ciuda creșterii tensiunilor comerciale. Fără îndoială, „Războaiele comerciale sunt rele”, a spus ea lui Barron. „Dar pe termen mai lung, există un caz puternic că investițiile se mută înapoi în SUA din cauza costurilor mai mari din China, alături de rata noastră mai mică de impozit pe profit.”
