Fondurile beta inteligente care exploatează factori precum impulsul și creșterea pentru a bate piața au devenit extrem de populare, reprezentând jumătate din totalul fluxurilor de ETF americane din 2018, potrivit unui raport al Deutsche Bank lansat săptămâna trecută. Cu toate acestea, abordările lor au prezentat riscuri mari trecute cu vederea pentru investitori, potrivit mai multor experți, așa cum s-a subliniat într-o poveste recentă a lui Barron.
5 riscuri Investitorii de fonduri beta inteligente ar trebui să știe despre
- ETF-urile factorilor pot ridica stocuri de gunoi. Aceeași măsură de evaluare nu este ideală sau aplicabilă pentru diferite companiiFundurile ar putea fi expuse în mod disproporționat la anumite sectoare.
ETF-urile beta inteligente utilizează multe dintre aceleași strategii dovedite exploatate de fonduri cantitative și manageri activi. ETF-urile recent populare sunt mai simple și oferă servicii la un preț mai ieftin investitorilor, cu toate acestea, sistemul lor bazat pe reguli prevede o cantitate de rigiditate.
„Adevărata provocare pentru investitorii smart-beta este acum că aceștia văd o mulțime de opțiuni în meniu, ale căror nume par foarte asemănătoare, dar au profiluri de risc și rentabilitate foarte diferite, în funcție de nuanțele din construcția indicelui lor de bază”, a spus Ben Johnson, directorul cercetării globale ETF la Morningstar, avertizează că investitorii trebuie să aplice același nivel de diligență cuvenită strategiilor smart-beta, precum ar gestiona activ fonduri, ceea ce le permite managerilor mai multă discreție.
ETF-uri cu factor vulnerabil la stocurile de gunoi
Experții citează riscuri, inclusiv ETF-uri cu factor valoric, care aleg cele 100 de stocuri cele mai ieftine din S&P 500 pe baza raportului preț / carte. Acestea se pot încărca în mod neintenționat pe acțiuni ale companiilor care sunt ieftine din motive întemeiate, cunoscute sub denumirea de stocuri de gunoi. Acest lucru reflectă problema mai mare dintre ETF-urile factorilor, care, concentrându-se pe o metrică, poate trece cu vederea un alt factor important, cum ar fi fundamentele companiei.
Valorile de evaluare nu corespund tuturor companiilor sau industriilor
În al doilea rând, în scenariul de mai sus, raportul preț / carte s-ar putea să nu se aplice pentru companii cu active necorporale mari, cum ar fi tehnologia, brevetele și reputația mărcii. Întrucât sectoare diferite găsesc o utilizare mai bună pentru valorile de evaluare, utilizarea unuia pentru a examina o gamă largă de industrii ar putea avea defecte majore.
Fondurile beta ar putea investi în mod disproporționat într-unul sau în câteva sectoare
ETF-urile factorilor ar putea, de asemenea, să fie foarte ponderați într-unul sau câteva sectoare, conținând vești proaste pentru o recesiune specifică industriei și creând un portofoliu dezechilibrat. De exemplu, fondurile cu volatilitate redusă ar putea avea un potențial dezavantaj mare, având în vedere că acestea nu impun limite asupra mărimii sectorului și, prin urmare, pot fi supraponderale în câteva sectoare defensive, cum ar fi utilitățile, trusturile de investiții imobiliare și elementele de consum pentru Barron. În cazul creșterii ratelor dobânzii în care investițiile cu venituri fixe devin mai atractive, aceste sectoare „proxy de obligațiuni” sunt de obicei arse.
Momentum are dezavantajul său
Băncile pe moment pot fi, de asemenea, un factor dificil pentru ETF-uri să genereze randamente exterioare, având în vedere că, în timp ce stocurile de impuls pot crește în prima lună, câștigurile pot dispărea rapid. Conform cercetărilor de la Dimensional Fund Advisors, 30% din stocurile din S&P 500 cu cel mai mare impuls în medie depășesc indicele cu 35% puncte la o lună după intrarea în acea percentilă de top. În doar un an, compania medie pierde toate câștigurile sale recente. Având în vedere faptul că multe ETF-uri nu acționează ca fapt, reechilibrând o medie de două ori pe an la date fixe, acestea ar putea pierde potențialul de rentabilitate.
Fonduri multifactoriale complicate
Apoi există opțiunea de a investi în fonduri cu mai mulți factori, care promit expunerea la diferiți factori. Investitorii din aceste fonduri ar putea să-și asume riscuri ascunse nedenumite sau să nu obțină suficientă expunere la factorii pe care îi doresc cel mai mult, potrivit Tom Idzal, al companiei Style Analytics de analiză a factorilor de software.
Privind înainte
În cele din urmă, în timp ce obiectivul investițiilor inteligente în beta este acela de a obține randamente mai mari decât cele așteptate, investitorii vor trebui să fie extrem de precauți cu privire la factorii de risc ascuns. Mergând mai departe, utilizarea datelor și a tehnologiei va continua să preia funcția a ceea ce erau în mod tradițional manageri de portofoliu activi.
