Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, companiile cu sume semnificative de datorie cu rată variabilă în cărțile lor au rămas pe piață recent, potrivit Goldman Sachs Group Inc. (GS). Cu toate acestea, aceștia au identificat o strategie de tranzacționare tactică pe termen scurt potențial ridicată a acestor companii. „Aceste stocuri ar trebui să se lupte dacă costurile împrumutului continuă să crească, dar pot reprezenta o oportunitate de valoare tactică pentru investitorii care se așteaptă la o inversare a spread-urilor”, spune Goldman. (Pentru mai multe, consultați și: 8 amenințări la adresa pieței în 2018. )
Plutitoare mari
Goldman identifică 50 de companii din S&P 500 Index (SPX) cu niveluri ridicate ale datoriei cu rată variabilă în raport cu datoria totală. Printre ele se numără aceste 12, cu datoria lor totală în miliarde de dolari, datorie cu rată variabilă ca procent din datoria totală și modificări de preț actualizate până la data de 3 aprilie:
- Walt Disney Co. (DIS), 26 miliarde dolari, 8%, -7, 5% Viacom Inc, (VIAB), 10 miliarde dolari, 13%, -4, 5% General Motors Co. (GM), 94 miliarde USD, 8%, -9, 9 % PepsiCo Inc. (PEP), 48 miliarde dolari, 9%, -9.8% Qualcomm Inc. (QCOM), 23 miliarde dolari, 10%, -14, 4% cos. Lowe's (scăzut), 17 miliarde dolari, 6%, -8, 1% colgate -Palmolive Co. (CL), 7 miliarde USD, 21%, -6, 0% Molson Coors Brewing Co. (TAP), 11 miliarde dolari, 5% Dominion Energy Inc. (D), 37 miliarde USD, 8%, -10, 3% Aetna Inc (AET), 9 miliarde USD, 7%, -6, 4% Deere & Co. (DE), 41 miliarde dolari, 12%, -2, 2% General Electric Co. (GE), 135 miliarde dolari, 14%, -24, 8%
Datele privind datoriile sunt pe Goldman din 29 martie. Mediile pentru cele 50 de companii de pe listă reprezintă datorii totale de 14 miliarde de dolari și 9% din această rată flotantă, față de 7 miliarde de dolari și, respectiv, 0% pentru toate S&P nefinanciare. 500 de companii. S&P 500 a scăzut cu 2, 7% YTD până la închiderea din 3 aprilie. Raportul lui Goldman, „Macroscopul american: stocurile cu lupta datoriei cu rată variabilă pe măsură ce costurile împrumutului cresc”, a fost datat din 2 aprilie (pentru mai multe, a se vedea, de asemenea: 9 stocuri care pot depăși ca vârstă piața taur: Goldman .)
Strategia Goldman în detaliu
Strategia se bazează pe așteptarea că rata dobânzii LIBOR de 3 luni de referință a fost umflată de „tehnici de ofertă și cerere temporară”, în opinia strategilor de credit Goldman, mai degrabă decât de creșterea riscului de neplată în rândul debitorilor. De fapt, fostul președinte al Rezervației Federale Alan Greenspan a numit cândva LIBOR-OIS a răspândit „un barometru al temerilor de insolvență bancară”, așa cum a fost citat de Goldman.
La o rată recentă de 2, 3%, rata LIBOR de 3 luni este la cel mai înalt nivel din 2009 și cu peste 100 de puncte de bază (bp) peste media pentru 2017, observă Goldman. De asemenea, răspândirea LIBOR-OIS este în prezent cea mai largă de la începutul anului 2012, înregistrându-se de la aproximativ 10 bp la 60 bp de la începutul anului 2018. Toate acestea sunt semnificative pentru strategia Goldman, întrucât LIBOR determină rata dobânzii curente la multe datorii cu rată flotantă. instrumente.
„Recomandă fișe de echilibru puternice”
Goldman se grăbește să adauge că această strategie tactică pe termen scurt se abate de la viziunea lor pe termen lung. „Din perspectivă strategică, fondul creșterii efectului levierului corporativ și întărirea condițiilor financiare determină recomandarea noastră continuă de a deține stocuri cu bilanțuri solide”, scriu ei. Compania mediană S&P 500 are un levier net de 1, 7 ori EBITDA, cel mai înalt nivel înregistrat vreodată, pentru Goldman, în timp ce compania mediană aflată pe lista de datorii cu rată variabilă mare este destul de riscantă, cu un raport de 2, 4 ori.
