Cuprins
- 1. Multe țări nu au fost implicite niciodată
- 2. PIIG-urile nu sunt înfricoșătoare
- # 3. America Latină conduce la implicit
- 4. Istoricul implicit al SUA
- 5. China nu va craca
- 6. Război pentru implicit în suveranitate
- 7. Implicitului suveran strategic
- Linia de jos
Creșterea încărcărilor datoriei administrației centrale în întreaga lume a făcut ca investitorii să se obsedeze încă o dată de riscul de neîndeplinire a obligațiilor suverane, temându-se reîncadrarea crizei financiare din 2007-08, a crizei datoriilor din zona euro 2009-2011 și revenirea ulterioară a unei recesiuni globale. În timp ce implicitele suverane - în care o națiune nu își poate plăti facturile sau obligațiile datoriei, făcând-o falimentată din punct de vedere tehnic - sunt înfricoșătoare, acestea sunt de fapt destul de frecvente și nu pot duce la cel mai rău caz pe care îl așteaptă mulți. Iată șapte fapte despre implicitele suverane care v-ar putea surprinde.
1. Multe țări nu au fost implicite niciodată
Există o serie de țări care au o înregistrare curată a plății obligațiilor privind datoriile suverane și nu au fost niciodată neplătite. Aceste națiuni includ Canada, Danemarca, Belgia, Finlanda, Malaezia, Mauritius, Noua Zeelandă, Norvegia, Singapore, Elveția și Anglia. Dar să nu credeți că aceste țări au patinat în ultimii 200 de ani fără probleme financiare, deoarece crizele bancare endemice au fost o întâmplare frecventă. Anglia a suferit 12 crize bancare începând cu 1800 sau în medie aproximativ una la fiecare 17 ani. Ideea este că prestabilitatea suverană nu este singura criză financiară cu care se poate confrunta o națiune.
2. PIIG-urile nu sunt înfricoșătoare
Țările PIIGS - sau Portugalia, Italia, Irlanda, Grecia și Spania - sunt pe lista tuturor celor care sunt cele mai expuse riscului de neîndeplinire a obligațiilor suverane. Și da, unii dintre ei au fost într-o apă financiară destul de caldă în ultimul deceniu.
Dar dacă aveți o viziune pe termen mai lung, veți vedea că aceste cinci țări au un record istoric mixt al implicitelor suverane din ultimii 200 de ani, Irlanda nu a implicat niciodată obligațiile sale și Italia o singură dată pe o perioadă de șapte ani în lume. Al Doilea Război. Portugalia a neplătit de patru ori obligațiile de datorie externă, cu ultima apariție la începutul anilor 1890. Grecia a fost implicită de șase ori de la obținerea independenței în anii 1820. Spania deține recordul dubioasă pentru neplăceri, la fel ca în acest sens, de șase ori, cu ultima apariție din anii 1870.
În ceea ce privește Grecia - ei bine, a fost implicit de cinci ori de la obținerea independenței în anii 1820, sau jumătate din istoria sa modernă. Dar nu de atunci. Desigur, a ratat plata programată de 1, 55 miliarde de euro către FMI în 2015, dar ambele părți au numit-o întârziere, nu o implicită oficială.
3. America Latină conduce la implicitele suverane
4. Istoricul implicit al SUA
Deși înțelepciunea convențională este aceea că Statele Unite nu au implicat niciodată obligații ale datoriei suverane, au existat anumite cazuri care s-ar putea califica, folosind o definiție strictă și tehnică.
În 1790, de exemplu, tânărul Congres SUA a adoptat o lege care autoriza emiterea de datorii pentru a acoperi obligațiile statelor individuale din uniune. Deoarece o parte din această nouă datorie nu a început să plătească dobândă până în 1800, unii puriști consideră că aceasta este o implicită tehnică.
Multe emisiuni de obligațiuni guvernamentale americane emise înainte de anii 1930 conțineau o clauză de aur conform căreia deținătorii de obligațiuni puteau solicita plata în aur și nu în valută. Dacă ar fi avut-o, guvernul nu ar fi putut obliga, ceea ce înseamnă că din punct de vedere tehnic era implicit (sau ar fi fost, dacă toată lumea ar fi încercat vreodată să colecteze). Realizând acest lucru în 1933 - adâncurile Marii Depresiuni, când gândul cetățenilor care au schimbat banii de hârtie pentru aur nu a fost atât de nebun - Președintele Roosevelt și Congresul au decis că promisiunea este împotriva „politicii publice” și a împiedicat „puterea Congresul, „așa au încheiat-o. Problema a fost litigioasă și s-a încheiat în fața Curții Supreme, care a pronunțat în favoarea guvernului.
În 1979, guvernul nu a putut efectua plăți în timp util pe porțiuni de trei emisiuni cu scadență ale facturilor de trezorerie din cauza problemelor operaționale din biroul central al Departamentului Trezoreriei. Aceste plăți au fost efectuate ulterior deținătorilor cu dobândă înapoi.
5. China nu va craca
O altă oază de forță financiară este astăzi China, care are rezerve de miliarde de dolari și a suferit doar marginal în timpul recesiunii recente. China a fost implicită doar de două ori, ambele ori în perioadele de conflict extern și intern. Desigur, încărcarea datoriei sale crește, iar în august 2018, Divizia a șasea din Administrarea activelor deținute de stat a ratat un termen pentru a efectua o plată de 73 de dolari. (A apărut două zile mai târziu.) Totuși, Republica Populară pare să fie în formă solidă.
6. Război pentru sovietici
Puterile occidentale au reacționat uneori cu forța militară atunci când o țară a decis să nu plătească banii împrumutați. În 1902, Venezuela a refuzat să-și plătească obligațiile externe. După ce negocierile nu au reușit să rezolve problema, Marea Britanie, Germania și Italia au impus un blocaj asupra Venezuela. Conflictul a escaladat rapid și o serie de nave venezuelene au fost scufundate sau capturate, porturile au fost blocate și zonele de coastă au fost bombardate de europeni.
SUA au intervenit în cele din urmă pentru a media și, după câțiva ani de negocieri, Venezuela și-a combinat datoria restantă într-o nouă emisiune, a adăugat dobânzi înapoi și a făcut plăți până la emisia maturizată în 1930.
7. Implicitului suveran strategic
Unele prestabilități suverane sunt intenționate și nu sunt neapărat datorate lipsei de resurse financiare. În februarie 1918, noul guvern revoluționar din Rusia a respins toate datoriile emise de precedentul guvern țarist. Această stare de implicare a durat oficial până în 1986, când Rusia s-a stabilit cu deținătorii britanici ai vechii hârtii imperiale. În 1997, a fost încheiat un acord și cu deținătorii de obligațiuni franceze.
Linia de jos
Valoarea implicită a suveranității este un gând înspăimântător pentru mulți investitori, în special având în vedere călătoria recentă cu coasterul pe care piețele bursiere au avut-o la sfârșitul anului 2018 și începutul anului 2019. Dar cei care examinează problema mai rațional și în contextul istoriei unor astfel de evenimente, își va da seama că sistemul financiar global a văzut asta înainte și a supraviețuit.
