Investitorii de pe tot globul sunt din ce în ce mai îngrijorați de starea a doua cea mai mare economie din lume, după Statele Unite, China. Potrivit legendarului investitor George Soros, încetinirea creșterii produsului intern brut (PIB), însoțită de creșterea nivelului creditelor a devenit atât de imposibil de gestionat încât economia Chinei seamănă cu economia anterioară crizei Statelor Unite. Economia națiunii a crescut cu 6, 5% față de an în trimestrul al treilea din 2018, care este cea mai mică rată de creștere din 2009 și reflectă un război comercial în creștere cu Statele Unite.
Accelerarea creșterii creditului
Wei Yao și Claire Huang din Societe Generale SA (EPA: GLE) consideră că o mare parte din creșterea economiei Chinei se datorează expansiunii creditului. În încercarea de a trece de la o economie bazată pe investiții într-o economie bazată pe consum și a avansat tendința de 25 de ani de încetinire a creșterii economice, guvernul chinez a adoptat o politică monetară acomodabilă. În perioada 2008 - 2018, datoria totală a Chinei a sărit de la 164 la 300% din PIB. În încercarea de a-și atenua oferta de datorii, China a încercat să crească cererea prin ușurarea restricțiilor la intrarea pe piață pentru investitorii străini, dar a avut puțin succes. Potrivit Credit Suisse Group AG (NYSE: CS), piețele de obligațiuni mai accesibile ar trebui să crească cererea investitorilor străini; cu toate acestea, datele recente arată că investitorii nu sunt atât de interesați de obligațiunile chineze.
Monedă supraevaluată
Pe lângă problemele sale de credit, China se confruntă și cu o posibilă criză valutară. Prin crearea excesivă a datoriilor și prin tipărirea de bani, Banca Populară Chineză (PBOC) a creat cea mai mare resursă de bani și suma totală a sistemului bancar din orice țară. Datorită unei politici monetare inedite și agresiv acomodative, activele totale ale sistemului bancar din China se situează la 39, 9 trilioane de dolari din 2017, în creștere cu peste 200% în ultimii șapte ani. Acești factori au contribuit la crearea unui yuan absurd supraevaluat, care a determinat furnizarea de bani M2 a Chinei la o valoare cu 75% mai mare decât întregul M2 al SUA, în ciuda PIB-ului Chinei fiind cu peste 50% mai mic decât cel al Statelor Unite. Poate că și mai mult se referă la oferta de bani M3 din China, cunoscută sub numele de finanțare socială totală (TSF). TSF în 2017 a crescut cu 1, 6 trilioane de yuani an de an la 19, 4 trilioane de yuani, ceea ce indică faptul că creșterea datoriei se accelerează prin intermediul sistemului bancar din China. Unii analiști sugerează că PBOC ar putea fi nevoit să se îngrijoreze de un impuls negativ de creditare, care ar slăbi și mai mult Indicele managerilor de achiziții (PMI) și creșterea investițiilor.
Piața imobiliară Frothy
După pierderea de 3, 2 trilioane de dolari în timpul prăbușirii pieței bursiere din China în 2015, PBOC dorește să încurajeze potențiali investitori în acțiuni. În comparație cu americanii, chinezii au investit istoric mai mult din capitalul lor în imobiliare decât în piețele financiare. Cea mai recentă criză a pieței bursiere a consolidat această tendință, întrucât investițiile directe chineze în Statele Unite au atins un record record de 15, 7 miliarde de dolari în 2015. Din iunie 2015 până la sfârșitul lui 2017, 100 de prețuri de oraș, publicat de SouFun Holdings Ltd., a crescut cu peste 30 % până la aproape 202 USD pe pătrat pătrat. Pentru a pune acest lucru în perspectivă, potrivit Bloomberg, „acesta este cu aproape 40% mai mare decât prețul mediu pe pătrat în Statele Unite, unde venitul pe cap de locuitor este cu 700% mai mare decât în China”.
Datele privind locuințele indică faptul că unii dintre chinezi construiesc imobile pentru creștere. Mai mult, unii investitori își pun resursele în alte țări, cum ar fi Australia, unde cererea pentru locuințe a contribuit la creșterea ratei datoriei / venitul gospodăriei la aproape 200%.
Linia de jos
Situația economică a Chinei este dificil de evaluat. În timp ce China a făcut pași către un sector financiar mai transparent, există încă o tradiție de a găti cărțile. Stocurile chinezești vând de obicei la reduceri de cel puțin 10 până la 20% din omologii lor americani, iar acest lucru implică faptul că economia Chinei este slabă în raport cu rapoartele guvernamentale. Analistii se întreabă în ce măsură datele sunt manipulate. Întrucât datoria necorespunzătoare a Chinei atinge un deceniu ridicat, China se luptă să-și gestioneze situația de credit. În 2018, Comisia de reglementare a băncilor și asigurărilor din China a raportat un raport de împrumut neperformant de 1, 9%, în timp ce Charlene Chu de la Independent Research consideră că acest număr este mai aproape de 25%.
