Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) a ținut reuniunea anuală a acționarilor din Omaha, Nebraska, la 4 mai 2019, găzduită de președintele și CEO Warren Buffett, împreună cu vicepreședintele Charlie Munger. Buffett, în vârstă de 88 de ani și Munger, în vârstă de 94 de ani, nu au anunțat un plan de succesiune, dar au întors scurt cuvântul către directorii care sunt așteptați să fie următorii lideri ai companiei, Ajit Jain, în vârstă de 66 de ani, și Greg Abel, 56 de ani. Ambele vorbesc rar în public.
Întâlnirea a durat aproape șapte ore, iar tabelul de mai jos rezumă șapte puncte de îndepărtare cheie.
Berkshire Hathaway Adunarea anuală a anului 2019: 7 aduse
- Nu a fost anunțat niciun plan de succesiune, dar probabil succesorii lui Buffett speakAmazon.com Inc. (AMZN) este un joc valoric, dar nu ideea lui Buffett Operațiile se îmbunătățesc la The Kraft Heinz Co. (KHC) Cash Hoard este acum 114, 2 miliarde USD; rambursările de acțiuni vor creșteNumele reguli contabile fac ca veniturile Berkshire să fie „total capricioase” „Mărimea este un impact asupra performanței” „Nu cred că țara va intra în socialism”
Succesorii probabil ca Buffett să obțină în sfârșit expunere
Ca răspuns la o întrebare, Buffett a recunoscut că ar fi „o idee bună” pentru locotenenții de top Ajit Jain și Greg Abel să facă anchete în domeniu despre afacerile lor. „Nu ai putea avea doi manageri care funcționează mai bine decât Greg și Ajit”, a spus Buffett.
Încă de la începutul anului 2018, Jain a condus diviziunile de asigurare din Berkshire în asigurări, în timp ce Abel a condus toate celelalte divizii de operare. În cadrul întâlnirii, Buffett a refuzat să anunțe un plan formal de succesiune. De asemenea, el a lămurit că intenționează să rămână fața publică a Berkshire prin pretenția că extinderea numărului de locuri la masa principală la întâlnirea de la doi (pentru Munger și el însuși) la patru (inclusiv Jain și Abel) nu era necesară.
Cumpărarea Amazon oferă valoare, dar nu ideea lui Buffett
Cu două zile înainte de întâlnirea anuală, Buffett a ridicat sprâncenele dezvăluind că Berkshire a cumpărat acțiuni de pe Amazon.com pentru portofoliul său de investiții în acțiuni. Având în vedere raportul P / E cel mai ridicat al Amazonului și este îngrijorat de faptul că ritmul său de creștere rapidă poate fi nesustenabil pe termen lung, aceasta a fost o mișcare surprinzătoare pentru un investitor valoric. Mai interesant, Buffett părea să se distanțeze de această decizie.
„Da, am fost fan și am fost un idiot pentru că nu am cumpărat”, a declarat pentru CNBC pe 2 mai. Cu toate acestea, el a adăugat că această achiziție nu a fost ideea lui. "Unul dintre semenii din biroul care gestionează banii" se afla în spatele acestuia, a menționat el. Se presupune că s-a referit la Todd Combs sau Ted Weschler, fiecare supervizând aproximativ 13 miliarde de dolari de investiții în capitaluri pentru Berkshire, pe CNBC.
Ca răspuns la o întrebare în cadrul reuniunii anuale, Buffett a spus: „Vă pot asigura pe amândoi managerii - iar unul dintre aceștia a cumpărat unele acțiuni Amazon în ultimul trimestru - este un investitor valoric”. El a adăugat: „Caută lucruri pe care simt că le înțeleg ce va fi dezvoltat de afaceri între timp și Ziua Judecății”.
Încredere în managementul Kraft Heinz
Valoarea pachetului Berkshire în Kraft Heinz a scăzut cu 50%, sau 10, 6 miliarde de dolari, de la maximul său de 52 de săptămâni. În cadrul ședinței, Buffett a recunoscut din nou că „am plătit excesiv” pentru Kraft, dar a afirmat că „Operațiunile lui Kraft Heinz au fost îmbunătățite sub ansamblul actualului management”.
„Probabil mai liberal” cu rambursări
Holdings-ul Berkshire de numerar și investiții pe termen scurt a crescut de la 111, 9 miliarde de dolari la sfârșitul lunii decembrie 2018 la 114, 2 miliarde de dolari la sfârșitul lunii martie 2019. În timp ce Buffett și Munger au observat că evaluările ridicate ale pieței bursiere au fost un impediment în găsirea de achiziții atractive, acestea a recunoscut că Berkshire a achiziționat doar 1, 7 miliarde USD din acțiunile sale, inclusiv clasa A și clasa B, în primul trimestru. „Probabil că vom fi mai liberali atunci când vine vorba de achiziționarea de acțiuni”, a spus Munger, fără a oferi mai multe specificații.
Noi reguli de contabilitate: „Total capricios”
Buffett a fost deja un critic vocal al noilor reguli contabile GAAP care obligă Berkshire să includă câștiguri și pierderi nerealizate din punct de vedere al pieței din portofoliul său de investiții în veniturile raportate ale companiei. "Cifrele din linia de jos vor fi total capricioase", au avertizat participanții.
În consecință, s-a concentrat asupra veniturilor operaționale generate de întreprinderile deținute integral de Berkshire, care în primul trimestru al anului 2019 a fost de 5, 55 miliarde de dolari, în creștere cu 5% față de 5, 29 miliarde de dolari în primul trimestru 2018. Cu toate acestea, estimarea consensului a anticipat o cifră de 5, 9 miliarde de dolari, per Barron.
„Size is a drag on performance”
Unul dintre interogatori i-a cerut lui Buffett să comenteze observațiile anterioare în sensul că el construia Berkshire într-o vastă „mașină de compus”. Între timp, o sursă din ce în ce mai mare de îngrijorare pentru acționarii Berkshire este aceea că acțiunile sale au redus indicele S&P 500 (SPX) pentru o mare parte din ultimii 10 ani.
Buffett a avertizat că „dimensiunea este o influență asupra performanței”. Deși "Berkshire este mai bine situat ca niciodată", a adăugat că "Nu va fi cel mai înalt compozitor printr-o lovitură lungă împotriva multor alte afaceri". Într-o referire oblică la succesiunea inevitabilă a managementului la Berkshire, el a spus că „va depinde de oamenii care ne vor urma”.
„Nu cred că țara va intra în socialism”
Buffett a susținut unele cauze liberale, cum ar fi impozitele mai mari pe câștigurile mari, precum și unii candidați la președinția democratică din trecut. Însă, el a proclamat în timpul întâlnirii că „sunt un capitalist care transportă carduri”, extragând „sistemul de piață și statul de drept” care stau la baza prosperității americane.
În ceea ce privește propunerile de politici socialiste care câștigă popularitate în cadrul Partidului Democrat, Buffett a exprimat opinia „Nu cred că țara va intra în socialism în 2020 sau 2040 sau 2060”. Munger a spus: „Cred că suntem cu toții în favoarea unui fel de plasă de securitate socială guvernamentală într-o țară la fel de prosperă ca a noastră”, dar a decis „marea prostie cu care anumite părți ale acelei plase de siguranță socială sunt gestionate de guvern”.
