Mișcări majore
Am vorbit mult despre randamentul de 10 ani al Trezoreriei (TNX) în ultimele săptămâni, deoarece a cunoscut o scădere destul de dramatică, coborând la niveluri care nu se văd din decembrie 2017. Unul dintre motivele pentru care fac referire la TNX frecvent este legat de o varietate de active, indici și indicatori pe piețele financiare, inclusiv ipoteca ipotecară cu 30 de ani fixă.
Ipoteca ipotecară cu 30 de ani fixă este cea mai populară ipotecă în rândul cumpărătorilor de case individuale. Potrivit lui Freddie Mac, aproximativ 90% dintre cumpărătorii de case aleg o ipotecă de 30 de ani atunci când își finanțează casele.
Deci, care este legătura dintre TNX și rata pentru o ipotecă de 30 de ani? Aceste două rate au o corelație pozitivă. Atunci când TNX este mai mare, rata creditului ipotecar de 30 de ani tinde să se ridice. În schimb, atunci când TNX se micșorează, rata creditului ipotecar de 30 de ani tinde să se micșoreze.
De fapt, aceste două rate se mișcă într-un mod atât de consecvent încât brokerii de ipotecă vor aproxima adesea ceea ce va fi rata pe 30 de ani a creditului ipotecar pe termen scurt, găsind TNX și adăugând 2% la acesta. De exemplu, dacă TNX este de 3%, puteți estima că rata creditului ipotecar de 30 de ani va fi de aproximativ 5% (3% TNX + 2% primă de risc = 5%).
Desigur, diferența dintre cele două rate nu este întotdeauna egală cu exact 2%. În prezent, diferența dintre TNX la 2, 39% și rata ipotecară de 30 de ani la 4, 06% este de doar 1, 67% (4, 06% - 2, 39% = 1, 67% spread), dar este destul de aproape de regula de 2%.
Mai importantă decât diferența reală între cele două rate este însă tendința pe care o înregistrează aceste rate. TNX a depășit un procent de 3, 24% la 8 noiembrie 2018, înainte de a deveni mai scăzut în ritmul actual descendent. Rata ipotecară de 30 de ani urma să fie urmată în curând, depășindu-se la 4, 94% la 15 noiembrie 2018, înainte de a începe scăderea acesteia până la nivelul actual de 4, 06%.
Această scădere constantă a ratei ipotecare de 30 de ani a contribuit la stabilizarea evoluției agitate pe care constructorii de locuințe rezidențiale - precum Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) și KB Home (KBH) - s-au bucurat de începutul anului 2019.
Cu cât sunt mai ieftine ratele ipotecare, cu atât este mai ușor pentru potențialii cumpărători de case să se califice și să-și permită noi credite ipotecare, ceea ce înseamnă că mai mulți oameni pot cumpăra mai multe case. Aceasta este o veste excelentă pentru constructorii de case. Dacă această tendință a ratelor de scădere continuă, urmăriți ca sectorul locuințelor să își continue performanțele puternice.
S&P 500
S&P 500 nu a mers practic nicăieri în prezent. Pentru a vedea cât de puțin s-a mișcat indexul, tot ce trebuie să faci este să te uiți la sfeșnice. Puteți încadra toate sfeșnicul de astăzi în sfeșnicul de ieri și puteți încadra tot corpul de sfeșnice de astăzi în corpul de sfeșnic de ieri.
Comercianții ar putea aștepta orice fel de lucruri - voturile Brexit în parlamentul britanic, anunțurile economice ale inflației și ale sentimentelor consumatorilor sau rundele Sweet 16 și Elite 8 March Madness din acest weekend (probabil nu) - dar până când vom primi câteva vești pentru a dezlipi lucrurile, este posibil să participăm la o consolidare extinsă.
:
Cum afectează Rezerva Federală ratele ipotecare
Principalii indicatori ai pieței locuințelor din SUA
De ce piața locuințelor nu se va prăbuși ca în 2008: Robert Shiller
Indicatori de risc - Fonduri federale Futures
La începutul acestei săptămâni, am vorbit despre inversiunea din burta curbei de randament a trezoreriei și semnul de avertizare pe termen lung, care este pentru piața bursieră. Astăzi, mă uit la capătul scurt al curbei randamentului Trezoreriei și mă concentrez pe rata fondurilor federale.
Chiar dacă la sfârșitul scurt al curbei de randament este în prezent mai mare decât burta curbei, comercianții încep să anticipeze că Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) va încerca să rezolve asta prin reducerea ratei fondurilor federale.
Cum puteți spune dacă comercianții au prețuri în ceea ce privește reducerea ratelor sau creșterea ratei la rata fondurilor federale? De fapt este destul de simplu - te uiți la contractele futures ale fondurilor federale. Când comercianții futures cred că FOMC va crește ratele, acestea reduc prețul contractelor futures. În schimb, atunci când comercianții futures cred că FOMC va reduce ratele, acestea vor crește prețul contractelor futures.
De exemplu, graficul de mai jos arată contractul futures cu fonduri federale care expiră în decembrie 2019. Pe parcursul sfârșitului anului 2018, când comercianții au crezut că FOMC va continua să cotizeze pe tot parcursul anului 2019, au împins valoarea acestor contracte futures. Cu toate acestea, de îndată ce FOMC a semnalat că va lua o pauză de la modelul său constant de creștere a ratelor, comercianții au început să ridice valoarea acestor contracte futures.
Comercianții au devenit din ce în ce mai agresivi în împingerea contractelor futures ale fondurilor federale din decembrie 2019, ca urmare a celei mai recente reuniuni a politicii monetare a FOMC, unde comitetul a semnalat că ar putea începe să se gândească la reducerea ratelor.
Pentru a înțelege în ce rată prețurile sunt comercianții, găsiți valoarea curentă a contractului futures și scadeți din 100. În acest caz, valoarea actuală de 97.855 sugerează că comercianții au prețuri cu o rată a fondurilor federale de 2, 145% (100 - 97.855 = 2.145) până în decembrie 2019 - pentru că atunci expiră acest anumit contract futures.
Văzând modul în care intervalul țintă actual al fondurilor federale este de 2, 25% la 2, 5%, prețul contractelor futures cu fonduri federale curente sugerează că comercianții cred că FOMC va reduce o rată de 25 de puncte la ratele - reducând intervalul țintă până la 2% până la 2, 25% - până la sfârșitul anului.
FOMC reduce de obicei ratele doar atunci când observă o încetinire economică la orizont sau deja în curs. Acest lucru ne spune că, dacă comercianții sunt corecți și FOMC va începe să reducă ratele înainte de sfârșitul anului 2019, am putea merge pe drum spre o încetinire economică în 2020.
:
Care sunt implicațiile unei rate mici a fondurilor federale?
Care sunt diferențele dintre rata fondurilor federale și LIBOR?
Cum afectează ratele dobânzilor pe piața bursieră?
Linia de jos - scăderea ratelor dobânzilor
Determinarea modului în care ratele dobânzilor în scădere - indiferent dacă vor fi randamentele obligațiunilor sau ratele ipotecare - vor afecta piața bursieră poate fi incredibil de dificilă, mai ales pe termen scurt.
Uneori, comercianții reacționează cu emoție la scăderea ratelor, deoarece indică faptul că le va fi mai ușor pentru companii și persoane fizice să împrumute bani și să extindă economia. Cu toate acestea, uneori, comercianții reacționează cu temere și reținere, deoarece scăderea ratelor dobânzilor poate indica și faptul că economia se contractă și are nevoie de ajutor.
Pe parcursul pieței taurilor care a durat din 2009 până în 2018, comercianții au ales să reacționeze în mod urât la scăderea ratelor dobânzilor. Din păcate, este încă prea devreme pentru a spune ce ar putea face în 2019.
