Care este randamentul de a fi mai rău?
Randamentul la cel mai slab (YTW) este cel mai scăzut randament potențial care poate fi primit pe o obligațiune fără emitentul implicit în mod implicit. YTW se calculează făcând ipoteze de scenariu din cel mai rău caz, prin calcularea rentabilității care ar fi primit dacă emitentul utilizează provizioane, inclusiv plăți anticipate, apeluri sau fonduri scufundate. Această măsurătoare este utilizată pentru a evalua cel mai rău caz pentru randament, pentru a ajuta investitorii să gestioneze riscurile și să asigure că cerințele specifice de venit vor fi încă îndeplinite, chiar și în cele mai grave scenarii.
Randament la cel mai rău
Înțelegerea randamentului pentru cel mai rău (YTW)
YTW-ul unei obligațiuni este calculat la toate datele de apel posibile. Se presupune că o plată anticipată are loc dacă obligațiunea are o opțiune de apel și emitentul poate oferi o rată de cupon mai mică în funcție de ratele actuale ale pieței. YTW este cel mai mic randament până la scadență sau randament la apel (dacă obligațiunea are prevederi de plată anticipată); YTW poate fi același cu randamentul la maturitate, dar nu poate fi niciodată mai mare. Este cea mai mică rată de rentabilitate a deținătorului.
Mecanica
Randamentul la apel este rata anuală de rentabilitate presupunând că obligația este răscumpărată de emitent la următoarea dată a apelului. O obligațiune este apelabilă dacă emitentul are dreptul să o răscumpere înainte de data scadenței. YTW este cel mai scăzut din randamentul la apel sau randamentul până la scadență. O dispoziție de vânzare oferă titularului dreptul de a vinde obligațiunea înapoi companiei la un anumit preț la o dată specificată. Există un randament de pus, dar acest lucru nu are în vedere YTW, deoarece este opțiunea investitorului de a vinde obligațiunea.
Determinarea care randament este corect
Dacă o obligațiune nu este vândută, randamentul până la scadență este randamentul adecvat pentru utilizatorii investitorilor, deoarece nu există un randament la care să apeleze. Cu toate acestea, dacă o obligațiune este apelabilă, devine important să ne uităm la YTW. În special, pentru ca o obligațiune să tranzacționeze peste valoarea nominală, randamentul până la scadență poate fi mai mare decât randamentul de apelat, deoarece investitorul plătește o primă care scoate din rentabilitate. În acest caz, YTW este important de examinat, deoarece obligațiunea ar putea fi apelată și acesta este cel mai mic randament posibil, presupunând că nu există o implicită.
Dacă o obligațiune tranzacționează sub valori egale, reducerea se adaugă la rentabilitatea unui investitor. Prin urmare, randamentul până la scadență este mai mic decât randamentul la apel, chiar dacă garanția poate fi răscumpărată. Randamentul la maturitate este YTW.
Atât randamentul la scadență, cât și randamentul la apel sunt estimări ale rentabilității. Randamentul la apel și randamentul la scadență presupun că ambele cupoane sunt reinvestite la rata mai mică, dar se modifică ratele dobânzilor. De asemenea, presupune că obligațiunea este deținută până la data sau scadența apelului.
